(Bloomberg) — Po prvi put u više od dva desetljeća, neke od najnerizičnijih vrijednosnih papira na svijetu donose veće isplate od 60/40 portfelja dionica i obveznica.
Najčitanije s Bloomberga
Prinos na šestomjesečne američke trezorske zapise porastao je u utorak na čak 5.14%, najviše od 2007. To ga je gurnulo iznad 5.07% prinosa na klasičnu kombinaciju američkih dionica i vrijednosnih papira s fiksnim prihodom po prvi put od 2001., na temelju na ponderiranom prosječnom prinosu zarade S&P 500 indeksa i Bloomberg USAgg indeksa obveznica.
Ova promjena naglašava koliko je najagresivnije monetarno stezanje Federalnih rezervi od 1980-ih preokrenulo svijet ulagača postojanim podizanjem "bezrizičnih" kamatnih stopa - poput onih na kratkoročne državne obveznice - koje se koriste kao temelj u svijetu financijska tržišta.
Nagli skok u tim isplatama smanjio je poticaj ulagačima za preuzimanje rizika, označavajući prekid iz razdoblja nakon financijske krize kada su postojano niske kamatne stope tjerale ulagače u sve špekulativnija ulaganja kako bi ostvarili veće povrate. Takvi se kratkoročni vrijednosni papiri obično nazivaju gotovinom u jeziku ulaganja.
"Nakon 15-godišnjeg razdoblja često definiranog intenzivnim troškovima držanja gotovine i nesudjelovanja na tržištima, jastrebova politika nagrađuje oprez", rekli su stratezi Morgan Stanleya predvođeni Andrewom Sheetsom u bilješci klijentima.
Prinos na šestomjesečne zapise porastao je iznad 5% 14. veljače, što je prva obveza američke vlade koja je dosegla taj prag u 16 godina. Taj je prinos nešto viši od onih na 4-mjesečne i jednogodišnje zapise, odražavajući rizik političkih prepucavanja oko granice saveznog duga kada ono dospijeva.
Prinos 60/40 također je porastao otkako su dionice pojeftinile i prinosi trezora porasli, ali ne tako brzo kao kod trezorskih zapisa. Šestomjesečni zapisi porasli su 4.5 postotnih bodova tijekom prošle godine, donoseći 1.25 postotnih bodova više od 10-godišnjih zapisa.
Visoke stope na kratkoročne državne obveznice stvaraju široke valove na financijskim tržištima, piše Sheets. Smanjio je poticaj za tipične ulagače da preuzmu veći rizik i povećao troškove za one koji koriste polugu - ili posuđeni novac - za povećanje povrata. Rekao je da je to također smanjilo prinose zaštićene valutom za strane ulagače i poskupilo korištenje opcija za klađenje na veće dionice.
Ulaganje u dionice i obveznice također je nedavno bilo izazovno. Nakon snažnog početka godine, portfelj 60/40 izgubio je većinu svojih dobitaka jer je niz snažnih podataka o gospodarstvu i inflaciji potaknuo ulagače da se klade na viši vrh Fed-ove referentne stope. To je izazvalo istovremenu rasprodaju dionica i obveznica ovog mjeseca. Strategija 60/40 ostvarila je povrat od 2.7% ove godine, nakon što je 17. pala za 2022% u najvećem padu od 2008., prema Bloombergovom indeksu.
– Uz pomoć Alexandre Harris i Vildane Hajrić.
(Ažuriranja s 10-godišnjim prinosima u sedmom odlomku.)
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/cash-pays-more-60-40-164530230.html