Potrošačka prognoza 2023.-2024.: Rast sada, recesija kasnije

Prošli jaz između prihoda potrošača i potrošnje—štednje—predstavlja najvažniji čimbenik za rashode u razdoblju 2023.-2024., iako će i kamatne stope i izgledi za recesiju igrati ulogu u odlukama o potrošnji. Izdaci potrošača smanjit će se zbog povećanja kamatnih stopa Federalnih rezervi, ali će učinak na kućanstva biti odgođen zbog njihove neobično visoke razine štednje.

Do sada se ukupna potrošačka potrošnja održala prilično dobro, ali s malim padom u posljednja dva mjeseca. Proračuni kućanstava opterećuju se visokom inflacijom. Ovo ne označava početak recesije za potrošačku potrošnju, samo određenu zabrinutost i nervozu.

Kad Fed bude pooštravao, očekujemo da će rani učinci na potrošačku potrošnju biti ograničeni na kategorije osjetljive na kamatne stope: automobile, rekreacijska vozila i čamce. Tržište automobila ovog je puta drugačije, kao što je opisano u a prethodni članak. Ukratko, problemi opskrbnog lanca ograničili su proizvodnju automobila i lakih kamiona posljednjih godina. Ograničena ponuda pogurala je cijene prema gore, spriječivši neke potencijalne kupce u kupnji automobila. Problemi u opskrbnom lancu su se smanjili, pa je opskrba bolja. Proizvođači i trgovci automobilima imaju prostora za znatno snižavanje cijena kako bi automobile pomaknuli s parcela. I još uvijek ima puno ljudi koji bi kupili novi automobil—po pravoj cijeni. Opseg potrošnje bit će dobar, ali će profitne marže pasti. To vjerojatno vrijedi i za kampere i čamce, ali podaci nisu tako dobri za ove manje kategorije.

Ostali dijelovi potrošačke potrošnje bit će u redu sve dok ne zavladaju valoviti učinci - koji su rezultat gubitka poslova i plaća.

Unatoč naslovima vijesti o otpuštanjima, ukupna zaposlenost nastavlja rasti. Početni zahtjevi za osiguranje u slučaju nezaposlenosti i dalje su niski. Slika poslova će se na kraju pogoršati, ali do sada nismo vidjeli da se to dogodilo. Jedan od ključnih razloga je to što mnoge tvrtke još uvijek imaju slobodna radna mjesta. Posljednje brojke pokazuju gotovo dvostruko više otvorenih radnih mjesta nego nezaposlenih. Ova činjenica ne štiti sve koji su otpušteni; vještine potrebne za otvorena radna mjesta neće uvijek odgovarati vještinama nezaposlenih osoba. U mnogim slučajevima, međutim, ljudi koji su izgubili posao mogli su početi raditi u drugoj tvrtki s malim kašnjenjem.

Međutim, otpuštanja će na kraju uzeti svoj danak, a ukupne isplaćene plaće i nadnice će se smanjiti. Učinak će ovaj put, međutim, biti odgođen zbog prošlih ušteda. Provjere poticaja koje su izašle 2020. i 2021. uglavnom su sačuvane. Štednja je bila veća od normalne i zato što su isplate osiguranja za slučaj nezaposlenosti bile izdašnije, a također su stope plaća počele rasti. Razliku između stvarne uštede i onoga što bi bilo vjerojatno da nije bilo pandemije i poticaja nazivamo "viškom uštede". Dosegao je vrhunac, prema mojim izračunima, od 2.3 trilijuna dolara u ljeto 2021. Tada su potrošači počeli trošiti više nego inače, postupno smanjujući svoju višak ušteđevine. Iznos je bio 1.2 trilijuna dolara na kraju godine, ili oko 12-mjesečne ponude prema nedavnim stopama potrošnje.

Velike ekonomske sile stvaraju pozitivne izglede za potrošačku potrošnju za 2023., iako izgledaju manje ružičaste kako godina odmiče. Međutim, do 2024. potrošači će imati manje novca za potrošnju iz trenutne zarade i neće ostati viška ušteđevine, stoga očekujte oštar pad diskrecijske potrošnje.

Niži čimbenici će u maloj mjeri podržavati potrošnju.

Osjećaj potrošača, prema mjerenju Sveučilišta u Michiganu Istraživački centar Survey, prilično je nizak prema povijesnim standardima, iako nije tako loš kao sredinom 2022. Drugo veliko istraživanje, The Conference Board's Anketa o povjerenju potrošača, srednje je. Većinu vremena stavovi potrošača odražavaju osnove. Konkretno, inflacija, nezaposlenost i kamatne stope obično potiču raspoloženje. Trenutačno je inflacija visoka, nezaposlenost niska, a kamatne stope niže su od svojih vrhunaca, ali znatno iznad razina posljednjih godina. Sve dok ne izbije rat, stavovi potrošača pogoršat će se tijekom godine kako raste nezaposlenost. Iako će inflacija na kraju pasti, podižući raspoloženje, taj će pad zaostajati za rastom nezaposlenosti.

Podaci o neto vrijednosti kućanstava za četvrto tromjesečje vjerojatno će pokazati dobitak kada statističari završe, pri čemu će oporavak burze nadmašiti mali pad vrijednosti kuća. Bogatstvo nije veliki pokretač potrošnje, iako može malo povećati ili smanjiti troškove.

Također uljepšava izglede potrošnje je sastav zarade. Zaposlenici s nižim plaćama dobili su najveća povećanja plaća. Oni obično troše gotovo sve što zarade, tako da dodatni dolar u tim džepovima obično znači dodatni potrošen dolar. Taj će se trend vjerojatno nastaviti i 2023.

Tvrtke koje prodaju na potrošačkom tržištu ne bi trebale pokleknuti prerano. Zalihe će i dalje biti potrebne kako bi se obuhvatila prodaja koja je dostupna. No poduzeća moraju biti spremna na neizbježan pad diskrecijske potrošnje.