Ošamućeni i iscrpljeni kupci dionica konačno mogu doći do daha

(Bloomberg) — Investitori na burzi koji se nadaju predahu nakon brutalno nestabilne 2022. imaju povijest — i trgovce opcijama — na svojoj strani.

Najčitanije s Bloomberga

Uz usporavanje inflacije koje podupire špekulacije da se Federalne rezerve bliže kraju povećanja kamatnih stopa, trgovci dioničkim derivatima očekuju odmor od previranja koja su trčala tržištima prošle godine. To je dovelo do toga da je takozvana krivulja volatilnosti — grafikon koji pokazuje očekivanja o ozbiljnosti promjena cijena u mjesecima koji dolaze — niža u svakoj točki nego što je bila prije godinu dana.

Drugi povijesni podaci također sugeriraju da optimizam iz posljednja dva tjedna nije pogrešan. Među njima: bila su samo dva uzastopna godišnja pada burze od 1950. godine, tijekom recesije ranih 1970-ih i nakon pucanja dot-com balona početkom ovog stoljeća, koji je trajao tri godine. Ništa u tom smislu ne očekuje se 2023., barem među osnovnim scenarijima većine stratega s Wall Streeta.

"Bez obzira koliko je prošla godina bila loša, ima toliko loših vijesti koje su vjerojatno već uračunate u cijenu", rekao je Ryan Detrick, glavni tržišni strateg u Carson Groupu. On smatra da SAD može izbjeći recesiju, koja bi bila "veliki pozitivni katalizator" za dionice. “Vidimo korake u pravom smjeru s inflacijom. To je ključ cijele zagonetke.”

Naravno, investitori ne bi trebali očekivati ​​potpuno glatku plovidbu odavde. Zapravo, siječanj nakon dvoznamenkastog godišnjeg pada povijesno je bio težak mjesec za S&P 500 indeks.

Ipak, S&P 500 porastao je 2.7% prošli tjedan i više od 4% za godinu dana. U četvrtak je Ministarstvo rada izvijestilo da je indeks potrošačkih cijena pao u prosincu u odnosu na prethodni mjesec i zabilježio najmanji godišnji porast od listopada 2021. Široko se smatralo da ti podaci daju prostora dužnosnicima Fed-a za daljnje usporavanje tempa povećanja kamata u veljači sastanak.

Priča se nastavlja

Ti dobici na tržištu dionica dobrodošla su vijest za dioničke bikove nakon što je S&P 500 zabilježio gubitak od više od 19% u 2022., što je najgore pogođeno od financijske krize 2008. Dobra vijest je da nakon takvih godina pada obično slijedi oporavak: S&P 500 se od njih vratio u prosjeku za 15% u sljedećih 12 mjeseci, prema podacima od 1950. koje je prikupila Carson Group.

"Tržišta mogu imati dobre razloge da vide čašu napola punu u vezi s inflacijom i odbace oštru" retoriku središnje banke, rekao je Emmanuel Cau, strateg u Barclays Plc.

Ipak, još uvijek postoje razlozi za dugotrajnu zabrinutost među ulagačima u dionice, koji su povukli 2.6 milijardi dolara iz američkih dioničkih fondova u tjednu do 11. siječnja, navodi se u bilješci Citigroup Inc. pozivajući se na podatke EPFR Global.

Moguće je da bi Fed u konačnici mogao prkositi očekivanjima tržišta. Na primjer, dužnosnici pokazuju da trgovci griješe kada predviđaju smanjenje kamatnih stopa kasnije ove godine. A posljednja runda korporativnih izvješća o zaradi upravo se počinje objavljivati ​​i nosi svoje rizike.

Oni skeptični siječanjski dobici hoće li se održati također mogu ukazivati ​​na vlastiti presedan. U četiri navrata u kojima su tržišta zabilježila dvoznamenkasti pad u jednoj godini od početka ovog stoljeća, dionice su pale u prvom mjesecu sljedeće godine tri puta.

Ali za sada trgovci u najmanju ruku ne očekuju velike šokove. Dva glavna gospodarska izvješća za ovaj mjesec — brojke o zaposlenosti i indeks potrošačkih cijena — već su objavljena i pokazala su da se rast i dalje zadržava, a inflacija jenjava.

Indeks Cboe VIX — mjerač predviđenih promjena cijena u S&P 500 koji se inače kreće u suprotnom smjeru od indeksa — završio je prošli tjedan na oko 18, najniže od prošlog siječnja.

Institucionalni ulagači pokrivali su svoje kratke dioničke oklade u proteklih nekoliko tjedana, a ranije ovog mjeseca povećali su svoju neto-dugu poziciju na najviše od svibnja 2022., pokazuje analiza podataka CFTC-a koju provodi Ned Davis Research.

"Ako dođe do recesije koja potraje otprilike dva kvartala, do druge polovice godine tržišta bi se trebala oporaviti", rekao je Ed Clissold, glavni američki strateg u Ned Davis Researchu. "Ako i dalje bude povoljnih podataka o inflaciji i ako zarada bude prilično dobra, mogli biste tvrditi da će hedge fondovi nastaviti pokrivati ​​svoje kratke pozicije, što bi bilo prilično dobro gorivo za nastavak rasta."

Najčitanije s Bloomberg Businessweeka

© 2023 Bloomberg LP