Kineski internetski divovi suočavaju se s novom erom oštrog nadzora i niskog rasta

Alibaba i Tencent, dva stupa kineskog internetskog sektora koji je nekoć bio u procvatu, već dugo imaju reputaciju zapanjujućeg rasta i stvaranja novih milijardera – ali više ne. Dvije tvrtke sada se bore sa surovom realnošću da će se ikakav rast smatrati bonusom.

Njihovi drastično smanjeni izgledi odražavaju se u najnovijim financijskim rezultatima Tencenta. Gigant i div društvenih medija, koji je godinama reklamirao dvoznamenkasto povećanje prihoda, bio je stisnut na gotovo svim frontama tijekom tromjesečja koje je završilo u lipnju. Njegovi ukupni prihodi smanjili su se za 3% na 20 milijardi dolara u odnosu na prošlu godinu — što je prvi takav pad od 2014. — dok je dobit koja se može pripisati dioničarima izmakla očekivanja i pala za gotovo dvije trećine na 2.8 milijardi dolara.

Tencent je za alarmantni pad okrivio čimbenike uključujući slabiju potrošnju korisnika i manju korporativnu potražnju za njegovom ponudom oglasa. Tvrtka se pridružuje divu e-trgovine Alibabi — koji je prije samo dva tjedna izvijestio o relativno ravnomjernom rastu prihoda — koji pati od šireg usporavanja kineskog gospodarstva. Analitičari kažu da je povratak na vrhunac snažnog rasta postao izuzetno težak, a investitori sada gledaju na tvrtke kao na vrijednosne dionice, dodjeljujući ogromnim omjerima cijena slične onima u državnim poduzećima kao što je China Mobile uvršten na burzu u Hong Kongu.

"Iskreno govoreći, neće se vratiti na svoj prijašnji visoki dvoznamenkasti rast, to je sve gotovo", kaže Dickie Wong, izvršni direktor Kingston Securities sa sjedištem u Hong Kongu. "Ulagači ne bi bili voljni dati isti višestruki odnos cijene i zarade koji su prethodno dali Alibabi i Tencentu."

To znači da Tencent sada trguje po P/E omjeru od 14.57, a Alibaba po 13.55. Višekratnici predstavljaju ogroman popust u odnosu na prethodno trgovanje s 30 do 40 puta većom zaradom. Za usporedbu, China Mobile i China Telecom imaju omjer P/E od oko osam puta veći od zarade.

Obje tvrtke su u međuvremenu također morale smanjiti radnu snagu Kineski gospodarski oporavak dodatno je izgubio na snazi— što navodi potrošače da povuku potrošnju na sve, od igara do odjeće. Njihovi osnivači milijarderi, Alibaba Jack Ma i Tencentov Pony ma, obje su doživjele pad bogatstva za gotovo 50% u odnosu na razine iz 2021., dok su dionice kompanija nastavile spiralno padati.

Kako bi zaustavio pad, Tencent je rekao da će objaviti više oglasa u kratkim video feedovima tvrtke, dok se pokušava natjecati za veći dio sve tijesnih proračuna brendova. Alibaba se, sa svoje strane, širi u inozemstvo na više frontova kako bi ojačao svoju prednost. Tvrtka je partner sa Perennial Holdings će izgraditi najviši neboder u Singapuru, a njegov ogranak Lazada u jugoistočnoj Aziji zabilježio je rast ukupnih narudžbi od 10% u odnosu na prethodnu godinu tijekom drugog kvartala.

Ali te inicijative vjerojatno neće uskoro postati glavni pokretači prihoda. "Moglo bi doći do blagog oporavka u trećem tromjesečju", kaže Shawn Yang, izvršni direktor istraživačke tvrtke Blue Lotus Capital Advisors sa sjedištem u Shenzhenu. “No ubuduće, čak i godišnja stopa rasta prihoda od 10-15% bila bi vrlo, vrlo dobra za dvije tvrtke.”

Regulatorne prepreke tek treba riješiti. Tencent nije uspio osigurati licence za naplatu korisnicima za nove igre, što znači da se mora oslanjati na godinu dana stare naslove kao što su Čast kraljeva i Liga of Legends za izvore prihoda.

"Još uvijek čvrsto vjerujemo da je regulatorna istraga kineskog tehnološkog sektora daleko od završetka i da je Tencent isključen iz novih odobrenja za igre znak da regulatorna istraga dominantnih igrača kao što je Tencent neće uskoro završiti," piše Analitičarka LightStream Researcha Shifara Samsudeen, koja objavljuje putem istraživačke platforme Smartkarma.

Štoviše, internetski divovi u zemlji još uvijek bi mogli biti pod pritiskom da razbiju svoje goleme posjede, jer regulatori žele nastaviti smanjivati ​​njihov utjecaj na tržište. The Wall Street Journal izvijestio u srpnju taj milijarder Jack Ma planira prepustiti kontrolu nad Ant Groupom, dok se fintech div nastoji udaljiti od Alibabe i radi na oživljavanju svoje javne kotacije.

Tencent, koji uručio prošlog prosinca 16 milijardi dolara dionica platforme za e-trgovinu JD.com kao posebne dividende, izvijestio Reuters razmatra prodaju svog udjela u divu za dostavu hrane Meituan u vrijednosti od 24 milijarde dolara. U razgovoru s analitičarima u srijedu, predsjednik milijardera tvrtke Martin Lau rekao je da izvješće "nije bilo točno", ali je također rekao da tvrtka razmišlja o tome kako povećati povrate dioničarima, koji su pozdravili prethodne distribucije dionica.

"Osobno očekujem da će do tog dogovora doći", kaže Brock Silvers, glavni investicijski direktor u Kaiyuan Capitalu sa sjedištem u Hong Kongu. "Čini se da regulatori također nalažu stroži strateški fokus, a tehnološki divovi reagiraju otpuštanjem sporedne imovine i ograničavanjem sporednih ulaganja."