Izvanredan porast DAX indeksa nestaje kako obveznice postaju atraktivne

Njemačke dionice imale su snažnu izvedbu u veljači, ali postoje znakovi da je uspona na izmaku. The DAX indeks, koji prati 40 najvećih kompanija u Njemačkoj, konsolidirao se između 15,640 i 15,200 eura u proteklih nekoliko dana. 

Oporavak njemačkih dionica zaustavljen

Njemačke i druge europske dionice skočile su početkom godine kako su porasli priljevi stranih ulagača. To se dogodilo dok su Njemačka i Europa općenito izbjegavale metak recesije, potpomognute relativno povišenim temperaturama.

U isto vrijeme, postojao je opći stav da su njemačke dionice bile i još uvijek jesu podcijenjene. Doista, DAX indeks ima omjer cijene i zarade (PE) od oko 12. Nasuprot tome, S&P 500 indeks ima višekratnik PE ~18. To znači da je ulagačima postalo relativno lako pronaći povoljne cijene.

U međuvremenu je nekoliko kompanija objavilo snažne kvartalne rezultate. Na primjer, Deutsche Bank, nekoć posrtana banka, objavila je snažne financijske rezultate jer je njezina dobit prije oporezivanja porasla za 65% na 5.6 milijardi eura, a neto prihod skočio je za 7%. Neto dobit se više nego udvostručila na više od 5.7 milijardi eura kako su kamatne stope skočile.

Indeks DAX također je pokretala Commerzbank, druga najveća banka u Njemačkoj koja se vratila u indeks. Njezine su dionice porasle za više od 26% u 2023., što znači da je nadmašio Deutsche Bank. 

Cijena dionice Bayera također je porasla za više od 21% jer su ulagači aktivisti vršili veći pritisak na tvrtku. Smatraju da tvrtka ima više prostora za povećanje financijskog učinka i profitabilnosti. Druge tvrtke koje su potaknule DAX indeks naviše u 2023. su Fresenius, Heidelbergcement, Continental i Daimler. 

Ipak, DAX i drugi globalni indeksi pred nama su značajni izazovi. Najznačajniji problem su rastuće kamatne stope i prinosi na obveznice. Kao što sam napisao u ovome članak, prinos na 2-godišnje obveznice u SAD-u iznosi 4.7%. A u Njemačkoj 10-godišnji ima prinos od 2.57%, dok dvogodišnji ima prinos od 2%. Stoga bismo mogli vidjeti još priljeva na tržište obveznica.

Analiza DAX indeksa

DAX grafikon tvrtke TradingView

Okrenuvši se dnevnom grafikonu, vidimo da je DAX indeks u posljednjih nekoliko mjeseci bio u snažnom bikovskom trendu. U veljači je dosegao vrhunac od 15,660 eura, što je bila značajna razina budući da je bio iznad razine povrata od 78.6%. Dionica je i dalje iznad svih pomičnih prosjeka i ključne razine podrške na 14,935 eura, najviše točke 30. ožujka.

Stoga će se indeks vjerojatno povući u ožujku kako se ulagači okreću tržištu obveznica. Kretanje iznad ključne razine otpora na 15,659 € poništit će medvjeđi pogled.