(Bloomberg) – Kina sve više izgleda prepuštena sama sebi u pokušaju da spasi svoje gospodarstvo i tržišta od Covid krize dok ostatak svijeta povlači poticaje za borbu protiv rastuće inflacije.
Najčitanije s Bloomberga
Za razliku od 2020., kada je Peking uspio ograničiti poremećaje u svojim proizvodnim središtima i osloniti se na neviđenu globalnu likvidnost kako bi učvrstio povjerenje ulagača, ovaj put mora to učiniti sam. Stroga politika Covid Zero zaglavila je u ponavljanju karantina, dok su se druge zemlje okrenule ponovnom otvaranju svojih ekonomija.
Međunarodni fondovi rasprodaju kinesku imovinu, dok napori za poticanje domaćeg novca na tržišta kapitala ne djeluju jer dugotrajna ograničenja i usporavanje tržišta nekretnina nagrizaju bogatstvo. Narodna banka Kine, koja je u utorak još jednom obećala da će podržati gospodarstvo, čini se opreznom zbog pretjerane stimulacije, radije ograničava financijski rizik, obuzdava dugove i drži inflaciju pod kontrolom.
“Borba PBOC-a odražava širu poteškoću s kojom se suočavaju kineski kreatori politike usred izazovnog vanjskog okruženja – kako pronaći ravnotežu između kontradiktornih ciljeva politike nulte Covida i ciljanog gospodarskog rasta od 5.5%”, rekla je Seema Shah, glavna strateginja pri Principal Global Investors u London. “Ovo nije vrijeme za debljanje s obzirom na neizvjesnost koja je pred nama.”
Prepoznavanje poteškoća s kojima se Komunistička partija susreće ulagačima je urezano u učinak kineske imovine koja zaostaje. Pad 23% ove godine, referentni indeks CSI 300 i dalje je zarobljen u medvjeđem tržištu. Nekad otporan juan pao je na najslabiji od studenog 2020.
Posuđeni poticaj
Kada se Covid prvi put pojavio u Wuhanu, sposobnost Kine da odgodi raširenu epidemiju značila je da je imala koristi od povijesnih globalnih poticaja, a da nije morala pružiti previše vlastitog. Strani ulagači tražili su dionice i obveznice kopna, kao jednu od rijetkih ekonomija koje su mogle apsorbirati takav novac.
Porast potražnje za robom proizvedenom u Kini doveo je do rekordnog trgovinskog suficita prošle godine koji je činio oko petinu ekonomske ekspanzije zemlje, više nego nadoknadivši slabu domaću potrošnju. Toliko se kapitala slilo u Kinu da je juan bio jedna od najuspješnijih valuta u prve dvije godine pandemije.
Takav uspjeh dao je kineskim dužnosnicima samopouzdanje da svoju kuću dovedu u red. Dok se ostatak svijeta upuštao u špekulativno ludilo od dionica mema do kriptovaluta, Peking je poduzeo akciju kako bi ispuhao balone na svojim tržištima nekretnina i kredita. Pojačao je regulaciju za čitave industrije poput obrazovanja, igara i velike tehnologije, iako su ti potezi doveli do pada dionica u Kini i Hong Kongu.
Omicron stiže
No, činilo se da je prozor za provođenje mnogih ideologija predsjednika Xi Jinpinga zatvoren u siječnju dolaskom prenosive omikronske varijante. To je pojačalo pritisak na financijska tržišta i natjeralo kinesku središnju banku da snizi kamatne stope po prvi put u gotovo dvije godine.
Kina je od tada poduzela odlučnije radnje kako bi potaknula rast i poduprla tržišta, ali s malo vidljivog uspjeha. Samo ovog mjeseca, vlasti su oslobodile likvidnost u bankarskom sustavu, potaknule državni fond za socijalno osiguranje, banke i osiguravače da povećaju ulaganja u dionice i učinile stranu valutu lakše dostupnom na kopnu u pokušaju da zaustave daljnje slabljenje juana.
PBOC je u utorak izjavio kako će promicati zdrav i stabilan razvoj tržišta te osigurati dobro monetarno i financijsko okruženje. Ponovio je da će likvidnost ostati razumno velika.
Prevladavaju skeptici
S obzirom na fluktuacije kineskih dionica i juana u utorak, prevladava skepticizam. Bilo kakvo opuštanje u uvjetima kreditiranja imat će ograničen utjecaj u trenutku kada tvrtke i potrošači nisu spremni preuzeti više zaduživanja, razmišlja se.
Priljevi na tržišta kopna ostaju prigušeni. CSI 300 i yuan su slabiji nego gdje su bili kada su kreatori politike postali još glasniji s obećanjima podrške sredinom ožujka - otprilike u vrijeme kada su Federalne rezerve prvi put povećale kamatne stope.
Naravno, možda postoje i drugi spas za kineska financijska tržišta. Odobrenje cjepiva inozemne proizvodnje na kopnu ili distribucija tretmana sugeriralo bi da Peking planira napustiti svoju strategiju Covid-Zero. Fed bi mogao ispasti manje jastreb nego što se očekivalo ako ekonomska recesija postane realna mogućnost. Peking bi čak mogao početi govoriti o perspektivi ponovnog otvaranja svojih granica.
Globalni utjecaj
Ali teško je precijeniti globalni značaj onoga što se događa u Kini. Osim posljedica usporavanja u drugom najvećem svjetskom gospodarstvu, zabrana kretanja pogoršava krizu lanca opskrbe koja sada ulazi u treću godinu. Poremećaj povećava probleme s inflacijom, brige oko korporativnih zarada i stagflaciju za američko i europsko gospodarstvo.
Barem za sada, Xijeva predanost Covid Zerou bacit će sjenu na sve ostalo, čak i na odnos Kine s Rusijom nakon invazije na Ukrajinu. Fokus je usmjeren na sastanak Politbiroa koji će se održati ovog tjedna, na kojem će raspravom vjerojatno dominirati gospodarstvo.
"Pitanje je kako će upravljati cjelokupnom ekonomskom politikom kada je ona u sukobu s nultim Covidom, to je vrlo komplicirano", rekao je Zhikai Chen, voditelj azijskih dionica u BNP Paribas Asset Management. "Treba nam samo nekoliko četvrtina da više nema ove vrste 'buke'."
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/china-running-ways-stem-self-073606682.html