Izvješće o CPI inflaciji za studeni daje dva alternativna trenda ulaganja

Jutrošnje izvješće CPI za studeni dodaje još jedno značajno poboljšanje inflacije. Mjesečne stope za sve stavke pale su s najnižih stopa iz listopada od 0.4% na: nominalni (stvarni) pad od -0.1% (-1.2% na godišnjoj razini) i sezonski prilagođeni porast od samo 0.1% (1.2% na godišnjoj razini). Dakle, koji je investicijski trend bolji izbor?

Izbor je na nama, ali to nije jednostavna odluka. Ono što situaciju čini kompliciranom je to što se čini da izbor #2 (kratkoročni, Wall Street trend) zamjenjuje #1 (dugoročni, trend Federalnih rezervi), ali nije. Umjesto toga, bira pobjednika koji nam odgovara: Prvi – stariji i dobro poznati, iako naporan, vlak. Ili drugi – noviji i brži vlak koji juri paralelnom prugom.

Čvrsti stroj broj jedan brusi planinu dok inženjer Powell i njegov tim bulje u oluju koja skriva vrh. Refren putnika je: "Koliko brzo?" “Ne još – budite strpljivi”, glasi odgovor. U međuvremenu, tim se bavi alternativnim mjerama napretka kao što je brojanje veza, proučavanje vegetacije koja se mijenja, mjerenje nadmorske visine, procjena razine i procjena zdravlja putnika.

Sjajni motor broj dva, u međuvremenu, puni drugu stazu. S Wall Streetom za upravljačem i vagonom za prtljagu zaboravljenim na sporednom kolosijeku, čini se da je spreman preuzeti vodstvo. Sve što je potrebno je taj obećani znak "Summit" ispred. Potaknut će broj 2 na vodstvo, čime će broj 1 osloboditi njegove borbe.

I, eto nas…

Izvješće o inflaciji indeksa potrošačkih cijena za studeni upravo je objavilo Wall Streetu: "Vi ste pobjednik!" Sada, na veliki investicijski show, s bankarima Federalnih rezervi koji si daju petice. hura!

Ali čekaj…

Ti gotovo trenutni medijski komentari i tržišna kretanja moraju se temeljiti na pretpostavljenoj jednostavnosti: zaključak da ako je najviša inflacija niža, sa svijetom je sve u redu. Nitko nije čak ni razbio uvez izvješća i razmislio o tome što sve te druge brojke znače. Štoviše, kao što je uobičajeno kada je cilj zaraditi novac, suprotne informacije (poput prošlotjednog “previsokog” broja inflacije Indeksa proizvođačkih cijena) jednostavno se zaborave. Novi broj mora biti relevantniji, zar ne?

(Za više informacija o analizi koja nedostaje, pogledajte "Nadolazeće izvješće o CPI inflaciji bit će nedorečeno – stoga skeptično gledajte na reakcije medija i tržišta")

Dakle, sada veliko pitanje…

Hoćemo li uskočiti u vlak broj 2 ili ćemo se držati broja 1, čekajući još dokaza? (Svi znamo da je “čekati da se prašina slegne” strategija gubitnika – zar ne?) Nije lako odlučiti u takvim situacijama jer se događa ono što vam se događa u lice, upravo sada, za zarađivanje novca. Jasno, Wall Street ima punopravno članstvo u toj stranci, ali trebamo li?

Zamislite odluku kao izbor između dva različita trenda.

Prvi (vlak #1) je dugoročniji trend hrvanja s inflacijom uz izbjegavanje recesije (AKA, meko slijetanje)

Drugi (vlak #2) je kratkoročni trend brzog prepoznavanja putokaza i djelovanja na njih

Gledajući na ovaj način, vidimo da je korištenje kratkoročnog trenda za promjenu našeg pogleda na dugoročni trend recept za katastrofu. Jedno je ili drugo.

Ali tu su i Federalne rezerve...

Sada dolazi velika bora. Većina bankara Federalnih rezervi su ekonomisti i/ili pravnici i/ili akademici – a ne investicijski stručnjaci. Međutim, na njih utječu stajališta Wall Streeta. To znači da bi se optimizam Wall Streeta mogao preliti na razmatranja Federalnih rezervi (zapravo, oni ih sada nazivaju "raspravama", s implikacijama stvarnog neslaganja).

Razlog zašto je ovaj utjecaj tako važan je taj što je vodio Fed na krivi put u prošlim vremenima.

Napomena: Prvi put sam svjedočio takvom učinku 1966. (Imao sam 21 godinu, radio sam na svojoj diplomi iz financija i na trećoj godini trgovanja dionicama.)

Federalne rezerve, tumačeći povećanje cijena koje je 1965. godine pratilo izniman, blue-chip rast poduzeća kao inflaciju, početkom 1966. su suzile novac. Bio je to učinkovit pokušaj, značajno snizivši stopu rasta GNP-a (primarnu ekonomsku mjeru u to vrijeme) i oborivši burza naglo pala. Ali u jesen su se pojavile brige Wall Streeta o previše, prebrzo, pa je Fed preokrenuo prije nego što je GNP dosegao područje negativnog realnog rasta (recesije) i prije nego što se stopa inflacije vratila na razinu od 1% do 2%.

Zaokrenuvši klatno prema lakoj zaradi, nova Fedova politika odmah je zahvatila Wall Street, a 1967.-68. “go-go” tržište dionica i aktivnosti investicijskog bankarstva ozbiljno su započele. Tako je, nažalost, bila i inflacija. To je bilo njegovo prvo roller-coaster valovito kretanje koje će se ponavljati tijekom 1970-ih i konačno dosegnuti vrhunac (i pad) u 1980-ima. Evo grafikona tih ranih dana…

Zaključak: birajte mudro

Preskočiti dobitke koji izgledaju lako može se činiti bezrazložnim. Međutim, protivljenje suprotnom, dugoročnijem trendu može imati užasne rezultate.

Ali tu je i Odbor za otvoreno tržište Federalnih rezervi (FOMC). Ako im je u glavi manje stroga monetarna politika i oni to potvrde sutra (srijeda, 14. prosinca), mogli bismo svjedočiti ponovnom punjenju ekonomskog rasta i dobiti na dionicama. I, kao u gotovo svim prošlim ciklusima, taj rast i ti dobici bit će u različitim područjima nego u prošlosti.

Sretno ulaganje!