Cleveland-Cliffs izvješća: Evo kako ću ga zamijeniti

Cleveland-Cliffs (CLF) objavio je financijske rezultate tvrtke za četvrti kvartal rano u petak ujutro. Rezultati su bili puno, puno bolji nego prije godinu dana, usporedivo razdoblje. Samo ne ono što je Wall Street očekivao.

Tvrtka je objavila prilagođeni EPS od 1.78 USD (GAAP EPS: 1.69 USD). To je u usporedbi s 0.24 dolara za četvrto tromjesečje 4., ali je za oko četvrtinu dolara manje od očekivanja. Tvrtka je također ostvarila 2020 milijardi dolara prihoda tijekom tri mjeseca. To je bilo dovoljno dobro za međugodišnji rast od 5.35%. To je također bilo oko 136.7 milijuna dolara manje od onoga što je Wall Street imao na umu. Dionice su rasprodane preko noći.

Za cijelu godinu, Cleveland-Cliffs je postavio godišnje rekorde prihoda (20.4 milijarde dolara), neto dobiti (3 milijarde dolara), prilagođenog EBITDA (5.3 milijarde dolara) i operativnog novčanog toka (2.8 milijardi dolara). Što si učinio za mene u zadnje vrijeme? EBITDA prilagođena četvrtom tromjesečju iznosila je 1.5 milijardi dolara, u odnosu na 286 milijuna dolara prije godinu dana. Tvrtka je također kupila Ferrous Processing and Trading Company, isplatila oko 150 milijuna dolara glavnog duga i smanjila mirovinske obveze tvrtke, neto imovine za oko 1 milijardu dolara.

Osim toga, odbor tvrtke odobrio je novu autorizaciju otkupa dionica koja dopušta, ali ne obvezuje tvrtki da stekne do 1 milijarde dolara vrijednih redovnih dionica.

proizvodnje čelika

Tvrtka je prodala 3,384 neto tona čeličnih proizvoda u četvrtom tromjesečju 4., u odnosu na 2021 neto tona u četvrtom tromjesečju 1,858. Troškovi robe porasli su s 4 milijardi dolara na 2020 milijardi dolara, jer je prosječna prodajna cijena porasla sa 1.867 dolara po neto toni na 3.907 dolara. Za godinu dana prosječna prodajna cijena porasla je s 880 USD u 1,423. na 947 USD u 2020.

Ovo može biti, uz nedostajuće procjene, razlog zašto je dionica pod određenim pritiskom. S konferencije za novinare… „Zbog uspješne obnove relevantnih ugovora o prodaji s fiksnom cijenom, temeljena na trenutnoj krivulji fjučersa za 2022. koja podrazumijeva prosječnu indeksnu cijenu toplo valjanog čelika za zavojnice od 925 USD po neto toni za ostatak godine, Tvrtka bi očekivala da će njezina prosječna prodajna cijena u 2022. biti otprilike 1.225 dolara po toni.” Iako bi ova prodajna cijena bila lijepo porasla tijekom 2021., također bi bila naglo pala u odnosu na Q4 2021.

Bilanca stanja

Bilanca općenito nije u lošem stanju. Nije savršeno, ali se može upravljati. Neto gotovinska pozicija je malena, pala na 48 milijuna dolara sa 112 milijuna dolara godinu ranije. Znam, tvrtka je ulagala mnogo novca u rad i koristila je gotovinu za upravljanje postojećim obvezama. Zato će od mene dobiti propusnicu za ovaj. To nije bilančna stavka, ali Cleveland-Cliffs ima pristup oko 2.5 milijarde dolara pod ABL kreditnom linijom ako vrata otpadnu.

Sve što je rečeno, tekuća imovina porasla je tijekom prošle godine na 7.653 milijarde dolara u obliku potraživanja i zaliha. Time su smanjene tekuće obveze koje su rasle sporije i to samo zbog rasta obveza prema dobavljačima. Ukupna imovina od 18.975 USD lako nadmašuje ukupne obveze umanjene za kapital od 13.201 milijarde USD. Potrebno je učiniti više na smanjenju dugoročnog duga, koji još uvijek iznosi 5.238 milijardi dolara.

Grafikon

Da budem iskren, mijenjao sam CLF u prošlosti i ime mi je bilo dobro. Zapravo sam ušao u zadatak pisanja ovog članka s osobnom pristranošću. Očekivao sam da ću se uvjeriti da kupim ovaj umak. Tablica me nekako odvratila od toga. Zanimljivo je da su dionice napravile dvostruki preokret gdje su dva vrhunca, kolovoz i listopad, dosegnula vrh na istom mjestu... do penija (26.51 dolara).

Odatle su dionice formirale nagib prema dolje koji se čini da se lijepo uklapa u jedan od mojih modela Pitchfork. Da, vidim Full Stochastics Oscilator. Ni Relativna snaga ni dnevni list MACD ne govore tu priču upozorenja. Međutim, CLF je pokušao i nije uspio probiti se iz gornje komore Pitchfork-a u zaradu. Gornja linija trenda siječe se upravo ovdje s CLF-ovim 200-dnevnim SMA. To bi trebalo stvoriti ozbiljan otpor.

Iz perspektive kapitala, radije bih kupio ovo ime na momentumu iznad linije od 200 dana nego ovdje. Nema dividende, tako da nemate što propustiti ako budete strpljivi. Mislim da se travanjski putovi od 18 dolara trguju za oko 1.05 dolara i travanjski putovi od 15 dolara koji idu za oko 0.35 dolara izgleda zrelo za prodaju koja bi ulagača izložila visoko diskontiranom riziku kapitala za cijenu, a ne običnom starom riziku kapitala.