Jastrebljenje središnje banke još nije izblijedilo unatoč nižoj inflaciji

Inflacija bi mogla pasti s 9% (nula posto u srpnju, kako je primijetio predsjednik Biden), ali Fed i većina drugih zapadnih središnjih banaka nisu završile s povećanjem kamatnih stopa.

Tržišta su danas ponovno u porastu i preokrenula su svoj medvjeđi trend jer se veliki ulagači klade da će recesija spriječiti Fed u podizanju stopa ove jeseni. Pokušavaju prestići tu vijest.

Usklađena mjesečna inflacija potrošačkih cijena u srpnju poduprla je to stajalište iako je 12-mjesečna inflacija još uvijek viša od 8.2%. Optimizam za jeftinijim kapitalom počinje jenjavati, rekli su analitičari UBS-a predvođeni CIO-om Markom Haefeleom u obavijesti za klijente u četvrtak.

Zapisnik sa sastanka Fed-a u srpnju pokazao je da najviši dužnosnici očekuju da će restriktivna monetarna politika biti potrebna "neko vrijeme" za hlađenje inflacije, kažu analitičari UBS-a. “S Fed-om u načinu rada koji ovisi o podacima, prerano je tražiti središte politike. Fedov odbor za otvorena tržišta (FOMC) minuta sastanka ne pokazuju znakove pauze”, napisali su.

UBS je rekao da ni zapisnici FOMC-a "nisu sadržavali nikakva veća iznenađenja" - što su protumačili da znači da je američka središnja banka još uvijek neprijateljska.

Tržišta u četvrtak ne izgledaju zabrinuto. Čak Turska je smanjila kamatu stope unatoč inflaciji u stilu Venezuele od nevjerojatnih 80%.

"Nažalost, u tim minutama nije bilo praktički ničega što bi potkrijepilo argument za niže stope", kaže Vladimir Signorelli, voditelj tvrtke za makro istraživanje Bretton Woods Research (BWR). Slaže se s UBS-om da je konsenzus Fed-a i dalje neodlučan i da se vjeruje da je vraćanje inflacije na 2% "od presudnog značaja za postizanje maksimalne zaposlenosti".

Doći do 2% znači više stope, što znači definitivnu recesiju izvan već tehničke recesije postignute u 2. kvartalu. Značenje: gubitak posla.

Glavni zaključci iz zapisnika, po BWR-u:

1. Fed vjeruje da je "restriktivan stav" neophodan kako bi ispunio svoj dvostruki mandat;
2. Dolaze nova povećanja stopa, ali u jednom će trenutku tempo usporiti;
3. Prikladno je zadržati restriktivan politički stav "neko vrijeme;"
4. Očekuje rast nezaposlenosti do kraja godine.

"Nigdje u nedavnim zapisnicima FOMC-a ili otvorenim komunikacijama ne vidimo konkretan put za niže stope do kraja godine", kaže Signorelli.

Očekujte da će Fed zamagliti niže cijene nafte i benzina osim ako se one potpuno sruše (recimo, benzin na 2.80 USD). U zapisniku se navodi da se "ne može računati na pad cijena nafte i nekih drugih roba kao temelj za održivu nižu inflaciju... do danas je bilo malo dokaza da inflacijski pritisci popuštaju."

“Zakon o smanjenju inflacije” neće pomoći

Novopotpisani Zakon o smanjenju inflacije neće smanjiti inflaciju.

Zakon, prepun poticaja za tvrtke za čistu energiju, prvi udjeli u određenim državnim zajmovima za farme koji obećavaju smanjenje metana i upotrebu dušičnih gnojiva, te odredbu Medicare koja bi mogla smanjiti troškove lijekova tek od 2026., trebao se nazvati ESG Zakon. To je skraćenica za novu omiljenu investicijsku temu zapadnog svijeta: okoliš, društvo i upravljanje.

Čak i Washington Post koji podržava Bidena priznaje da se zakon zapravo ne bavi inflacijom članak objavljen u utorak, na dan kada je zakon potpisan.

Ako smanji inflaciju, najmanje jedna prognoza treće strane procjenjuje smanjenje od 0.1 postotni bod za otprilike pet godina, prema Analiza proračunskim modelom Penn Wharton Sveučilišta u Pennsylvaniji.

Terminsko tržište fondova Fed-a pokazuje da ulagači misle da će se od sada do travnja 2023. dogoditi dodatnih sedam baznih bodova pooštravanja. Izuzmemo li iznenađujuće krize opskrbnog lanca, prehrambene krize, energetske krize i druge krize, to bi trebao biti kraj prije Fed počinje rezati.

Ranije ovog mjeseca, Bank of England (BoE) podigla je svoju referentnu kamatnu stopu na 1.75%. BoE je predvidio da će gospodarstvo uskoro ući u recesiju, čak i uz povijesno niske stope. Inflacija u Ujedinjenom Kraljevstvu trenutno iznosi a smiješnih 10.1%, rekord od 40 godina.

A u četvrtak, kako ne bi ostao dulji i uvijek spreman pucati sam sebi u nogu, član odbora Europske središnje banke (ECB) rekao je da slijede nova povećanja stopa. ECB je prošlog mjeseca iznenadila ulagače povećanjem kamatne stope od 50 baznih bodova, strahujući da bi rekordno visoka inflacija — uzrokovana europskim sankcijama za gorivo Rusiji i novim politikama klimatskih promjena usmjerenih na poljoprivredu, u novije vrijeme — bila u opasnosti da se „učvrsti”, Izvijestio je Reuters danas.