Financijski savjetnik Harold Evensky bio je pionir strategije gotovine 1985. kako bi klijenti ostali mirni tijekom pada tržišta i ne bi bili prisiljeni prodavati iscrpljene dionice kako bi financirali povlačenja. Prvotno je rekao klijentima da zadrže dvogodišnje dodatne troškove života u gotovini, no kasnije su to smanjili na jednogodišnju vrijednost.
Evensky, sada ima 79 godina i povukao se iz planiranja, ne slaže se s načinom na koji se danas često koristi bucket pristup. Neki savjetnici drže do 10 godina životnih troškova u kratkoročnim i srednjoročnim segmentima, a dugoročna ulaganja u treću kantu. Evensky preferira svoj jednostavniji pristup s dvije kante: jedan za gotovinu, drugi za dugoročna ulaganja. Kaže da je godišnja vrijednost novca dovoljna za zaštitu ulagača od nestabilnosti tržišta, a držanje više od toga smanjuje povrat.
Evensky, koji je diplomirao građevinarstvo i godinama je predavao osobne financije na Texas Tech University u Lubbocku u Teksasu, također se suprotstavlja nekim od konvencionalnih mišljenja o osobnim financijama. Za početak, Evensky se ne slaže s uvjerenjem da ljudi prirodno troše manje nakon što odu u mirovinu; kaže da troše manje uglavnom zato što imaju manje. Da su više štedjeli radeći, više bi potrošili u mirovini, kaže.
Stigli smo do njega u njegovu domu u Lubbocku. Njegovi odgovori su uređeni.
Barron's Retirement: Zašto ste smislili ovaj pristup?
Evensky: Dva razloga: podizanje novca u pogrešno vrijeme bilo je problematično; a kada investitori vide da im se portfelji kvare, skloni su panici i rasprodaji. Imajući rezervu gotovine za koju znaju odakle im dolazi novac za namirnice, mogu izdržati dok svi ostali skaču s litice.
Zašto je podizanje novca u krivo vrijeme problematično?
Ako povlačite novac na medvjeđem tržištu, vjerojatno prodajete dionice, što vjerojatno nije pravo vrijeme za prodaju dionica. Tada želite kupiti. Želite kupiti jeftino, a prodati skupo, što je suprotno od onoga što većina ljudi radi.
Kako to spriječiti gotovina?
S gotovinom niste prisiljeni prodati nijedno od svojih dugoročnih ulaganja. Vi imate kontrolu nad time kada ćete ih prodati jer sredstva za životne troškove izvlačite iz kante gotovine.
Kada napunite kantu?
Dok nadzirete svoj investicijski portfelj u različitim razdobljima, trebate rebalansirati. To je vrijeme kada napunite kantu s gotovinom. Ili ako je tržište doživjelo veliki porast, a vi ćete prodati neke dionice da biste kupili obveznice, uzmete dio tih prihoda i ponovno napunite kantu novca.
Što se događa tijekom dugotrajnog krmnog tržišta?
Tada biste trebali prodavati obveznice za kupnju dionica, tako da iskoristite priliku dok rebalansirate da uzmete dio prodaje obveznica i popunite kantu novca.
Koliko se često to događa?
To se nikada nije dogodilo otkako smo ga počeli koristiti 1980-ih. Oduvijek je postojala prilika za ponovno punjenje gotovine iz rebalansa. Ali ako bi se to dogodilo, onda biste zaronili u svoj investicijski portfelj i prodali kratak kraj svog portfelja trajanja obveznica gdje bi bilo malo ili nimalo gubitaka.
Neki stručnjaci za tržište ne vole kantu s gotovinom.
Sigurno je bilo mnogo radova o neučinkovitosti gotovine. I ne mogu se ne složiti s čistom matematikom. Ako postavite kantu za gotovinu, postoji oportunitetni trošak jer taj novac nije u dugoročnim ulaganjima. I tu vjerujem da aspekti ponašanja daleko nadmašuju sve potencijalne nedostatke.
Jeste li shvatili da će kanta s gotovinom imati smirujući učinak na investitore kada ste je počeli koristiti 1985.?
Mislim da nisam shvaćao koliko bi učinak bio moćan. Vratite se na krah 1987. To je izgledalo kao da je došao kraj svijeta. To je bilo stvarno zastrašujuće.
Jedna stvar koju sam učinio je da sam telefonirao i počeo zvati klijente. Nitko nije bio sretan. Ali nitko nije bio uspaničen i nitko nije nazvao i rekao: 'Harolde, ne mogu to podnijeti. Odvedi me u gotovinu.'
Kako funkcionira vaš sustav?
Moj cilj je bila jednostavnost i nešto što je imalo smisla za klijente i nešto s čime su mogli živjeti i lako upravljati. Jedina promjena tijekom vremena bila je da je kanta gotovine izvorno imala dvogodišnji dodatni novčani tok. Nekoliko godina kasnije napravili smo akademsku analizu toga i zaključili da je jedna godina optimalna. To je smanjilo oportunitetni trošak posedovanja više novca u gotovini.
Što mislite pod dodatnim novčanim tokovima?
Ne morate odvajati 100% svojih godišnjih troškova. Samo oni troškovi koji ne bi bili pokriveni mirovinom, socijalnom osiguranjem i tako dalje. To je puno manji broj od vaših godišnjih troškova.
Neki ljudi stavljaju gotovinu i obveznice do 10 godina u kante. Je li to pogreška?
Imam predrasude, ali odgovor je da. Kratkoročno se može osjećati dobro jer ljudi osjećaju: 'Wow. Super sam zaštićen.' Ali ako netko nije jako bogat, ne može si priuštiti tu veličinu oportunitetne cijene.
Ne samo to, nego je jednostavan pristup radio izvanredno dobro. Radilo je tijekom kraha '87. Djelovao je tijekom kraha tehnoloških dionica, radio je tijekom velike recesije. Dokaz je u pudingu.
Koristite li i sami bucket pristup u ulaganju svog novca?
Apsolutno.
Zašto?
Nije da mi vjerojatno treba. Ideja je da jedete vlastitim kuhanjem. To je ono što kažemo klijentima da rade, a ja mislim da bismo to trebali učiniti.
Kako se ulaže vaš novac?
Moja supruga i ja smo vjerojatno 70% stalnih prihoda i 30% dionica. To se značajno promijenilo jer sam u mirovini i s godinama sam imao sreću nakupiti značajnu imovinu. Raspodjela sredstava je funkcija onoga što mi je potrebno za postizanje svojih ciljeva.
Mislite li da je burza spremna za pad?
Odgovor je potvrdan, ali to mi već godinama govori i to ne utječe na našu filozofiju ulaganja. Ne vjerujem baš u tržišno vrijeme.
Bili ste školovani za inženjera. Kako ste na kraju postali financijski savjetnik?
Nekako neobična ruta. Nakon vojske pridružio sam se obiteljskom građevinskom obrtu na Floridi i nakon nekoliko godina pokrenuo vlastiti posao izgradnje kuća. Volio sam to što radim, ali u tome nije bilo budućnosti zbog visoke inflacije i hipotekarnih stopa koje su bile velike kada su kupci kuća mogli dobiti i financiranje. Zaposlila sam se kao burzovni posrednik.
Zaista nisam bio nesretan u brokerskoj kući, ali oni nikada nisu shvatili što želim učiniti.
Što ste htjeli učiniti?
Htio sam raditi financijsko planiranje, a ne samo prodavati investicije. Svako jutro bi menadžer dolazio s popisom klijenata i koliko imaju na tržištima novca i govorio bi: 'Ovaj klijent ima puno novca. Ima nekih stvarno dobrih otkupa obveznica. Zašto ih ne nazoveš?'
A ja bih rekao: 'Znam što im treba. Ne treba im ništa od ovoga.'
Istraživanja su pokazala da umirovljenici troše manje kako su stariji. Vi se ne slažete.
Problem je što te studije ne pokazuju troše li manje zato što žele manje trošiti ili zato što moraju trošiti manje. To je velika razlika.
Jasno je da oni s ograničenim resursima vjerojatno troše manje jer moraju trošiti manje. Ali za one investitore koji imaju resurse, kada je netko u mirovini, glavna promjena je da sada imaju vremena na raspolaganju. Vrijeme košta. Pridružite se seoskom klubu. Idite na ta krstarenja sa svojom djecom diljem svijeta.
Mislim da je opći zaključak da troše manje glupost.
Dakle, kao savjetnik za bogatstvo, planirali ste da klijenti imaju istu potrošnju u mirovini?
Da. Kad radimo planiranje, ono se temelji na ciljevima iz godine u godinu. Nekih godina to može biti puno više jer žele krenuti na krstarenje svijetom o kojem su oduvijek sanjali, a sljedeće godine možda neće putovati. Ali mislim da je pogrešno proizvoljno pretpostaviti da će trošiti manje.
Imate prilično konzervativan pristup. To znači da bi mnogi ljudi morali više štedjeti dok rade.
Slažem se sa svim tim, osim s riječju konzervativac. Mislim da je to inteligentno.
Ne postoji ništa nekonzervativno u životu u svijetu snova.
Trebao sam te još nešto pitati?
Bilo je na stotine radova o nečijoj toleranciji rizika. I konačno sam zaključio da je jedina racionalna definicija tolerancije na rizik koji je taj prag boli neposredno prije nego što me klijent nazove i kaže: 'Harolde, ne mogu to podnijeti. Odvedi me do gotovine.'
Ako donosite odluke o ravnoteži između dionica i obveznica, bolje je da budete razumno uvjereni da možete živjeti s tim, kada se pakao oslobodi. I što je još gore, kada nastane sav pakao, bolje je da budete spremni učiniti suprotno od onoga što svi obično žele. Morate prodati ono što radi dobro, a kupiti ono što radi loše.
Kada ste to morali učiniti?
Najbolnije razdoblje kroz koje sam prošao bila je velika recesija. Mi vjerujemo u rebalans. Pa, tržište je palo i mi smo rekli: 'OK, moramo prodati obveznice i kupiti dionice.' I svi su rekli, 'OK, naravno.'
A onda je opet palo. A mi smo rekli, 'Znaš da to moramo ponoviti'
A oni su rekli: 'Pa, jeste li sigurni u to? Čini se da je tržište u slobodnom padu.' A mi smo rekli: 'Da, to je ono što moramo učiniti.'
A onda je opet palo, pa smo tri puta rebalansirali. To je bilo teško.
Svi su se složili s tim?
Svi su se složili s tim, ne zadovoljno. Ali gledajući unazad, sigurno je upalilo.
Dok govorimo ljudima: 'Pogledajte. Ako tržište nastavi padati zauvijek, sve oklade su isključene i neće biti važno što ste učinili. Svi ćemo zajedno otići u pakao.' Ne planiramo Armagedon. Imamo temeljno uvjerenje da će s vremenom domaća i svjetska gospodarstva rasti, kao i tržišta ulaganja.
Hvala ti, Harolde.
Pišite [e-pošta zaštićena]
Izvor: https://www.barrons.com/articles/cash-bucket-strategy-retirement-51652983335?siteid=yhoof2&yptr=yahoo