(Bloomberg) — Nakon što ih je krivo udario pad kineskih dionica od 1.5 trilijuna dolara, neke od najvećih banaka na Wall Streetu dolaze do manje optimističnog konsenzusa.
Najčitanije s Bloomberga
Stratezi u Goldman Sachs Group Inc., Nomura Holdings Inc. i Morgan Stanley snizili su svoje ciljeve MSCI China Index tijekom različitih razdoblja za najmanje 11%. Njihove najnovije projekcije sugeriraju da, iako bi se mjerač mogao oporaviti od sadašnjih razina, teško će se vratiti na visoku razinu viđenu u siječnju, kada je pomama ponovnog otvaranja bila na vrhuncu.
Takva ponovna kalibracija dolazi nakon niza promašenih podataka koji bacaju mrlju na gospodarski oporavak. Napetosti sa SAD-om također su odigrale ulogu, dok je ključno tržište nekretnina i dalje u zastoju. Za one koji računaju na vlasti da pojačaju poticaje, dosadašnje mjere bile su u najboljem slučaju ciljane.
"Na razini indeksa, iskreno mislimo da bi kinesko tržište moglo gaziti vodu, rasti malo u drugoj polovici, ali vjerojatno ne nudi toliko", rekao je David Wong, viši investicijski strateg za dionice u AllianceBernstein Holding LP. Iako je došlo do povećanja ponovnog otvaranja, "bilo je ograničenije nego što su ljudi očekivali", rekao je.
Produživanje kineskih dionica bio je jednoglasni poziv među bankama s Wall Streeta uoči 2023. godine, jer je odlazak Pekinga od Covid Zero potaknuo oklade za brzi oporavak. Većina stratega je pretjerano težila, očekujući da će MSCI kineski indeks povećati porast od gotovo 60% od kraja listopada do kraja siječnja.
Čak i kad su dobici počeli nestajati, malo je tko očekivao da će pad biti ovako dugotrajan i strm. Mjerač je izgubio blizu 20% u odnosu na svoj vrhunac od 27. siječnja, izgubivši oko 1.5 trilijuna dolara na dubini rute. Indeks kineskih poduzeća Hang Seng također je pao na medvjeđe tržište, dok je referentna vrijednost CSI 300 za dionice na kopnu izbrisala sve svoje dobitke u ovoj godini.
Ono što je pogoršalo situaciju je sve veća privlačnost nekih drugih azijskih tržišta i nedostatak jakih katalizatora za Kinu. Iako su velike nade za više poticaja politike, uključujući potencijalno smanjenje kamatnih stopa, sveobuhvatan niz obećanja o poticajima — koji su pomogli preokrenuti krah iz ožujka 2022. — manje je vjerojatan jer vlasti nastoje zadržati utjecaj pod kontrolom.
PROČITAJTE: Pomoć je na putu, samo nema velikog praska iz Pekinga: Kina danas
Sve ovo ne znači da se u Kinu ne može investirati. Goldman Sachs i Morgan Stanley zadržali su svoje preporuke za prekomjernu tjelesnu težinu unatoč smanjenju prognoze indeksa, očekujući određeni stupanj oporavka od sada.
Procjene su također previše privlačne da bi se zanemarile za neke kao što su JPMorgan Asset Management i Invesco Asset Management Ltd. Određene skupine dionica, kao što su poduzeća u državnom vlasništvu i one povezane s umjetnom inteligencijom, mogle bi nastaviti nadmašivati s obzirom na fokus kreatora politike na te sektore.
"Očekivao bih da ću vidjeti neku bolju drugu polovicu godine", rekao je Frank Benzimra, šef azijske dioničke strategije Societe Generale SA, koji ima neutralnu ocjenu kineskih dionica od studenog. “Iz perspektive strategije, trebat će nam viša razina premije rizika da bismo bili ugodni. Ali s tehničke točke gledišta, mogli bismo vidjeti određeni oporavak.”
Ipak, očekivanja tržišnih povrata čine se dugoročnije skromnima zahvaljujući višegodišnjoj neizvjesnosti politike i sumnjama u to hoće li Kina uspjeti vratiti prijašnji tempo gospodarske ekspanzije i industrijskog rasta.
Oporavak korporativnih zarada također počinje izgledati nesigurno nakon mlakog prvog tromjesečja. Procjene budućih zarada za MSCI kineski mjerač pale su 4.7% u odnosu na vrhunac u veljači, s obzirom na slabija očekivanja oporavka i intenziviranje cjenovnih ratova u nekim sektorima.
"Ulagače sada brine dugoročna održivost oporavka", izjavila je ovaj tjedan za Bloomberg televiziju Laura Wang, glavna kineska strateginja Morgan Stanleyja. "Dakle, ono što ovdje vidimo je apsolutno sporiji rast zarade u odnosu na naša prijašnja očekivanja."
PROČITAJTE: Kineski bikovi se povlače jer dionice ponovno doživljavaju rasprodaju
– Uz pomoć Charlotte Yang i Zhu Lin.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/china-stock-bulls-hit-reset-000000288.html