Kina nije izvan ekonomske šume, samo pitajte Japan i Južnu Koreju

U svoj tržišnoj euforiji zbog nedavnih političkih poteza u Pekingu, čini se da globalni ulagači propuštaju signale koji dolaze iz Tokija ili Seula.

Japansko gospodarstvo neočekivano je palo u tromjesečju srpanj-rujan. Godišnje Kontrakcija od 1.2% u bruto domaćem proizvodu došlo je unatoč deprecijaciji jena od 30% u to vrijeme. Iako se jen od tada vratio za gotovo 10%, njegova visoko konkurentna razina tijekom trećeg tromjesečja malo je pomogla rastu putem izvoza.

To sugerira da oporavak globalnog rasta nakon ere Covid-19 ne ide onako kako smo se nadali. I za to dužnosnici u Tokiju mogu zahvaliti kineskom vođi Xi Jinpingu. Xijeva ogromna ograničenja zbog Covida učinkovito su dovela najveće azijsko gospodarstvo i vodeću trgovačku naciju u neutralan položaj, ako ne i potpuno obrnuto.

Južna Koreja može potvrditi. Velik dio pada korejskog izvoza od 5.7% u listopadu na godišnjoj razini nosi kineske otiske. Kao i Pad od 2.8% na godišnjoj razini u inozemnim pošiljkama u prvih 10 dana studenog.

Upozorenje je, naravno, to što se čini da Xijeva vlada konačno ublažava svoju politiku "nulte Covid". Njegov ekonomski tim također je upravo predstavio plan od 16 točaka za stabilizaciju raspadajućeg tržišta nekretnina. Vidjet ćemo, kako će se novi slučajevi Covida povećavati u velikim gradovima poput Pekinga i Guangzhoua. Vidjet ćemo, također, kada Xijev reformski tim shvati ozbiljnost problema s kojima se suočava industrija nekretnina, ona koja može generirati čak 30% BDP-a.

Niti Narodna banka Kine nema dobre mogućnosti da podrži kineski rast putem nove likvidnosti. juana 11% pad ova godina povećava pritiske na visoko zadužene programere koji se bore da izbjegnu neispunjavanje obaveza u inozemnom zaduživanju.

Ovo ostavlja Japan u posebno teškom položaju. Bilanca Banke Japana već premašuje veličinu ekonomije od 5 trilijuna dolara. Inflacija, u međuvremenu, juri daleko ispred ciljanih 2% u trenutku kada slab jen tjera Japan da uvozi robu po visokim cijenama.

Nije iznenađujuće da vlada premijera Fumija Kishide nagovještava još veće pakete poticaja. Za sada Tokio čeka da vidi kako dodatni proračun vrijedan 29.1 trilijuna jena (208 milijardi dolara) koji je predstavio krajem studenog utječe na rast.

U to je vrijeme Kishida rekao: "Dat ću sve od sebe kako bih ljudima pružio razne mjere u ovom sveobuhvatnom gospodarskom paketu kako bi mogli osjetiti da im pomažemo u životu", baš kad su podaci pokazali da su cijene u Tokiju u listopadu rasle na najbrži tempo od 1989.

Izgledi su da će Kishidin tim slati više u nadolazećim mjesecima Kineske ravne linije a povećanje stopa Federalnih rezervi povećava rizik recesije u SAD-u.

Japan se suočava s neočekivanim vjetrom: slabi jen više narušava povjerenje poduzeća i kućanstava nego što potiče izvoz ili korporativnu dobit. Problem, kako je Harumi Taguchi iz S&P Global Market Intelligence rekao za Bloomberg: "Kad jen tako brzo pada, tvrtke se suočavaju s teškom situacijom u kojoj su pogođene višim troškovima uvoza materijala dok ne mogu lako prenijeti troškove na izvoz kada prekomorska gospodarstva usporavaju."

Opet, jen se malo oporavio posljednjih dana jer je inflacija u SAD-u pala na 7.7% u listopadu na godišnjoj razini. To je uvjerilo tržišta da su Fedovi dani pooštravanja u intervalima od 75 baznih bodova prošli. Pa, nadamo se. Ali tada bi porast Covida u Kini mogao lako ponovno pokrenuti inflaciju povezanu s opskrbnim lancem. I između Ukrajinski rat Vladimira Putina i nepopustljivosti OPEC-a, cijene energije mogle bi ponovno eksplodirati.

To bi natjeralo tim predsjednika Feda Jeromea Powella da još jače pritisne kočnicu. Jen bi se zauzvrat mogao lako vratiti u raspon od 145 do 150 u odnosu na dolar, što bi pokrenulo novi ciklus grizenja noktiju o zdravlju drugog najvećeg azijskog gospodarstva.

"Iako postoje pozivi BOJ-u da podigne kamatne stope, četvrt stoljeća gotovo nultih kamatnih stopa pretvorilo je Japan u ovisnika o niskim kamatama", kaže Richard Katz, koji objavljuje The Oriental Economist Report. “Sa 16% svih zajmova s ​​kamatama manjim od 0.25% i 70% manjim od 1%, mnoštvo bi tvrtki iznenada postalo nesolventno ako bi bile prisiljene plaćati znatno više stope. Trenutačno je gospodarstvo previše krhko da bi dovoljno podiglo stope da bi napravilo značajan umor” u jazu između stopa između SAD-a i Japana.

U gospodarstvu broj 4, guverner Banke Koreje Rhee Chang-yong na udaru je kritika zbog preagresivnog podizanja stopa. Takvi strahovi također nose kineske otiske prstiju. Kako Kina raste najsporije u 30 godina, Koreja se suočava sa sve jačim čeonim vjetrovima.

Gledano u kontekstu japanskih problema, gledište da je kinesko gospodarstvo sada izašlo iz šume treba revidirati.