Ekonomski oporavak Kine koji se “uklopi i počinje” zahtijeva poticaj privatnog sektora – Andy Rothman iz Matthews Asia

Investicijski strateg Matthews Asia Andy Rothman prati kineski gospodarski procvat više od dva desetljeća, iskustvo zbog kojeg je teško ne biti optimističan u pogledu dugoročnih izgleda zemlje. Upravo se vratio s prošlomjesečnog putovanja u kopno iz sjedišta tvrtke u San Franciscu, na primjer, vidi kako je u tijeku oporavak od prošlogodišnjih politika "nula-Covid".

“Ovaj oporavak teče na mahove – neki su mjeseci jači od drugih, ali to nije iznenađujuće s obzirom na to da su Kinezi u procesu otresanja mnogih prošlogodišnjih trauma od Covida i ograničenja bez Covida”, rekao je. u Zoom intervjuu iz San Francisca prošli tjedan. "Ali mislim da su poboljšanja u prihodima, a posebno u uslugama i potrošačkom prostoru, održiva."

Ipak, čak je i Rothman iznio neke od prepreka koje predstoje. Ključ je “stvarno slaba ulaganja privatnih tvrtki u Kini. To je važno jer su poduzetničke tvrtke u privatnom vlasništvu motor rasta u Kini. Oni danas čine gotovo 90% urbanog zapošljavanja, što je nevjerojatna promjena u odnosu na moj prvi put u Kini kao student 1980. ili kada sam tamo prvi put otišao kao mlađi američki diplomat '84.,” istaknuo je.

Da budemo sigurni, Covid je prošle godine naštetio kineskom gospodarstvu. Rast BDP-a pao je na 3% s 8% u 2021. To je pridonijelo smanjenju broja kineskih kompanija koje su Forbes Global 2000 najboljih svjetskih kompanija kojima se trguje na berzi, predstavljene ovaj tjedan, iznosile 346 s rekordnih 351 prošle godine. (Pogledajte detalje ovdje.)

Velika promjena ove godine je kraj politike "nula-Covid" koja je osakatila potrošnju i ulaganja. “Kinezi žive s Covidom, baš kao i mi ostali”, primijetio je Rothman tijekom ovog putovanja. “Znam da su ljudi čuli da je došlo do porasta slučajeva, i to je istina. Tamo ima slučajeva, ali kao i ovdje, nitko koga sam upoznao nije mijenjao svoje ponašanje”, rekao je.

To zauzvrat daje poticaj potrošnji. Samo ovog tjedna, najveća kineska internetska stranica za rezervacije Trip.com objavila je da su njeni prihodi u prvom tromjesečju porasli za 124% u odnosu na prethodnu godinu na 1.3 milijarde dolara, brojka koja je premašila i prvo tromjesečje 2019. prije nego što je Covid počeo pustošiti globalno gospodarstvo . Povećanje prihoda dovelo je do smanjenja dobiti na 3.4 milijarde juana, ili 491 milijun dolara, u usporedbi s gubitkom od 1.0 milijarde juana u istom razdoblju 2022.

Povećanje kineskih putovanja u skladu je s onim što je Rothman rekao da je vidio tijekom svog nedavnog posjeta Šangaju i Pekingu. "Ono što sam vidio na ulicama, u uredima, barovima i restoranima bilo je u skladu s makropodacima, koji nam govore da je u tijeku postupni oporavak kineskog gospodarstva vođen potrošačima", rekao je. "Ako budemo strpljivi, vidjet ćemo kako se kinesko gospodarstvo postupno vraća tamo gdje je bilo prije Covida."

Rothman, diplomat prije nego što je postao izvršni direktor financijske industrije, također je otišao sa svog putovanja misleći da će napetosti između SAD-a i Kine vjerojatno ostati visoka, ali se neće pogoršati u pravu krizu. Nedavni sastanci na visokoj razini između američkih i kineskih dužnosnika nakon zamrzavanja pregovora ranije ove godine "odražavaju ono što sam čuo u Pekingu, a to je da su svi deprimirani naglim pogoršanjem bilateralnih odnosa", rekao je. “Ali svi s kojima sam razgovarao u Kini su zabrinuti zbog toga. Svi s kojima sam razgovarao u Kini žele da se poboljša.”

Međutim, primijetio je da je izjednačavanje u padu vjerojatnije nego veliko poboljšanje. "Iako Bidenova administracija želi staviti dno ispod odnosa, zapravo još nisu voljni poduzeti konkretne korake za poboljšanje odnosa", rekao je Rothman. “Napetost između Washingtona i Pekinga će se nastaviti, ali kriza je malo vjerojatna. I tako će ova napetost utjecati na raspoloženje ulagača, posebno ovdje u SAD-u, ali ne bi trebala stati na put gospodarskom oporavku.”

Međutim, potrebno je više vladinih jamstava i podrške kineskom privatnom sektoru, čija je važnost za gospodarstvo porasla otkako je Rothman prvi put otišao u Kinu 1980.

“Tada uopće nije bilo privatnih tvrtki. Niste mogli pronaći čak ni restoran u privatnom vlasništvu”, prisjetio se. "Danas 90% zapošljavanja, gotovo sva nova radna mjesta i svo stvaranje bogatstva i inovacija" dolazi od privatnih tvrtki, rekao je Rothman. Ipak, kao grupa, privatne tvrtke "nerado su ulagale proizašle iz Covida i zbog neke retorike koja ih je činila nervoznima zbog toga što vlada misli o privatnim tvrtkama."

“Jasno je da je kineska vlada uvelike pretjerala u brojnim politikama u posljednjih nekoliko godina. Jedan je jednostavno način na koji su govorili o privatnim tvrtkama, ponajviše tako što su stalno naglašavali ulogu državnih, a ne privatnih tvrtki, što je činilo mnoge poduzetnike nervoznima”, rekao je Rothman. (Pogledajte povezani post ovdje.)

“A onda na konkretnijoj razini, napor da se pokušamo nositi s nekim društvenim problemima sličnim onima s kojima se ovdje suočavamo o nejednakosti bogatstva i nejednakom pristupu zdravstvenoj skrbi, obrazovanju i stanovanju, što je kineska vlada opisala kao 'zajednički prosperitet', rekao je.

“Gurnuli su to predaleko, posebno s nekim platformskim tvrtkama,” kao što su Alibaba i Tencent, rekao je. “A to je dovelo do pada investicija i samo opće nervoze među investitorima, kako domaćim tako i stranim. No, krajem prošle godine kineska vlada je priznala da su sve to zeznuli. Rekli su da su završili sa slamanjem platformskih kompanija i da sada ponovno prihvaćaju privatni sektor, za koji priznaju da stvara sav rast kineskog gospodarstva. Dakle, to je velika, važna promjena.”

“Sada, možemo pitati... Kako da im vjerujemo? rekao je Rothman. “Ali mislim da je jasno da je primarni fokus vlade trenutno vratiti gospodarstvo tamo gdje je bilo prije Covida. I treba im privatni sektor. Trebaju im platformske tvrtke da budu uspješne kako bi ponovno stvorile poslove. Dakle, mislim da je to smjer u kojem će se stvari odvijati u narednim kvartalima. I osjećam se optimistično u vezi s tim.”

Kliknite ovdje za videozapis cijelog intervjua s Andyjem Rothmanom.

Pogledajte povezane postove:

U “Novoj kineskoj knjizi” uključenost države u poslovanje postala je pametnija

Forbes China Global 2000: Kineski poredak se smanjuje dok problemi s nekretninama traju

Poslovni interes SAD-a za Kinu polako se oporavlja

Posjet Elona Muska Pekingu naglašava poslovnu ulogu u američko-kineskim vezama

@rflanneychina