Cathie Wood upozorava da je Fed napravio 'ozbiljnu pogrešku' dok se inverzija krivulje prinosa sve više strmi — evo zašto se neki stručnjaci ne slažu

Gornji red

Istaknuta skupljačica dionica Cathie Wood, šefica upravitelja imovinom Ark Investa, u srijedu je izložila agresivni plan Federalnih rezervi za borbu protiv inflacije, pridružujući se nekim stručnjacima u tvrdnji da bi posljedice povećanja kamata središnje banke u konačnici mogle nadmašiti koristi—ali drugi upozoravaju na upravo suprotan rizik.

Ključne činjenice

U nizu srijeda ujutro Tweets, Wood, koji je bio kritičan prema Fedovom povećanju kamatnih stopa prije, rekao je da tržište obveznicama "čini se da signalizira da Fed čini ozbiljnu pogrešku", budući da prinosi na 10-godišnje državne obveznice padaju 80 baznih bodova ispod onih na dvogodišnjim državnim obveznicama—što označava najstrmiju inverziju krivulje prinosa od 2-ih.

Inverzije krivulje prinosa dugo su se smatrale izdajničkim znakom nadolazeće recesije, što sugerira da su ulagači skloniji budućnosti nego bližoj budućnosti, au srijedu je Wood ustvrdio da je trenutna inverzija "puno više znak upozorenja za Fed danas nego bilo je to u ranim '80-ima, kada se gospodarstvo suočilo s dvoznamenkastom inflacijom (protiv 7.7% u listopadu).

"Deflacija je mnogo veći rizik od inflacije", rekao je Wood, tvrdeći da ozdravljenje opskrbnih lanaca i pad cijena nafte sugeriraju da je Fed učinio dovoljno da ukroti rastuće cijene i ukazujući na negativnu inflaciju koja vodio do Velike depresije kao dokaz potencijalnog rizika.

Prema Fed ekonomisti, kako inflacija pada rano u recesiji, ljudi mogu početi očekivati ​​da će inflacija još pasti - očekivanja koja se mogu pojačati kako recesija bude dublja i duža, što dovodi do nižih cijena i na kraju pogoršava ekonomsku krizu, kao što se dogodilo tijekom Velike depresije.

Protiv

Neki ekonomisti tvrde da bi Fed mogao biti riskirajući nepotrebna recesija, ali mnogi također nisu sigurni da je inflacija dovoljno usporila. Michael Gapen iz Bank of America kaže da bi bilo kakva odgođena poboljšanja opskrbnog lanca mogla učiniti da se inflacija zadrži dulje nego što Fed očekuje i da bi sadašnja politika vjerojatno samo potaknula "blagu" recesiju. Nadalje, ekonomisti Goldmana u nedavnoj bilješci rekli su kako vjeruju da će Fed vjerojatno djelovati agresivnije nego što se očekivalo jer inflacijski pritisci traju, ali da je vjerojatnije da će gospodarstvo izbjeći recesiju zahvaljujući potrošačkoj potrošnji koja bi trebala ostati snažna.

Iznenađujuća činjenica

Krivulja prinosa je obrnuta – kada dugoročni prinosi padnu ispod dugoročnih prinosa – od lipnja, ali je inverzija oštrija u posljednjih nekoliko mjeseci usred dugotrajne inflacije i rastućih strahova od recesije. Studija Feda iz 2018 pronađen svakoj recesiji u posljednjih 60 godina prethodila je inverzija krivulje prinosa.

Ključna pozadina

Povećanje kamatnih stopa Fed-a — i pooštravanje središnje banke diljem svijeta — izazvalo je oštre padove na tržištu nekretnina i dionicama, a sve veći broj stručnjaka briga previranja bi u konačnici mogla izazvati duboku globalnu recesiju. Unatoč tome, kreatori politike uglavnom su ostali postojani u svojoj predanosti borbi protiv inflacije, koja je i dalje gotovo četiri puta veća od Fed-ovog povijesnog cilja od 2%. U njihovom najnovijem objava, dužnosnici središnje banke nagovijestili su da bi mogli usporiti tempo povećanja ovog mjeseca, ali je predsjednik Fed-a Jerome Powell na konferenciji za novinare koja je uslijedila rekao da ekonomski podaci upućuju na to da bi Fed u konačnici mogao pomaknuti stope na više razine nego što je projicirao u rujnu i da rizik premalo diže stopu, ne previše.

Što gledati

Sljedeća Fedova objava kamatnih stopa zakazana je za sljedeću srijedu. Ekonomisti Goldmana predviđaju da će središnja banka odobriti povećanje od pola boda, nakon čega slijede tri povećanja od četvrtine boda sljedeće godine. To bi gurnulo najveću stopu zaduživanja na 5.25% — najvišu razinu od 2007. Dolazni podaci o inflaciji u utorak, međutim, mogli bi sniziti — ili povisiti — ove prognoze.

Daljnje čitanje

Cathie Wood's Ark kupuje 60 milijuna dolara u bitcoinima i kripto dionicama nakon kolapsa FTX-a, iako analitičari strahuju od rizika zaraze (Forbes)

Neto vrijednost izvršne direktorice Ark Investa Cathie Wood smanjena je za 65% zbog pogoršanja tehničkih oklada u 2022. (Forbes)

Rasprodaja na burzi se pojačava: Dow je pao za 350 bodova nakon što je izvršni direktor velike banke upozorio na 'teška vremena pred nama' (Forbes)

Predsjednik Fed-a Jerome Powell—progonjen duhom Paula Volckera—mogao bi potopiti gospodarstvo (Forbes)