(Bloomberg) — Tržište obveznica udvostručuje se zbog izgleda recesije u SAD-u nakon što je predsjednik Federalnih rezervi Jerome Powell upozorio na povratak na veća povećanja kamatnih stopa kako bi se ohladila inflacija i gospodarstvo.
Najčitanije s Bloomberga
Dok su derivativni ugovori koji se odnose na sljedeća četiri sastanka Fed-a o politici mijenjali cijene na razine u skladu s referentnom stopom središnje banke koja raste za još jedan puni postotni bod, prinos na dvogodišnje trezorske zapise popeo se u utorak za čak 13 baznih bodova na 5.02%, svojih najviša razina od 2007. Međutim, kritično, dugotrajniji prinosi ostali su zaustavljeni; 10- i 30-godišnje stope završile su malo promijenjene na dan ispod 4% unatoč dražbama tih tenora kasnije ovog tjedna.
Kao rezultat toga, pomno promatrani odnos između 2- i 10-godišnjih prinosa premašio je postotni bod po prvi put od 1981., kada je tadašnji predsjednik Fed-a Paul Volcker projektirao povećanje kamata koje je slomilo kičmu dvoznamenkaste inflacije po cijenu dugotrajna recesija. Prema Kenu Griffinu, glavnom izvršnom direktoru i osnivaču diva hedge fondova Citadela, slična se dinamika odvija i sada.
"Imamo pripreme za recesiju koja se razvija" jer Fed odgovara na inflaciju povećanjem stopa, rekao je Griffin u intervjuu u Palm Beachu na Floridi.
Prinosi na riznice duljeg datuma nisu uspjeli održati korak s rastućom dvogodišnjom referentnom vrijednošću od srpnja, stvarajući takozvanu inverziju krivulje koja je tijekom desetljeća prikupila impresivan rekord predviđanja recesija nakon agresivnih kampanja FED-a za pooštravanje.
Općenito, inverzije krivulja prethodile su gospodarskom padu 12 do 18 mjeseci, a izgledi za još jedno poglavlje samo se povećavaju nakon Powellova komentara koji ukazuje na spremnost vraćanja na povećanje stope za pola boda kao odgovor na elastične ekonomske podatke. Fed-ovo povećanje za četvrtinu boda 1. veljače bilo je najmanje od prvih dana trenutne kampanje pooštravanja.
Trgovci su podigli izglede za povećanje tečaja za pola boda 22. ožujka s otprilike jedan prema četiri na otprilike dva prema tri, podižući uloge za podatke o zapošljavanju za veljaču koji će biti objavljeni u petak, i indeks potrošačkih cijena za veljaču u otprilike tjedan dana.
"Volatilnost tečaja bit će s nama sve dok Fed stvarno ne završi", rekao je George Goncalves, voditelj američke makro strategije u MUFG. "Veći volum znači da se morate suzdržati od rizika i vratiti više premije rizika natrag u kredite i dionice."
Američke dionice produžile su pad koji su pretrpjele tijekom prošlog mjeseca, pri čemu je indeks S&P 500 zabilježio pad od 1.5%, što je najveći pad u dva tjedna. Nade da bi Fed mogao biti pri kraju svog ciklusa pooštravanja potaknule su S&P 500 za više od 6% u siječnju, ali tvrdoglavo visoka inflacija i Fedova odlučnost da se protiv nje bori od tada su povukle dionice nazad.
U međuvremenu, dolar, koji obično ima koristi od povišenih kratkoročnih kamatnih stopa i pokušaja sigurnosti kada su vremena teška, također je porastao u utorak, s Bloombergovim pokazateljem valute koji je porastao na najvišu razinu od početka siječnja.
"Teško je zanijekati oštroumnost izjave i poruke koju su tržišta odnijela", napisali su stratezi NatWest Marketsa u bilješci klijentima. Powell je "čvrsto otvorio vrata" za povratak na poteze od 50 baznih bodova, iako je predsjednik Fed-a naglasio važnost nadolazećih objavljivanja podataka u donošenju te odluke i "to će vjerojatno biti događaji s velikim volumenom", prema stratezima Janu Nevruziju , John Briggs i Brian Daingerfield.
Powell je rekao članovima Kongresa u utorak da postoje "još dva ili tri vrlo važna izdanja podataka za analizu" uoči razmatranja u ožujku i "sve će to ići u donošenje odluke".
Također u ožujku, kreatori politike Fed-a trebali bi objaviti ažurirane tromjesečne prognoze o tome gdje različiti dužnosnici vide kretanje kamatnih stopa, također poznate kao točkasti grafikon. U prosincu je srednja projekcija bila za vrhunac od oko 5.1% i dugoročnu neutralnu stopu od 2.6%.
Neki ulagači misle da se recesija može izbjeći čak i ako se rast usporava. U svakom slučaju, trezorske obveznice s dužim rokom trajanja smatraju se održivim skloništem dok Fed još uvijek podiže stope.
Prinosi s kratkim dospijećem su "najosjetljiviji na ponovno određivanje viših cijena", osobito ako rast plaća nastavi rasti, favorizirajući povećanje stope od pola boda, rekao je Ed Al-Hussainy, strateg za stope u Columbia Threadneedle Investments. To će dovesti do "višeg pritiska na krivulju".
– Uz pomoć Edwarda Bolingbrokea, Katie Greifeld i Felipea Marquesa.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/deepest-bond-yield-inversion-since-230000311.html