Cisco i još četiri kupnje s debelom maržom

Smisao poslovanja nije prihod ili rast. To je profit. Ako se nafta prodaje za 80 dolara po barelu, a možete je izvaditi iz zemlje za 50 dolara, imate dobar posao. Ako je vaša nafta milju pod vodom i košta 120 dolara za vađenje, imate loš posao.

Zato volim tvrtke s velikim profitnim maržama. Opsceni profiti? Dobro, u mojoj knjizi.

Jednom godišnje u ovoj rubrici predstavljam tvrtke koje se ističu po profitnim maržama (profit kao postotak prodaje). Maržu od 18% nakon poreza smatram sjajnim rezultatom. Evo pet dionica za koje vjerujem da odgovaraju zahtjevima.

Cisco SystemsCISCO
već devet godina zaredom ostvaruje profitnu maržu nakon oporezivanja veću od 20%. Najveća je tvrtka za računalno umrežavanje na svijetu, a aktivna je i u kibernetičkoj sigurnosti i videokonferencijama (WebEx).

Cisco je nekada bio miljenik investitora. Izašla je na burzu 1990. godine, vrijednost joj je porasla više od stotinu puta, a početkom 2000. imala je najveću tržišnu vrijednost od bilo koje tvrtke na svijetu.

Nakon što je dot-com balon puknuo u ožujku 2000., Cisco je pao više od 80% u otprilike dvije godine. Od tada je to bio dugačak polagani uspon natrag.

Danas se dionica prodaje za 16 puta veću zaradu - povijesno gledano, tipičan višestruki iznos, ali danas ispod prosjeka. (Tržišni višestruki iznosi oko 25.)

Trenutačno mi se sviđa tona dionica nafte i plina, jer vjerujem da će oživljavanje industrije nastaviti dobivati ​​zamah. Kao i većina njegove industrije, ConocoPhillipsCOP
bilježio je gubitke 2015.-2017. i 2020. No u posljednje vrijeme može se pohvaliti maržom nakon oporezivanja od oko 19%.

Dok su mnoge naftne i plinske tvrtke potonule u dugove tijekom pada industrije, ConocoPhillips je uspio održati razumnu bilancu. Trenutačno dug čini oko 34% kapitala tvrtke. A cijena dionice čini mi se sasvim razumnom, deveterostruko veća od zarade.

Primijenjeni materijaliAMAT
, sa sjedištem u Santa Clari, Kalifornija, najveći je svjetski proizvođač opreme koja se koristi za proizvodnju poluvodiča. Bio je stabilniji od većine konkurenata u svojoj industriji, s profitom u 14 od posljednjih 15 godina.

Tvrtka napreduje već šestu godinu zaredom s maržama nakon oporezivanja iznad 18%.

Loš slučaj u industriji poluvodiča je to što je prodaja osobnih računala nedavno pala, a nedostatak čipova koji se koriste u automobilima počinje se rješavati. Međutim, vjerujem da je dugoročni trend da se uporaba čipova još uvijek povećava.

Tehnološke dionice bile su na udaru ove godine, a posebno dionice poluvodiča. Ipak, u svojih pet današnjih preporuka uključujem tri tehnološke dionice. Vjerujem da je pokolj u sektoru pretjeran i da je tehnološki sektor mjesto gdje se nalazi veliki dio rasta i inovacija u gospodarstvu SAD-a.

Texas InstrumentsTXN
, sa sjedištem u Dallasu, najveći je svjetski proizvođač analognih čipova. Također proizvodi mikrokontrolere i kalkulatore. Tvrtka je stalno povećavala svoje marže od 2012. godine, a prošle je godine imala maržu dobiti nakon oporezivanja od gotovo 44%.

Još jedna dionica koja je to uzela na bradu je BiogenBIIB
, biotehnološka farmaceutska tvrtka. Pao je oko 40% u prošloj godini.

Neko su vrijeme ulagači bili jako uzbuđeni zbog Biogenovog lijeka za Alzheimerovu bolest, aducanumaba. Podaci iz kliničkih ispitivanja nisu bili dovoljno jaki da bi naveli savjetodavno vijeće Uprave za hranu i lijekove da preporuči odobrenje. No FDA je ipak odobrila lijek, kontroverznom odlukom.

Moj osjećaj je da se investitori pretjerano usredotočuju na taj lijek i da Biogenu ne pridaju dovoljno zasluga ostatku njegove farmaceutske linije.

Zapis

Prije danas sam napisao 12 kolumni na ovu temu. Prosječni 12-mjesečni povrat na moje preporuke bio je 18.2%, naspram 14.8% za indeks ukupnog povrata Standard & Poor's 500. Osam od 12 stupaca pokazalo je dobit, ali samo su tri nadmašila indeks.

Imajte na umu da su moji rezultati u stupcu hipotetski i da ih ne treba miješati s rezultatima koje dobivam za klijente. Također, prošli učinak ne predviđa budućnost.

Moje preporuke o masnoj marži od prije godinu dana pretrpjele su gubitak od 13.7%, nešto lošije od gubitka od 12.2% za Standard & Poor's 500. Magnolia Oil & Gas (MGY) pokazao se dobro, ali Quidel Ortho QLED
i T. Rowe Price Group (TROW) imali su velike gubitke.

Otkrivanje: Osobno posjedujem Texas Instruments i za gotovo sve svoje klijente. Držim ConocoPhillips i Applied Materials za jednog ili više klijenata. Hedge fond kojim upravljam posjeduje opcije poziva na Cisco Systems.