Može li Costco odbiti trend olupina maloprodajnih vlakova? Upravo ćemo saznati

Ne mogu vam reći da slijedite moj primjer u ovome. Previše je rizično. Sve što mogu učiniti je reći vam kako mislim i zašto mislim ono što mislim. Tada možete sami odlučiti.

Uzeo sam ga na bradu u Walmartu (WMT) prošli tjedan. Nije izgubio kapital s obzirom na ulazak. Ipak, izgledalo je gadno na P&L prošli tjedan. Uzeo sam ga na bradu u Kohl'su (KSS) također. Da, nema načina da se to zašećeri. Samo što oni rade tamo? “Dobar posao” nije među više izbora.

Uzeo bih ga na bradu da sam bio u Targetu (TGT), što sam razmatrao. Prodaja stvarno nije bila loša, općenito govoreći. Profitabilnost? Oh dečko. Smjernica? Da, i to je bilo pokvareno.

Ovaj tjedan treba ostvariti još maloprodajnih prihoda, trgovac na malo Costco Wholesale (TROŠKOVI) među njima. Costco je poput Walmarta i Targeta po tome što su fizičke trgovine velike i potrošači očekuju poštenu ponudu. Costco se razlikuje od svojih konkurenata po tome što je Costco klub u koji potrošači plaćaju premiju da bi se pridružili i tek tada dobivaju najbolju cijenu, obično za ono što žele ili trebaju u većim količinama od onih koje bi mogle biti dostupne na lokacijama konkurenata. Ta naknada, koja se naplaćuje godišnje, značajan je dodatak ukupnom stvaranju prihoda.

Uvijek sam smatrao da je Costco najbolje vođen ili najbolje vođen trgovac u svojoj klasi. Razmatram kao što je Home Depot (HD) i Loweov (NISKA) biti previše specijaliziran da bi bio uključen. Gledam kako rade u mojim lokalnim Costco trgovinama. Gledam kako se trudovi trude više nego drugdje. Gledam kako kontroliraju trgovine kada je potrebno, kao što su radili za vrijeme vrhunca COVID-a. Odjednom su se pojavili uvredljivi linijski službenici koji su se pobrinuli da maske nose i osoblje i potrošači kada su ti mandati bili na snazi. Odjednom su se registri razmaknuli kako bi se stvorilo više prostora jer je potreba za socijalnom distancom postala očita. Ono što su učinili bilo je uklanjanje što je moguće više nelagode iz iskustva za potrošače tijekom vrlo teškog vremena. Samo visoko motivirani kadar kojim upravljaju talentirani pojedinci mogli bi tako nešto postići.

Kao trgovac, želio sam u potpunosti pobjeći iz maloprodajnog prostora. Kao investitor, kakav sam oboje, držao sam se za nos i na prstima ušao u Costco krajem prošlog tjedna. Costco će ovog četvrtka navečer izvijestiti tromjesečne rezultate. Ovo je doista rizično. Dionice, koje su već pale za 32% u odnosu na najvišu razinu prije samo šest tjedana i 16% samo prošlog tjedna, i dalje se trguje uz 31x unaprijed zaradu. WMT trguje po 18x. TGT trguje po 14x. Zadubimo se u ovu "priliku", hoćemo li? 

Što misli Wall Street

Prošlog tjedna, kao odgovor na slab učinak marže na natjecanju, tri analitičara sa strane prodaje s pet zvjezdica od strane TipRanksa smanjila su svoje ciljane cijene za Costco. Sva trojica su, treba napomenuti, zadržala svoje ekvivalentne ocjene "kupi" ili kupi. Njih trojica su Mark Astrachan iz Stifel Nicolausa, koji je svoju metu spustio s 565 na 515 dolara; Scot Ciccarelli iz Truist Financiala, koji je svoju metu smanjio sa 634 na 503 dolara; i Rupesh Parikh iz Oppenheimera, koji je srušio svoju metu sa 645 na 500 dolara.

Mislim da razumijemo da Costco neće biti imun na pritiske koje je pretrpio drugdje. Međutim, znamo ili bismo trebali biti blizu statistike prodaje i usporedive trgovine budući da nas Costco samostalno ažurira svaki mjesec. Za travanj, koji će biti uključen u ove brojke, prodaja je porasla za 13.9% (u odnosu na prethodnu godinu), dok je prodaja bez goriva i fluktuacija valuta porasla za 8.7%. Još jednom, Costco ne ažurira ulagače mjesečno o marži, tako da je to rizik s kojim se suočavam.

Ono oko čega se moramo zapitati, na temelju onoga što se dogodilo Walmartu i Targetu, jest koliko je sada tromjesečje s lošom maržom i što će Costco o tome morati reći. Je li Costco doista nadmašio svoje konkurente? 

Zarada i osnove

Očekuje se da će Costco u svom trećem fiskalnom tromjesečju objaviti zaradu po dionici od 3.03 dolara u rasponu od 2.76 do 3.38 dolara. Očekuje se da će generiranje prihoda iznositi 51.4 milijarde dolara, s rasponom očekivanja od 48 do 53 milijarde dolara. Ako se rezultati podudaraju s konsenzusom, ovi brojevi bi bili dobri za rast zarade od 10.2% uz rast prihoda od 13.5%. Ulica i dalje bilježi rast prihoda od 13.8% za cijelu fiskalnu 2022.

Bilanca je od prije tri mjeseca tekla s tekućim omjerom od 1.03. To ne skida poklopac s lopte, ali dobiva prolaznu ocjenu od vašeg prijatelja. Costco ima 12.296 milijardi dolara neto gotovine u ruci, bez tekućeg duga i dugoročni dug od 6.658 milijardi dolara. To nam se sviđa. Materijalna knjigovodstvena vrijednost po dionici prije tri mjeseca dosegla je 43.81 USD, što je predstavljalo peto uzastopno tromjesečje ekspanzije za tu metriku, a ukupni dug bio je na najnižoj razini od veljače 2020. (prije COVID-a). Costco se ne oslanja na “goodwill” ili druge nematerijalne imovine za popunjavanje ukupne imovine.

Plan

Već sam djelomično izložen s prosječnom cijenom od 426.51 dolara. Želio bih taj prosjek spustiti na 38.2% Fibonaccijevu razinu povrata (416 USD) cijelog skupa od ožujka 2021. do travnja 2022. Dionice su tehnički preprodane, u to nema sumnje. Moj stožer, koji je stvarno cilj sam po sebi, iznosi 508 USD (200-dnevni jednostavan pokretni prosjek), dok je moja panika 392 USD (8% pad od mog trenutnog prosjeka). Postoji polica za količinu od 375 USD/380 USD koja bi mogla poslužiti kao razina podrške ako bih trebao otkupiti dionice natrag u paniku.

Vjerojatno ću se na neki način zaštititi kako se budemo približavali zaradi, ali to se neće dogoditi do srijede, vjerojatno nakon objavljivanja zapisnika Federalnog odbora za otvoreno tržište (FOMC).

(COST je udjela u Akcija upozorenja PLUS. Želite li biti upozoreni prije nego što portfelj kupi ili proda te dionice? Saznajte više sada.)