'Razorna recesija'— Gubitak 1.5 trilijuna dolara na burzi može biti tek početak jer S&P 500, Nasdaq i Dow padaju

Što je s vratolomnim toboganom u dionicama?

Prošlog su utorka dionice prekinule mjesec dana dug niz medvjeda i krenule u oporavak. Tijekom tjedan dana, S&P 500 skočio je 5.1%, tehnološki bogati Nasdaq skočio je 6.3%, a Dow je porastao 3.9%.

Ali onda, ovog utorka, kočija burze nagnula se pod kutom od 90 stupnjeva i ponovno jurnula nizbrdo – izbrisavši 1.5 trilijuna dolara u jednom danu.

Smanjenje

Što šalje dionice kroz ove strme padine? Kratak odgovor: Inflacija, odnosno očekivanja oko nje.

Jedna od indikacija je da se skup pomoći savršeno poklopio s prethodnim izdanjem CPI-ja za kolovoz, koje je izašlo prošlog utorka. A prije toga, ekonomisti su bili uvjereni da će se inflacija usporiti, ako ni zbog čega drugog, ono zbog pada cijena plina.

Ali nije to bio samo CPI za kolovoz. Tijekom proteklih nekoliko tjedana bilo je nekoliko seizmičkih makro događaja koji daju nadu da se najgora inflatorna strahovanja za zimu možda neće ostvariti ili ostvariti u manjoj mjeri nego što se strahovalo.

Za početak, vojna potpora Zapada Ukrajini počinje donositi plodove.

U proteklom tjednu, ukrajinske snage pokrenule su protuofenzivu vrijednu povijesne knjige, oslobodivši 2400 četvornih milja zemlje, povrativši kontrolu nad Harkovom, svojim drugim po veličini gradom, i potisnuvši ruske trupe preko glavne ratne bojišnice. Napredak Ukrajine nudi nadu da će Rusija biti gurnuta u neku vrstu rješenja.

Sa svoje strane, velika europska gospodarstva potpisala su fiskalnu potrošnju od 375 milijardi dolara bez presedana za zamrzavanje cijena energije.

Njemačka je predstavila paket od 65 milijardi dolara (315 milijardi dolara u smislu američkog gospodarstva), a Ujedinjeno Kraljevstvo se obvezalo potrošiti nevjerojatnih 150 milijardi dolara u sljedećih 18 mjeseci (ekvivalentno 1 trilijuna dolara u američkom gospodarstvu). Pristup fiskalne potrošnje ovoj energetskoj krizi dobra je vijest za dionice jer potrošači ili poduzeća neće snositi većinu troškova eksplozivnih cijena energije, već vlade.

Naravno, te milijarde eura nisu besplatan ručak. Oni su ogroman dodatak deficitu i dolaze odmah nakon potrošnje zbog Covida, što postavlja pitanje neodrživog saveznog duga. Ali hej, to je problem za drugi dan.

Ipak, CPI za kolovoz izašao je u utorak i ugušio sve ove pozitivne vijesti. Suprotno predviđenom padu, inflacija je zapravo porasla 0.1% mjesečno usprkos padu cijena plina. I opet se vraćamo na to.

Pogled u budućnost

Još uvijek je teško reći kako će se tržište dionica kretati do kraja godine.

S jedne strane, imate izrazito medvjeđi sentiment i obrambeno pozicioniranje. Na primjer, jedan od najpraćenijih pokazatelja raspoloženja, BofA-in indeks bikova i medvjeda, na apsolutnoj je nuli (to jest, ne možete pasti niže od toga).

Paranoja se očituje u masovnim odljevima iz dionica. U tjednu od 7. rujna ulagači su povukli 10.8 milijardi dolara iz američkih dionica, prema podacima BofA. To je najveći egzodus u 12 tjedana.

I ne samo to, dionice nisu zabilježile nikakav tok (neto) u zadnjih pola godine.

Takvo obrambeno pozicioniranje jedan je od ključnih suprotnih signala na koje stratezi BofA-e i JPmorgana računaju. Kao što je BofA duhovito naslovio svoju srpanjsku Anketu upravitelja globalnih fondova, "Tako sam medvjed, ja sam optimističan."

S druge strane, s obzirom na to da rat u Ukrajini još uvijek nije razriješen i da počinje sezona prehlada, postoji stvarni rizik da će povijesna energetska kriza izazvati razornu recesiju u Europi, koja će se preliti na globalnu razinu.

U tom scenariju, pripremite se za napad revizija zarada naniže i debelo "Rekao sam vam" od Morgan StanleyjaMS
nosi.

Ostanite ispred tržišnih trendova s U međuvremenu na Tržnicama

Svaki dan objavim priču koja objašnjava što pokreće tržišta. Pretplatite se ovdje da dobijete moju analizu i odabrane dionice u svoju pristiglu poštu.