Kineska ulaganja u SAD ostaju niska usred pandemije, invazije: Rhodium Group

Posljedice ruske invazije na Ukrajinu vjerojatno će povećati pritisak na kineska ulaganja u Sjedinjene Države ove godine.

Tako vjeruje Reva Goujon, viši menadžer Rhodium grupe sa sjedištem u New Yorku, specijalizirane za istraživanja u Kini.

Sporiji gospodarski rast u Kini posljednjih godina već je otežavao priljeve. "Trenutni ekonomski udari su jaki i rastu", rekao je Goujon u današnjem telefonskom intervjuu.

Dugogodišnja zabrinutost za nacionalnu sigurnost SAD-a oko kineskih ulaganja se pojačava, ali također dobiva novi obrat. "S američke strane, neki nedavni komentari industrije o kineskim ulaganjima vrlo su zanimljivi, kao što je rasprava o mogućim CATL ulaganjima u Sjevernoj Americi", istaknuo je Goujon. Contemporary Amperex Technology jedan je od najvećih svjetskih proizvođača baterija za električna vozila; Predsjednik Robin Zeng bio je treći najbogatiji član Velike Kine na Forbesovoj listi milijardera za 2022. koja je objavljena ovog tjedna. (Vidi povezani post ovdje.)

“U SAD-u postoji gotovo zrcaljenje kineskog ponašanja u (raspravama o) ranjivosti strateškog opskrbnog lanca i ideja da biste osigurali pristup tržištu u zamjenu za prijenos tehnologije i korištenje američke radne snage. To je prilično opterećena točka pregovora između SAD-a i Kine. Ovo će biti fascinantno područje za promatranje.”

Tvrtke sa sjedištem u kontinentalnoj Kini s američkim ulaganjima posebno uključuju BYD, Fosun International, Fuyao Glass, Haier Group, Pharmaron, Tencent i Xtep.

Slijede isječci intervjua.

Flannery: Kakva su bila vaša očekivanja od kineskih ulaganja u SAD početkom godine prije nego što je Rusija napala Ukrajinu?

Goujon: Kineski priljev izravnih stranih ulaganja (izravna strana ulaganja) u SAD ostao je nizak. Prosječni priljev u razdoblju od 2018. do 2021. iznosio je 7 milijardi USD, u usporedbi s vrhuncem iz 2016. od 49 milijardi USD, a zatim 37 milijardi USD u 2017. Za 2021., naša preliminarna procjena je 5.7 milijardi USD. Nije iznenađujuće, s obzirom na broj ekonomskih čimbenika koje vidimo na kineskoj strani i čimbenike nacionalne sigurnosti koji utječu na stvari na američkoj strani.

Većina izravnih stranih ulaganja, kao što biste i očekivali, otišla je u neosjetljive sektore kao što su zabava i nekretnine. Jedna transakcija bila je oko 60% ukupnog iznosa – kupnja 10% udjela u Universal Music Group od strane konzorcija pod vodstvom Tencenta. Još jedna ključna značajka prošle godine bila je da su državni ulagači poprilično izvan slike. Prema našim podacima, privatne tvrtke predstavljale su oko 97% svih izravnih stranih ulaganja u 2021. Opet, nije iznenađujuće, ali prilično dubok trend.

U ovom trenutku, VC trend je još uvijek relativno jak. Taj je fokus uglavnom na zdravstvu, farmaciji i biotehnologiji – oko 3 do 4 milijarde dolara. Prošle godine nismo vidjeli nikakav porast u greenfield investicijama u SAD-u niti veći dio plana tamo, za razliku od trenda koji vidimo s kineskim izravnim stranim ulaganjima u Europi koji je zapravo doživio veliko povećanje u 2021. To je nešto za gledati kako ide naprijed.

Gledajući naprijed, ne očekujemo veliko povećanje kineskih izravnih stranih ulaganja u SAD-u za 2022. Nekoliko čimbenika pokreće to. Čvrsta kontrola kapitala u Kini i stroga politika nulte Covida (ograničavajući) su kineska izlazna ulaganja. Uz Covid, ulagači ne mogu putovati onoliko koliko su prije (niti) moći ostvariti svoja ulaganja i sklapati poslove. Trenutni su ekonomski udari jaki i rastu. Usporavanje u sektoru nekretnina i smanjena potrošnja kućanstava već će pogoršati te probleme, osim Covida.

Postoje pitanja o tome koliko će Peking zapravo dobiti svoj poticaj. Obećavaju rast BDP-a od 5.5%. Mislimo da je to potpuno nerealno, ali velika su očekivanja od poticaja. I koliki će biti povrat te investicije? S obzirom na nedavne rasprodaje (stranih dioničkih pozicija), zabrinuti smo zbog odljeva kapitala. Investitori povezuju rusku (odnos s) Kinom kao svojevrsno euroazijsko usklađivanje. Vidite kako osjećaj rizika utječe na ulaganja dok Kina pokušava održati ravnotežu između političkog naginjanja Rusiji i ublažavanja rizika sekundarnih akcija.

To su dio niza razloga zašto bismo očekivali nastavak trenda niskih kineskih izravnih stranih ulaganja u SAD. Također moramo paziti na prilagodbe nultom Covid strategiji u Kini. Još su nam nekoliko mjeseci prije nego što zapravo vidimo neke stvarno kritične stvari koje dolaze u igru ​​poput usvajanja domaćeg mRNA cjepiva u Kini. Ako vidimo da Covid kriza postaje akutnija, da vidimo ima li popuštanja u distribuciji Pfizer cjepiva.

Sa američke strane, neki nedavni komentari o kineskim ulaganjima vrlo su zanimljivi, kao što je rasprava o mogućim CATL ulaganjima u Sjevernoj Americi. U SAD-u postoji gotovo zrcaljenje kineskog ponašanja u (raspravama o) ranjivosti strateškog lanca opskrbe i ideja da biste osigurali pristup tržištu u zamjenu za prijenos tehnologije i korištenje američke radne snage. To je prilično opterećena točka pregovora između SAD-a i Kine.

Ovo će biti fascinantno područje za promatranje. Američki ulagači gledaju kinesku industrijsku politiku i razmišljaju o tome u koja su sigurnija područja za ulaganje i kako slijediti liniju trenda gdje (kineska) država ulaže mnogo svoje energije i resursa i gdje ne prelaze američke crvene linije o ograničenjima. Sada, Kinezi to gledaju s druge strane. Što je SAD identificirao kao svoju ranjivost u opskrbi i gdje kineski investitori mogu pokušati slijediti tu liniju trenda bez prelaska crvenih linija?

Drugi čimbenik ovdje je potvrda Alana Esteveza da bude podtajnik za trgovinu za industriju i sigurnost. Postoji veliki pritisak na njega i njegovu agenciju da navedu temeljne tehnologije - ne samo u vezi s ulaznim ulaganjima, već i za novu politiku o izlaznim ulaganjima. To je još jedna stvar na koju treba obratiti pažnju dok SAD dodaje više definicije trgovinskim i ulagačkim ograničenjima.

Pogledajte povezane postove:

Epidemije virusa Covid 19 u Kini ometaju lance opskrbe, proizvodnju, ulaganja, osoblje — AmCham

U 2. poluvremenu vjerojatno će uslijediti ublažavanje ograničenja u Kini Covid-a

10 najbogatijih kineskih milijardera

@rflannerychina