Inflacija CPI dostiže 40-godišnji maksimum, ali čak i taj broj može biti prenizak

Inflacija za prosinac u SAD-u je dosegla godišnji porast od 7%, što je najveća stopa iz lipnja 1982. kada je Reagan bio američki predsjednik. Međutim, može postojati problem s procjenom inflacije Indeksa potrošačkih cijena (CPI). To bi moglo biti podcjenjivanje rastućih troškova stanovanja.

Nažalost, postoji određeni rizik da bi porast troškova stanovanja i najma koji sugeriraju višestruki industrijski izvori i indeksi mogli učiniti inflaciju čak i većom od godišnjeg povećanja od 7.0% prijavljenog za prosinac 2021. To je zato što indeks CPI-a ima troškove stanovanja koji rastu samo 4%, dok industrijski izvori vide cijene čak 20%. Velika razlika.

Troškovi stanovanja

Kao što možete očekivati, troškovi stanovanja (koji se u CPI izvješću nazivaju "sklonište") čine veliki dio procjene inflacije. To je zato što ljudi obično potroše velik dio svog budžeta na negdje za život, bilo da je to kupnja kuće ili iznajmljivanje.

Troškovi stanovanja čine gotovo jednu trećinu indeksa cijena inflacije jer se toliko novca troši na stanovanje. Stoga kretanja cijena kuća mogu uvelike pomaknuti stopu inflacije. Pa pogledajmo neke procjene kretanja cijena kuća.

Procjene stambenih troškova – do +17% do +20%

Jedna procjena cijena kuća dolazi iz Case-Shillerovih indeksa cijena kuća. Cijene kuća su porasle za oko 17% do 20% u posljednjih 12 mjeseci, ovisno o preciznom korištenom indeksu, nešto niže za prvih 10 ili 20 tržišta, više za širu procjenu SAD-a. To nije baš jabuka jabukama. Budući da su serije Case-Shiller ažurirane za listopad 2021., od trenutka pisanja, dakle 2 mjeseca iza CPI serije. Međutim, to ne bi trebalo bitno promijeniti sliku. Na primjer, podaci Zillowa pokazuju da su cijene kuća porasle za 19% u odnosu na prethodnu godinu do studenog 2021.

Troškovi najma – do +13% do +21%

Sada, troškovi najma ne bi trebali toliko odstupati od promjena cijena kuća na duži rok, ali Zillow
Z
ima troškove najma za 13% za 12 mjeseci do studenog 2021. Apartmentguide ima troškove najma za 17% do 21% za godinu do prosinca 2021. za 2-sobne i 1-sobne stanove. Opet, međutim, slična slika iz svih ovih industrijskih izvora, troškovi skloništa su dvoznamenkasti.

Različite procjene industrije, ali ni blizu +4%

Jasno je da možete pratiti troškove skloništa na različite načine i neće se sve serije savršeno uskladiti. Ipak, imamo serije koje ukazuju na porast cijena stanova i najma za oko 13% do 21% za 2021. s određenim varijacijama u onome što se mjeri i datumu izvješća, bilo da se mjeri do listopada, studenog ili prosinca 2021.

Ipak, u posljednjem izvješću o inflaciji CPI-a cijena skloništa porasla je samo 4.1%. To je velika razlika u odnosu na druge procjene prema kojima se troškovi stanovanja povećavaju za 13% do 21%.

Visoke težine CPI-a

Nadalje, ova komponenta inflacije doista je važna. Čini trećinu indeksa CPI inflacije. Dakle, ako, na primjer, troškovi stanovanja rastu za 17%, kao prosjek podataka o kojima smo upravo raspravljali, a ne za 4% kao u CPI brojevima, onda primjenom indeksne težine od 33% i zadržavanjem troškova neskloništa na ista stopa kao u CPI izvješću, to bi dovelo do povećanja ukupne inflacije za otprilike +4% na 11%, umjesto na 7%.

Da, inflacija od 7% zabrinjava (i jedan od razloga zašto Fed planira povećati stope 2022.), ali 11% potiskuje povijesne vršne razine. Takve brojke su bliske usporedbi s poslijeratnom vrhunskom američkom inflacijom tijekom vrhunaca inflacijskih skokova 1970-ih i 1980-ih.

Dobre vijesti

Iako je to zabrinjavajuće, budući da visoka inflacija gotovo nikada nije dobra za gospodarstva i financijska tržišta, neke dobre vijesti su da mnogi ekonomisti očekuju da će inflacija CPI-a početi umjerena od 2022. godine.

Doista, mjesečna stopa rasta cijena za prosinac 2021. bila je nešto sporija od mnogih mjesečnih povećanja cijena za 2021. Dakle, čak i ako se inflacija očekuje da će doći do poticaja jer bi rast cijena stanova mogao s vremenom doći do Indeks CPI, druge komponente mogle bi se smanjiti u odnosu na trenutne razine nadoknaditi neka od ekstremnijih potencijalnih povećanja.

Ipak, čak i pri inflaciji od 7%, koja je povijesno iznimno visoka u kontekstu SAD-a, čini se da postoji potencijalni rizik da se inflacija danas podcjenjuje jer cijene kuća rastu mnogo više nego što se čini da sugeriraju brojke CPI.