(Bloomberg) — Kineski developeri pretrpjeli su krah od najmanje 90 milijardi dolara u dionicama i dolarskim obveznicama ove godine, s pucanjem mjehura nekretnina i sve intenzivnijom dužničkom krizom koja prijeti nanijeti još veću bol.
Najčitanije s Bloomberga
Graditelji su izgubili oko 55 milijardi dolara vrijednosti dionica od početka 2022., prema mjerenju dionica Bloomberg Intelligencea. Dolarske novčanice u sektoru pale su za više od 35 milijardi dolara, pokazuju izračuni temeljeni na Bloombergovom indeksu obveznica, čiji se sastavni dijelovi mogu mijenjati tijekom vremena. Brisanja su gurnula dionice programera na razine neviđene u desetljeću, a novčanice bezvrijednog dolara na rekordno niske razine.
Pesimizam je postao ukorijenjeniji nakon što je Peking signalizirao da su vlasnici kuća, a ne graditelji, prioritet u nastojanjima da se stabilizira kinesko tržište nekretnina koje je u padu. Kao jedan od nedavnih znakova napetosti, više od desetak poduzetnika u središnjoj pokrajini Anhui zatražilo je pomoć od svojih lokalnih vlasti da obnove prodaju nekretnina unatoč prosvjedima nezadovoljnih kupaca stanova. Dugoročno gledano, starenje stanovništva i promjena politike koja nastoji redefinirati nekretnine kao oblik javnih dobara znači da je era procvata sektora možda već prošla.
"Cilj mjera spašavanja je spasiti tržište nekretnina i povjerenje kućanstava, ali ne i programere", rekao je Gary Ng, viši ekonomist u Natixisu SA, govoreći o nedavnim potezima Pekinga da osigura završetak zastalih projekata. "Budući da je malo vjerojatno da će doći do značajnih promjena politike, zlatno doba brzog rasta prihoda i visoke zaduženosti za razvojne programere vjerojatno je prošlo."
Bogatstvo kineskih građevinara značajno se pogoršalo ove godine nakon nemilosrdne službene kampanje za obuzdavanje njihove ekspanzije duga i jednogodišnjeg pada prodaje kuća. To je dovelo do neviđene novčane krize koja širi rizike za financijski sustav i također prijeti društvenoj stabilnosti.
Na razočarenje ulagača, mjere za jačanje financija developera bile su uvelike djelimične. Koraci su uključivali općeniti poziv bankama da potaknu kreditiranje, ali podaci središnje banke u petak pokazuju oštro usporavanje ukupnog financiranja u srpnju, široke mjere kredita, kako su novi zajmovi i izdavanje korporativnih obveznica oslabili. Napredak je također spor u izvješćenom planu za pokretanje državnog fonda za spašavanje, a čini se da su vlasti zaokupljene umirivanjem ljutitih kupaca nedovršenih domova usred rijetkog bojkota plaćanja hipoteke.
Nakon što je posljednjih dana dosegnuo najnižu razinu od 2012., Bloomberg Intelligence mjerač kineskih dionica nekretnina izgubio je 27% ove godine, dodajući pad od 34% za cijelu 2021. i u oštroj suprotnosti s godišnjim dobicima od više od 80% ostvarenim ranije ove godine. stoljeća.
Bol je još dublja na visokoprinosnom tržištu dolarskih obveznica u zemlji, gdje developeri još uvijek dominiraju, a nekoć se njihov dug smatrao miljenikom ulagača. Bloombergov pokazatelj koji prati sektor prošlog je tjedna dosegnuo najnižu razinu usred novih znakova borbe s otplatom u sektoru. Kineski zajmoprimci nisu platili rekordnih 28.8 milijardi dolara offshore obveznica ove godine, gotovo sve od strane građevinara.
Srednja cijena dolarske obveznice kineskih tvrtki za nekretnine bila je 16 centi, naspram 40 centi u ožujku, s oko 80% trgovanja izdanjima ispod 50 centi, procijenio je Bloomberg Intelligence krajem srpnja. Te takozvane razine u nevolji odražavaju niska očekivanja ulagača da će svoj novac dobiti natrag na vrijeme.
S prinosima od oko 25%, ovo nekada živo offshore tržište praktički je nedostupno kineskim programerima. I dok zajmoprimci visokog ranga kao što je China Vanke Co. i dalje mogu iskoristiti jeftino domaće financiranje, ni oni više nisu privlačni mnogim ulagačima s obzirom na tmurne dugoročne izglede s kojima se industrija suočava.
"Više nema polarizacije između kvalitetnijih i problematičnih programera", rekao je Carl Wong, voditelj fiksnih prihoda u Avenue Asset Management Ltd. "To je domino u padu."
Kako se gospodarski rast i rast stanovništva usporavaju, kinesko tržište nekretnina vjerojatno će se suočiti s nepovratnom prenatrpanošću u nadolazećim godinama. Ponovljeno obećanje najviših čelnika da je stanovanje za život, a ne za špekulacije, kao i kampanja za povećanje ponude javnih stanova, znači da nekretnine više neće biti posao s visokim maržama.
"Dugoročno gledano, doći će do promjene u poslovnom modelu nekretnina", rekao je Andrew Chan, kreditni analitičar u Bloomberg Intelligenceu. "Moglo bi se pokazati da ovom industrijom više dominira država, tako da bi se u određenom smislu cijene nekretnina mogle 'kontrolirati' — što je u skladu s kineskim ciljem društvene stabilnosti i suzbijanja društvene nejednakosti."
(Dodaje podatke o razvojnom programeru Anhuija i ukupno financiranje)
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/china-crisis-wipes-90-billion-103000292.html