(Bloomberg) — Kreditna tržišta počinju popuštati pod pritiskom skokovitog rasta prinosa i odljeva sredstava, zbog čega se stratezi boje raspada dok gospodarstvo usporava.
Najčitanije s Bloomberga
Banke su ovog tjedna morale povući financiranje otkupa uz financijsku polugu u iznosu od 4 milijarde dolara, dok su ulagači odustali od rizičnog dogovora o izlasku iz bankrota, a kupci prepakiranih kredita stupili su u štrajk. Ali bol nije bila ograničena na smeće - dužnički fondovi investicijske klase zabilježili su jedno od najvećih povlačenja gotovine ikad, a marže su se najviše povećale od 2020., nakon najgorih povrata u trećem tromjesečju od 2008.
"Tržište je dislocirano i financijska stabilnost je ugrožena", rekla je Tracy Chen, upraviteljica portfelja u Brandywine Global Investmentu. "Ulagači će testirati odlučnost središnje banke", rekla je u telefonskom intervjuu.
U znaku toga koliko strašne stvari počinju postajati, mjera kreditnog stresa koju prati Bank of America Corp. ovog je tjedna skočila na "graničnu kritičnu zonu". "Disfunkcija kreditnog tržišta počinje nakon ove točke", napisali su stratezi Oleg Melentyev i Eric Yu u bilješci od petka pod naslovom "Ovako se razbija".
Očekuje se veći pritisak jer Federalne rezerve nastavljaju stezati vijke na financijskim tržištima, povećavajući troškove financiranja u vrijeme kada su zarade pod pritiskom usporavanja gospodarstva.
Najrizičnije obveznice, ocijenjene s CCC, vode do gubitaka visokih prinosa. Prosječni dug ocijenjen CCC-om ove je godine pao za gotovo 17%, što je još gore od pada ukupnog duga od 15%.
Pročitajte više: Neuspjeh Brightspeedove prodaje dugova ponovno ruši banke nakon neuspjeha Citrixa
"Stvarno počinjete vidjeti CCC cijene kao zabrinutost za recesiju", rekao je Manuel Hayes, viši upravitelj portfelja u Insight Investmentu. Hayes kupuje obveznice koje su bolje pozicionirane da prebrode krizu, nazivajući obveznice s ocjenom BBB, najnižu razinu investicijskog razreda, "slatkom točkom".
Općenito udaljavanje od duga koji je najviše izložen gospodarskom padu povećao je jaz između premija rizika za dug s rejtingom BB i B na najviši nivo od 2016. U isto vrijeme, prosječna razlika visokog stupnja dosegla je 164 bazna boda u četvrtak, najširi u više od dvije godine.
Bol se širi na sve strane kredita, uključujući strukturirane proizvode. Cijene kolateraliziranih kreditnih obveza padaju dok se banke s Wall Streeta povlače od kupnje vrijednosnih papira pod pritiskom regulatora. To će vjerojatno utjecati na izdavanje CLO-ova, najvećih kupaca zajmova s zaduženošću. Prosječna cijena zajmova s promjenjivom kamatnom stopom pala je na oko 92 centa po dolaru i ulagači ne vide da će se mir uskoro vratiti na tržišta.
Ključni spread na hipotekarnim vrijednosnim papirima u međuvremenu je dosegao najvišu razinu u dvije godine nakon što se Fed povukao s tržišta.
"Recesija je gotova stvar, ako već ne ulazimo u nju", rekao je Scott Kimball, izvršni direktor u Loop Capital Asset Managementu. "Pitanje je trajanje i ozbiljnost, a ništa od toga nije se poboljšalo tijekom tromjesečja."
Prodaja korporativnih obveznica u Europi pala je na najnižu razinu u bilo kojem usporedivom razdoblju barem od 2014., dok je obično bujajući mjesec rujan bio pothranjen najgorom prodajom od iste godine, prema podacima koje je prikupio Bloomberg. Kako se troškovi financiranja povećavaju, to stvara sumornu sliku za poduzeća u regiji.
Globalno, najmanje 10 poslova s obveznicama bilo je odgođeno ili otkazano u rujnu, u odnosu na samo jedan u kolovozu, prema podacima koje je prikupio Bloomberg. To je najviše od lipnja, nakon rijetkog razdoblja stabilnosti tijekom ljeta.
Drugdje na kreditnim tržištima:
Americas
Američke bezvrijedne obveznice idu prema najgorim zabilježenim gubicima od godine do danas jer Federalne rezerve zadržavaju oštrouman stav da ukrote inflaciju.
Na primarnom tržištu obveznica investicijskog razreda u petak nije bilo novih izdavatelja, čime je završen katastrofalan tjedan u kojem je prodano samo 1.7 milijardi dolara
Sektor krstarenja oporavlja se sporije od očekivanog, a kompanije za krstarenja Carnival i Royal Caribbean bilježe pad cijena obveznica u petak
Hipotekarni vrijednosni papiri predstavljaju jednu od najatraktivnijih ulaznih točaka u posljednjih 10 godina s obzirom na kombinaciju prinosa i niskog rizika prijevremene otplate, napisao je analitičar
Za ažuriranja ponude, kliknite ovdje za New Issue Monitor
Za više, kliknite ovdje za Credit Daybook Americas
EMEA
Primarno tržište obveznica u regiji nije ispunilo očekivanja za izdavanje, na nešto više od 15 milijardi eura (14.7 milijardi dolara), pri čemu je petak bio 39. dan bez prodaje ove godine.
Banke koje financiraju akviziciju House of HR's vjerojatno će zadržati oko četvrtinu posla u svojim bilancama, dodajući milijardama dugova koji su ostali u knjigama zajmodavaca
U UK-u su nazimice doživjele predah nakon nedavnog pada optimizma oko sastanka vlade s Uredom za proračunsku odgovornost
Održiva prodaja postavlja rekorde na njemačkom tržištu duga Schuldschein, dosegnuvši više od 8 milijardi eura u prva tri tromjesečja godine, nadmašujući prethodne ukupne godišnje iznose
Azija
Maleno tržište zajmova s financijskim zaduženjem nadmašuje SAD i Europu, a banke u regiji sa sjedištem izvan Japana uživaju u jednoj od svojih najboljih godina, bilježeći povećanje prodaje od 40% u odnosu na prošlu godinu do rujna, prema podacima koje je prikupio Bloomberg.
Kineske dolarske obveznice s visokim prinosom bilježe najveći tjedni gubitak od ožujka, ograničavajući tromjesečni pad sedmi zaredom, budući da su zbog brige o dugu oko developera CIFI njegove obveznice pale
Indijsko primarno tržište bilo je sporo u petak, a zajmoprimci i ulagači čekaju novu odluku o kamatnim stopama središnje banke
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/credit-market-moves-toward-breaking-173801475.html