Kina više nije samo tržište u nastajanju

PEKING - Kina više nije samo još jedno tržište u razvoju. Sada zemlja postaje sama svoja zvijer - sa svim rizicima i nagradama koje donosi biti svjetska sila.

Ove godine postoji veći oprez u Kini, jer se stroge kontrole Covida povlače jer rast odlazi u drugi plan. Analitičari primjećuju dugoročnije trendove smanjene ovisnosti Kine o stranim ulaganjima i intelektualnom vlasništvu.

Sve je to na vrhu pekinške akcije protiv sektora internetske tehnologije i developera nekretnina u posljednje dvije godine.

Strani investitori reagiraju. Udio kineskih dionica u referentnom MSCI indeksu tržišta u razvoju pao je s vrhunca od 43.2% u listopadu 2020. na 32% u srpnju 2022., istaknuli su analitičari Morgan Stanleyja.

U međuvremenu, fondovi kojima se trguje na burzi koji prate tržišta u nastajanju - ali ne i Kinu - zabilježili su porast imovine pod upravljanjem s 247 milijuna dolara na kraju 2020. na 2.85 milijardi dolara od srpnja 2022., navodi se u izvješću.

WisdomTree je prošlog mjeseca postala posljednja tvrtka koja je pokrenula fond za tržišta u razvoju i bivše Kine, nakon Goldman Sachsa početkom godine.

"Definitivno čujemo kako klijenti [kažu], možda bi, s obzirom na trenutno političko okruženje, biranje broja u Kini moglo biti bolja strategija", rekao je Liqian Ren, voditelj kvantitativnih ulaganja u WisdomTree.

Do sada, rekla je, broj klijenata isključujući Kinu nije "neodoljiv", a prema metrikama kao što je BDP po glavi stanovnika, zemlja ostaje tržište u nastajanju.

Kategorija uključuje Brazil i Južnu Koreju i odnosi se na gospodarstva s općenito bržim rastom od razvijenih gospodarstava poput SAD-a — i većim rizikom.

Ali ono što Ren i drugi kažu da je sada drugačije za Kinu jest da su je SAD proglasile strateškim konkurentom. Nedavno je Bidenova administracija dalje ograničio sposobnost Kine da koristi američku tehnologiju za razvoj naprednih poluvodiča.

„Ovo raspoloženje promijenilo se s Kine kao jednog od najatraktivnijih mjesta za ulaganje u svijetu i koliko se smatralo da postoji izvjesnost u politici, na činjenicu da je rivalstvo [sa SAD-om] unijelo element neizvjesnosti i prilično znatan element rizika”, rekao je prošlog mjeseca Ketan Patel, suosnivač i izvršni direktor Greater Pacific Capitala.

Ljudi neće ignorirati Kinu, "ali razina uzbuđenja se promijenila", rekao je Patel, bivši šef strateške grupe Goldman Sachsa.

I umjesto da vide Kinu kao zemlju u razvoju - što je osobito u ruralnim područjima - strani ulagači bi je vidjeli više "kao veliku priliku", rekao je Patel. Također predsjeda inicijativom Force for Good koja promiče ulaganja kao način postizanja održivog razvoja u cijelom svijetu.

Peking se također predstavlja kao velika sila.

Kineski predsjednik Xi Jinping tjerao je zemlju ne samo da bude samodostatna u tehnologiji i energiji, već i da predvodi druge nacije s alternativnim - ako ne i konkurentskim - sustavima za financije, navigaciju i međunarodne odnose. To uključuje Globalnu razvojnu inicijativu i Globalnu sigurnosnu inicijativu.

Unutar Kine, vlada pod vodstvom Xija povećala je svoju ulogu u gospodarstvu.

Udio državnih poduzeća u 10 vodećih kineskih kompanija porastao je za 3.6 postotnih bodova između 2020. i 2021., unatoč ukupnom padu od 10 postotnih bodova tijekom posljednjeg desetljeća, priopćila je Rhodium Group. Sve u svemu, izvješće kaže da te državne tvrtke čine više od 40% od 10 najvećih - što je znatno iznad prosjeka otvorenog gospodarstva od 2%.

"Također ne možemo točno izmjeriti neformalne prepreke tržišnom natjecanju - na primjer, neformalnu diskriminaciju stranih i privatnih tvrtki, industrijske politike ili prisutnost komiteta Komunističke partije", stoji u izvješću.

Rastuća uloga Komunističke partije Kine pod Xijem sada je veća briga za financije - industriju u kojoj je Kina nedavno dopustila više stranog vlasništva.

Kineski zakon ima dugo zahtijevao unutarstranačke komitete — za poduzeća s najmanje tri člana stranke. Međutim, ovrhe su krenule tek nakon 2012 Centar za strateške i međunarodne studije.

Interni partijski odbor, ili ured, okuplja zaposlenike tvrtke koji su članovi Komunističke partije Kine. Oni tada mogu održavati događaje kao što je proučavanje "Xijeve misli".

Nova pravila Kineske regulatorne komisije za vrijednosne papire koja su stupila na snagu u lipnju kažu da investicijski fondovi za vrijednosne papire u Kini treba osnovati unutarstranački ured.

Na pitanje o novim pravilima, regulator za vrijednosne papire rekao je da su u skladu s načelima korporativnog upravljanja i kineskim zakonom, te da se "uopće ne treba brinuti" o sigurnosti podataka, prema kineskom prijevodu CNBC-a.

Nejasno je kakvu ulogu takvi stranački uredi igraju u poslovnim operacijama, rekao je Daniel Celeghin ranije ove godine, dok je bio izvršni partner u konzultantskoj tvrtki Indefi.

Ali prije pandemije, rekao je, barem je jedan veliki zapadni upravitelj imovinom odlučio ne osnovati podružnicu u Kini jer nakon što su saznali da će biti potrebno osnivanje stranačke ćelije, “to je nadmašilo sve potencijalne komercijalne dobiti”.

Fondovi poput nekoliko iz WisdomTree nude načine za ulaganje u tržišta u razvoju bez ulaganja novca ulagača u državna poduzeća.

U Kini je tržišna kapitalizacija tvrtki u nedržavnom vlasništvu porasla na oko 47%, u odnosu na 35% prije deset godina, prema Louisu Luu, investicijskom direktoru multi-asseta u Abrdnu.

Predstojeći kongres Komunističke partije Kine bit će više "potvrda onoga što je bilo na snazi", rekao je Luo, dodajući da očekuje povratak nekih politika koje su više naklonjene tržištu. Sektori na koje se kladi dugoročno uključuju potrošnju, zelenu tehnologiju i upravljanje bogatstvom.

Čak i uz sporiji rast, buduća privlačnost Kine mogla bi ležati samo u ponudi alternative ulaganju u druge zemlje.

Svjetska su tržišta ove godine uzburkana pokušajima američke središnje banke i drugih središnjih banaka da zauzdaju inflaciju agresivnim podizanjem kamatnih stopa. Ali Narodna banka Kine ide u suprotnom smjeru.

Temeljna razlika između tržišta u nastajanju i razvijenih je koliko neovisno mogu voditi svoju monetarnu politiku od Sjedinjenih Država, rekao je Luo. "S te točke gledišta, mislim da Kina stoji."