(Bloomberg) — Budući da su kineska tržišta sklona oštrim prekretnicama praćenim dugim i snažnim trendovima, odabir vremena za kupnju gotovo je jednako važan kao i odabir onoga što kupiti.
Najčitanije s Bloomberga
Ulagači koji su uskočili u kineske dionice 11. studenog kada je Peking skratio karantenska razdoblja za Covid-19 i odustao od testiranja, podijelili su porast koji je dodao gotovo 370 milijardi dolara vrijednosti dionica u MSCI kineskom indeksu.
Drugi još uvijek čekaju jasnije signale nakon što je Wall Street toliko pogriješio u ovo doba prošle godine. Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase & Co. i BlackRock Inc. bili su među onima koji su tada preporučili ulazak na tržište, samo da bi vidjeli više od 4 bilijuna dolara vrijednosti uništeno tijekom 10 mjeseci do listopada.
"Kineske politike su poput divovskog teretnog vlaka koji dolazi niz prugu", rekao je John Lin, portfeljski menadžer za kineske dionice u AllianceBernsteinu u Singapuru. “Prvo se maknite s puta. Ne ostanite na stazi! Onda čim budete mogli, uskočite u vlak.”
Ispred krivulje
Abrdn Plc je među onima koji već vide prilike u nacionalnim korporativnim obveznicama nakon promjena politike Covida i opsežnog paketa mjera za pomoć sektoru nekretnina.
Ulagači se također mogu smjesta pozicionirati kako bi iskoristili vjerojatno strmoglavije krivulje prinosa kineskih državnih obveznica kako se gospodarstvo ponovno otvara od Covida, prema Rayu Sharma-Ongu, upravitelju portfelja rješenja za više sredstava i ulaganja u abrdnu.
"Idite naprijed na prednjem kraju krivulje dok idete kratko na stražnjem kraju", rekao je Sharma-Ong. Po njegovom mišljenju, bolji izgledi za rast će potaknuti pozadinske stope, dok će kineska poticajna monetarna politika sadržavati početne stope.
Kineske korporativne obveznice denominirane u dolarima već nude prilike s prinosima od oko 8%, dodao je. Ulaganje u korporativne obveznice u lokalnoj valuti dolazi s bonusom od 2% pozitivnog prijenosa nakon što ulagači zaštite juan od dolara, prema Sharma-Ongu, koji očekuje da će kineska valuta nastaviti jačati.
Primamljive dionice
M&G Investments (Singapore) Pte. i Eastspring Investments Singapore Ltd. su na tržištu kupujući kineske dionice. Eastspring tvrdi da ne mogu biti mnogo jeftiniji dok M&G voli robne marke okrenute domaćim potrošačima, proizvođače originalne opreme za električna i tradicionalna vozila te automatizaciju tvornica.
"Vrlo smo blizu najnižim procjenama i vrlo, vrlo blizu najnižim pretpostavkama o zaradi", rekao je Bill Maldonado, glavni direktor za ulaganja u Eastspringu, koji nadzire 222 milijarde dolara. "Kupovali biste sada i očekivali da će se stvari oporaviti nakon tri do šest mjeseci."
Catherine Yeung, direktorica ulaganja u Fidelity International, rekla je da je toliko negativnih vijesti već uračunato u cijenu kineskih dionica da je najgore za ulagače vjerojatno prošlo.
Prosinac Insights
Za one koji su još po strani, sastanak Politbiroa početkom prosinca, nakon kojeg će uskoro uslijediti godišnja Središnja ekonomska radna konferencija, mogao bi ponuditi korisne signale.
Jason Liu iz međunarodne privatne banke Deutsche Bank AG planira u ovo vrijeme pažljivo pratiti državne medije. Vijesti s radne konferencije iza zatvorenih vrata, koja će okupiti kreatore politike kako bi pregledali gospodarstvo ove godine i postavili ciljeve i zadatke za 2023., mogle bi biti katalizator za daljnje ponovno otvaranje obrta.
"Možda ćemo vidjeti neke signale od najvišeg vodstva", rekao je Liu, koji očekuje kratkoročnu volatilnost kineske imovine i "vrlo postupan" odmak od Covid Zero tijekom sljedećih nekoliko kvartala.
Liu preporučuje da se odmakne vjerojatna nestabilnost i zauzme široku poziciju u kineskim dionicama, uključujući tehnološki sektor, kako bi se iskoristila postupna promjena tržišnog raspoloženja.
On također vidi juan kao privlačan s obzirom na vjerojatnu aprecijaciju u prvoj polovici sljedeće godine. Liu trenutačno ne preporučuje kredit, upozoravajući da bi moglo trebati više vremena da se tržište nekretnina poboljša.
Sve prve naznake o ciljanom gospodarskom rastu za sljedeću godinu - koji se prema ekonomistima koje je anketirao Bloomberg smatraju oko 4.8% - pomoći će u usmjeravanju raspoloženja na tržištu.
Spring Pivot
Morgan Stanley je među onima koji polažu velike nade u ubrzanje kineskog gospodarskog otvaranja u proljeće, kada vrijeme postane ugodnije, cijepljenje bi se moglo povećati, a Nacionalni narodni kongres u ožujku nazire se kao ključni događaj za razvoj tržišta.
Prema Andrewu Sheetsu, glavnom strategu za unakrsna ulaganja u Morgan Stanleyu, ulagači koji su bili slabiji u kineskoj imovini mogli bi se prebaciti na neutralne pozicije otprilike u to vrijeme.
Prema Morgan Stanleyju, kineske potrošačke tvrtke usmjerene na domaće tržište mogle bi imati koristi.
"Ako se ulagačima prezentira pauziranje Fed-a i ponovno otvaranje Kine, te snažniji rast u drugoj polovici 2023., mislim da će to smatrati pozitivnom pozadinom za puno različitih sredstava tržišta u razvoju", rekao je Sheets.
Budućnost
Ponovno otvaranje gospodarstva nakon Covida moglo bi dovesti do pozitivnog zamaha priljeva na kineska tržišta dionica u 2023. što je ekvivalentno 1% bruto domaćeg proizvoda, prema makro strategu Bloomberg Newsa Simonu Flintu. To će zauzvrat ojačati juan, rekao je.
James Leung, voditelj multi-aktive za Aziju i Pacifik u Baringsu, preporučuje usklađivanje portfelja kineskih dionica s prioritetima vladine politike ulaganjem u sektor električnih vozila, obnovljivu energiju i lanac nabave hardverske tehnologije.
Poput Baringsa, AllianceBernstein vidi dionice u energetskoj i tehnološkoj sigurnosti kao plod niske razine za ulagače, sve dok su tvrtke usklađene s ciljevima vlade.
Tržište se promijenilo u odnosu na razdoblje prije pandemije i regulatornog gušenja, kada bi ulagači tražili najnovije tehnološke i biotehnološke miljenike "a zatim gledali kako novac raste 10 puta, 100 puta", rekao je Lin iz AllianceBernsteina. "Sada još uvijek možete pronaći rast, ali to mora biti vrsta pretraživanja osjetljiva na politiku."
– Uz pomoć Ruth Carson, Sofia Horta e Costa, Ishika Mookerjee i Abhishek Vishnoi.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/china-investors-identify-trigger-points-230032118.html