Gotovina više nije smeće, ali povlaštene dionice sa 6% prinosa su poput novca u banci

U godini kada su cijene i dionica i obveznica zajedno pale, neki misle da povlašteni dionički kapital sada kombinira najbolje od oba svijeta za ulagače s gotovinom na pretek koji su još uvijek oprezni u preuzimanju rizika burze.

Povlaštene dionice, vrsta dioničkog kapitala koju najčešće izdaju financijske institucije ili komunalna poduzeća, izdaju se po nominalnoj vrijednosti, obično 25 dolara, i nude redovite isplate dividende dioničarima. Za razliku od obveznica, povlaštene dionice nemaju datum dospijeća kada se glavnica mora otplatiti, iako tvrtka može otkupiti klasu povlaštenih dionica bilo kada nakon "datuma poziva" navedenog za svako izdanje. U najgorem slučaju likvidacije, vlasnici povlaštenih dionica isplaćuju se prije običnih dioničara, ali nakon vlasnika obveznica ako imovina preostane. Ako banke smanje isplate dividendi kao što su neke učinile tijekom financijske krize 2008., od njih se obično traži da isplate povlaštene dividende u cijelosti prije nego što vrate redovne dividende također na normalu.

Mnoga izdanja povlaštenih dionica sada nude prinose od preko 6% nakon pada cijena potaknutog višim kamatnim stopama. Bankovne potvrde o depozitu imaju prinos od čak 3.5%, dovoljno visok da je milijarder investitor Ray Dalio preokrenuo kurs svog često ponavljanog aksioma i rekao "Više ne mislim da je gotovina smeće" u ponedjeljak. Prinosi na 10-godišnje riznice također su porasli za gotovo 4%, ali ulagači koji traže više stabilne isplate kamata uz ograničeni dodatni rizik mogli bi se okrenuti ovim preferencijama u regionalnim bankama za koje malo tko misli da su u ozbiljnim problemima.

“Ovaj pad je nešto na što su banke spremne. Nisu bili pretjerani prema stambenom segmentu i postoje puno bolji standardi preuzimanja rizika od onih koji su bili na snazi ​​u 2000-im godinama prije stambene krize,” kaže analitičar Argusa Stephen Biggar. “Ne brinem se za zdravlje temeljnih dionica, ali ovo tržište je prihvatljivo. Ljudi licitiraju stvari do ekstrema – stope do ekstrema, a dionice do ekstrema – ali na to morate gledati kao dugoročni vlasnik.”

Biggar je izdvojio povlaštene dionice regionalnih banaka poput KeyCorpaKLJUČ
, Peta treća bankaFITB
, Regions Financial ili PNC kao prilično sigurna kupnja. Martin Fridson, izvršni direktor Income Securities Advisors i urednik Forbesa Income Securities Investor bilten, istaknula je južna banka Synovus Financial Corp. i First Republic BankUsjev
, koji opslužuje klijentelu visoke neto vrijednosti u bogatim područjima poput južne Kalifornije, Palm Beacha i New Yorka, kao dodatne preporuke.

Biggar preferira regionalne banke u odnosu na multinacionalne divove s Wall Streeta, na koje više utječe usporavanje preuzimanja poslova i aktivnosti spajanja i preuzimanja, i malo ga brine njihova sposobnost da prebrode umjerenu recesiju.

"Ne ciljate samo na najveći prinos jer oni to s razlogom i postignu", kaže Biggar. “Želite se osjećati ugodno kao da kupujete udio u tvrtki. To znači jake, stabilne banke koje nemaju preveliku izloženost.”

Tijekom Velike recesije, prinosi na povlaštene dionice općenito su porasli za čak 8% do 9%, tako da bi cijene mogle i dalje padati. Ali Fridson smatra da postoji manji rizik u povlaštenim obveznicama nego u korporativnim “junk” obveznicama, čiji se prinosi također penju. Efektivni prinos indeksa ICE BofA US High Yield iznosi 9.37%, što je prvi put iznad 9% od kratkog porasta u ožujku 2020. na početku pandemije, ali budući da se prinosi na trezorske obveznice također penju, profil rizika i nagrade manji je ukusan.

Raspon između indeksa visokih prinosa i referentnih prinosa na trezorske obveznice je 543 bazna boda, prema Factsetu. Fridson kaže da je to još uvijek blizu normalnog raspona, koji u prosjeku iznosi 467 baznih bodova tijekom razdoblja bez recesije, a razlika može premašiti 1,000 baznih bodova tijekom recesije. BofA US High Yield Index skočio je čak 22% u studenom 2008., kada su brige o nesolventnosti poduzeća dosegle vrhunac. Ukupni povrat indeksa do sada ove godine je -14%, ali ako prinosi nastave rasti bilo gdje blizu razine iz 2008., moglo bi biti puno gore.

"Teško je tvrditi da je došlo do iracionalnog stampeda od visokoprinosnih obveznica i da ih oni poklanjaju", kaže Fridson. "Preferredovi su definitivno mjesto za traženje prilično sigurnih povrata, s obzirom na kvalitetu matičnih tvrtki u mnogim slučajevima."