Duboko obrnuta krivulja trezora za dlaku nije dosegla 41-godišnju prekretnicu

Tijekom većeg dijela dana činilo se da je spread na pravom putu premašiti najnižu razinu od 7. prosinca od minus 84.9 baznih bodova i činilo se da ide prema najnegativnijoj razini od 2. listopada 1981., kada je dosegnuo minus 96.8 baznih bodova, prema Tržišni podaci Dow Jonesa. Umjesto toga, pao je malo ispod prosinačke oznake.

Kontinuirana inverzija dolazi u trenutku kada se ulagači i kreatori politika pripremaju za dodatna povećanja stopa Federalnih rezervi i razdoblje dezinflacije ili usporavanje tempa inflacije, za koje bi moglo trebati neko vrijeme da se probiju. Jedan mogući srebrna podstava Iza poteza na tržištu obveznica od četvrtka stoji činjenica da mnogi ulagači, čini se, vjeruju da će se Federalne rezerve držati svoje kampanje za borbu protiv inflacije — i na kraju u njoj pobijediti.

Dionice su prvotno ojačale u četvrtak, ali su posustale oko podneva. Sva tri glavna burzovna indeksa završila su u padu za dan, uz Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.73%
pao za 0.7%, S&P 500
SPX,
-0.88%
pao za 0.9%, a Nasdaq Composite za 1%.

Burza danas: Dow odustaje od dobitaka dok se nestabilni obrazac trgovanja nastavlja

"Naš poziv da 2s/10s dosegne -100 bp ponovno je na stolu nakon što se činio manje realističnim" krajem prošle godine, kada se spread zatvorio oko minus 55 baznih bodova, rekli su stratezi BMO Capital Marketsa Ian Lyngen i Ben Jeffery u bilješka četvrtak.

Veći dio četvrtka činilo se da će raspon 2s/10s postati dublje negativan nego ikad od listopada 1981., kada je ukupna godišnja stopa inflacije iz indeksa potrošačkih cijena bila iznad 10%, stopa federalnih fondova bila je oko 19% pod Volckerom, a američko gospodarstvo bilo je usred jednog od svojih najgori padovi od Velike depresije.

Ali nakon slabe aukcije 30-godišnjih obveznica u američkom poslijepodnevu, 10-godišnja stopa se vratila zajedno sa gotovo svim drugim prinosima na krivulji kako su ulagači rasprodavali državne obveznice.

Negativni raspon od 2s/10s jednostavno znači da se 2-godišnja stopa trezora trguje daleko iznad svoje 10-godišnje usporedbe, budući da ulagači i trgovci obveznicama uračunavaju kratkoročna povećanja stopa Fed-a zajedno s nižom inflacijom i/ili lošim ekonomskim izgledima za dugoročno.

Uobičajeno, spreadovi trezora trebali bi biti nagnuti prema gore kada su izgledi dobri; pada i postaje negativan kada postoji veći pesimizam. Što je širenje negativnije, to je negativnija poruka s tržišta obveznica, razmišlja se - iako su stratezi Goldman Sachsa i pionir istraživanja krivulje prinosa Campbell Harvey upozorili protiv povezivanja inverzija s recesijama.

Pročitajte: Duboko obrnuta krivulja prinosa na trezorske obveznice ne signalizira prijeteću recesiju: ​​Goldman Sachs

Također pogledajte: Ekonomist koji je bio pionir u korištenju pomno praćenog alata za recesiju kaže da on možda šalje 'lažni signal'

Trgovci, stratezi i ulagači mijenjaju se između dvaju narativa o najvjerojatnijem putu za inflaciju. Jedan je da bi SAD mogao ući u razdoblje “prolazna dezinflacija,” u kojem se svaki rast cijene hlađenja pokazuje prolaznim. Drugi je da bi moglo postojati brzo i iznenađujuće pad inflacije, s godišnjom glavnom stopom indeksa potrošačkih cijena koja se kreće prema 2% u roku od nekoliko mjeseci, s obzirom da američko gospodarstvo neće moći izbjeći recesiju.

Vidi: Vrhunski ekonomist Wall St. kaže da bi scenarij 'bez slijetanja' mogao izazvati još jednu rasprodaju na burzi pod utjecajem tehnologije

Profesor poslovanja sa Sveučilišta Villanova Peter Zaleski smatra da su dvije priče u biti iste, s jedinom razlikom u nečijim stavovima o snazi ​​američkog gospodarstva — ključnom faktoru u određivanju brzine pada inflacije.

U ostalim kretanjima na tržištu obveznica u četvrtak, drugi pokazatelj recesije — razlika između stopa na tromjesečne trezorske zapise
TMUBMUSD03M,
4.739%
i 10-godišnji prinos trezora — pao je na minus 105.7 baznih bodova, u odnosu na rekordno nisku razinu od minus 127.73 bazna boda postavljenu 18. siječnja.