Federalne rezerve jesu podignute kamate najbržim tempom od 1980-ih ove godine u pokušaju da se izliječi Amerika problem inflacije. Ali sada, mnogi ekonomisti i poslovni lideri počinju se pitati može li lijek (povećanje stopa) biti gori od bolesti (inflacije).
Među njima je Cathie Wood, CEO i CIO investicijske tvrtke ARK Invest. U ponedjeljak je Wood napisao otvoreno pismo dužnosnicima Feda optužujući ih da su počinili "političku pogrešku" svojim povećanjem kamatnih stopa.
Ona tvrdi da predsjedavajući Jerome Powell & Co. koristi "pokazatelje koji zaostaju" - uključujući zaposlenost i ukupnu inflaciju - kako bi opravdali strožu monetarnu politiku kada bi trebali koristiti "vodeće pokazatelje" kao što su roba, rabljeni automobili i cijene kuća koje govore vrlo drugačija priča.
Wood, koja je započela svoju karijeru na Wall Streetu 1970-ih i radila kao glavna direktorica za ulaganja AllianceBernsteina više od desetljeća, vjeruje da Fed-ove visoke kamatne stope usprkos globalno gospodarsko usporavanje će u konačnici dovesti do stalne deflacije u cijelom svijetu—što može imati razorni učinci na ekonomije.
Naravno, rastuće kamatne stope također su naštetile fondovima ARK Investa usmjerenim na tehnologiju i rast u 2022., što je dovelo do milijarde dobiti za kratke prodavače koji se klade protiv nje. Nakon godina boljeg poslovanja u okruženjima s niskim kamatnim stopama, ARK Invest i njemu slični fondovi suočavaju se s novom stvarnošću jer troškovi posudbe za tvrtke usmjerene na rast rastu.
Ali u ponedjeljak je Wood rekla da je njezina zabrinutost bila samo deflacija i potencijal za globalni "krah" kao rezultat Fed-ove politike.
"Zbog zabrinutosti da Fed čini pogrešku u politici koja će uzrokovati deflaciju, ponudili smo neke podatke našem Fed-u koji se temelji na podacima na razmatranje dok se priprema za svoju sljedeću odluku 2. studenog", napisala je.
Slučaj ARK Investa protiv Fed-a
Wood i njezin tim analitičara u ARK Investu vjeruju da je inflacija već na putu do pada, au svom pismu Fedu sastavili su neke dokaze za koje vjeruju da ilustriraju zašto.
Prvo, detaljno su opisali pad cijena ključnih roba posljednjih mjeseci, pokazujući da su cijene bakra, koje su važan pokazatelj ekonomske snage, sada su niže za 31% u odnosu na svoj vrhunac, dok su cijene drva i nafte pale za 74%, odnosno 25%.
Drugo, primijetili su da su cijene kuća, koje su skočile tijekom pandemije i pogoršale inflaciju, zabilježile svoj prvi mjesečni pad od svibnja 2020. u srpnju, pavši za 0.6%, prema podacima Federalna agencija za stambeno financiranje.
Zalihe kod velikih trgovaca poput Meta, Nikei Walmart dramatično su skočili i ove godine, što bi moglo dovesti do popusta za potrošače, rekao je Wood. Što se tiče njezine točke, očekuje se da će popusti u ključnim kategorijama poput elektronike i igračaka ove godine dosegnuti najvišu razinu svih vremena, prema nepečena opeka Analitička studija objavljena u ponedjeljak.
Povrh toga, nakon skoka tijekom pandemije, veleprodajne cijene rabljenih automobila pale su 3% u rujnu, prema Manheimov indeks rabljenih automobila.
Wood je tvrdio da svi ovi podaci pokazuju da je inflacija dosegla vrhunac i da počinje padati natrag prema Fed-ovoj ciljnoj stopi od 2%, što znači da više povećanja kamata nije potrebno i da bi moglo dovesti do globalnog "deflacijskog pada".
Deflacijska prijetnja?
Dok su ekonomisti i potrošači bili očarani porastom inflacije u posljednje dvije godine, u desetljećima prije toga, a posebno u razdoblju nakon Velike financijske krize, deflacija je bila glavni Fedov strah.
U kolovozu 2021., predsjednik Feda Jerome Powell rekao je govor na godišnjem simpoziju u Jackson Holeu, Wyo., da su dezinflacijske sile, uključujući tehnološke inovacije, globalizaciju i “demografske čimbenike,” pomogle u zadržavanju inflacije u posljednjih 25 godina.
"Iako će se temeljni globalni dezinflacijski čimbenici vjerojatno razvijati tijekom vremena, malo je razloga misliti da su se iznenada preokrenuli ili smanjili", dodao je. “Čini se vjerojatnijim da će nastaviti opterećivati inflaciju dok pandemija bude odlazila u povijest.”
Ove godine, međutim, Powell je uzeo novi ton, tvrdeći da je stabilnost cijena “bezuslovan” te da će se nastaviti boriti protiv inflacije čak i ako je bude “bol” za Amerikance.
Wood vjeruje da ove politike nisu potrebne i da će deflacijski učinak tehnoloških inovacija u konačnici ubiti inflaciju sa ili bez Fed-a. Ali važno je napomenuti da izvršni direktor može nešto dobiti ako Fed promijeni kurs.
ARK-ov spas
Rastuće kamatne stope dramatično su utjecale na tehnološke tvrtke usmjerene na rast koje fondovi ARK Investa favoriziraju u 2022.
Na primjer, ARK Innovation ETF porastao je 152% 2020. kada su niske kamatne stope i poticajna potrošnja pomogli da se dionice tehnoloških kompanija popnu do novih visina. Ali ove godine, s Fed-ovim pooštravanjem financijskih uvjeta, Woodov vodeći fond pao je za više od 62%.
Mnogi od ARK Investa usmjeren na inovacije tehnološke investicije koje se oslanjaju na rast potaknut dugom kako bi opravdale visoke cijene dionica doživljavaju smanjenje marži jer troškovi posudbe rastu. U isto vrijeme, ovih dana na tržištima ima puno manje špekulativnih tehnoloških ulagača, s predviđanjima nadolazeća recesija dolazi iz dana u dan.
Kao rezultat toga, fondovi usmjereni na tehnologiju imali su problema ove godine, a središte Fed-a definitivno bi pomoglo da se stvari preokrenu.
No unatoč izvršnim direktorima poput Cathie Wood i Barry Sternlicht iz Starwood Propertyja pozivajući Fed da pauzira dizanje stopa ili se čak okrene ka smanjenju stopa, dužnosnici Fed-a su posljednjih tjedana jasno dali do znanja da ne mijenjaju svoje planove u skorije vrijeme.
“Nema sumnje da ste već svjesni brojnih špekulacija da bi Fed mogao početi snižavati stope 2023. ako se gospodarska aktivnost uspori i stopa inflacije počne padati. Rekao bih: ne tako brzo,” predsjednik Federalnih rezervi Atlante Raphael Bostic , rekao je prošli tjedan.
Ova je priča izvorno predstavljena na Fortune.com
.
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/cathie-wood-just-wrote-open-182102487.html