Dimon ističe potrebu za većim ulaganjem u naftu i plin dok Vanguard jamči ESG Group

Izvršni direktor JP Morgana Jamie Dimon vjerojatno je najbolje sažeo ovotjedne događaje vezane uz energiju kada je tijekom intervjua za CNBC primijetio da “trebamo jeftinu, pouzdanu, sigurnu, sigurnu energiju, od koje 80% dolazi iz nafte i plina”. Bio je to tjedan u kojem su drugi glavni igrači, osobito uključujući menadžment Vanguarda, izgleda priznali tu stvarnost.

Pogledajmo neke od najvećih događaja povezanih s energijom upravo prošlog tjedna:

Kavkusi u Iowi i mandati EPA-e za biogoriva – EPA je izdala nove, pojačane mandate za biogoriva tjedan nakon što je Nacionalni odbor Demokratske stranke predložio plan za prekid duge vladavine Caucusa u Iowi kao prvo natjecanje za predsjedničku nominaciju u svom kalendaru.

Otkako je EPA počela dopuštati miješanje etanola na bazi kukuruza s benzinom 1978. godine, glasači su bili počašćeni četverogodišnjim spektaklom svakog kandidata za predsjednika u objema strankama koji su letjeli u Iowu kako bi obećali svoju beskrajnu potporu praksi uklanjanja milijuna tona kukuruza iz prehrambenog lanca svake godine za proizvodnju motornih goriva. Taj politički imperativ postao je samo pojačan nakon što su Kongres i tadašnji predsjednik George W. Bush odlučili pretvoriti dopuštenje za miješanje biogoriva u mandat 2005. godine.

Pomicanje Iowe s njezinog dugogodišnjeg mačjeg mjesta na kalendaru nominacija neće nužno značiti kraj ili čak smanjenje ovih mandata, ali bi oslobodilo kandidate da nam kažu što stvarno misle o njima umjesto da samo trzaju koljenima podržati kontroverznu politiku čija je korist upitna.

Ograničenje cijene ruske nafte daje kratkoročne rezultate – Ograničenje cijena ruskog izvoza nafte koje zajednički traže EU, G7 i Australija debitiralo je u ponedjeljak. Ograničenje od 60 dolara po barelu primijenjeno je u trenutku kada su cijene već bile u silaznom trendu, a cijene su nastavile kliziti, pri čemu je nafta Brent pala za više od 11% do zatvaranja trgovanja u petak na nešto ispod 77 dolara po barelu.

S obzirom na to da se pad cijena poklopio s nekoliko čimbenika rasta, uključujući kinesko poništavanje mnogih mjera za "nultu borbu protiv Covida" i veliko smanjenje američkih domaćih zaliha sirove nafte, čini se da je ograničenje imalo željeni utjecaj na globalne cijene sirove nafte u kratkoročno.

Međutim, to bi se moglo promijeniti kada Rusija objavi službeni odgovor. Tržišta su se lagano oporavila u petak kada je ruski predsjednik Vladimir Putin zaprijetio potencijalnim smanjenjem opskrbe, rekavši: “Što se tiče naše reakcije, već sam rekao da jednostavno nećemo prodavati onim zemljama koje donesu takve odluke. Razmišljat ćemo, možda, i o mogućem, ako bude potrebno... smanjenju proizvodnje.”

Odluči li se Putin na taj potez, sve oklade o smjeru cijena nafte u dugoročnom razdoblju bit će propale.

Vanguard se povlači iz ESG koalicije – Jedna od najvećih svjetskih investicijskih tvrtki usmjerenih na ESG, Vanguard, koja upravlja imovinom ulagača vrijednom više od 7 trilijuna dolara, objavila je u četvrtak svoj izlazak iz saveza ulagača (Net Zero Asset Managers ili NZAM) koji nastoji prisiliti dekarbonizaciju zapadnom svijetu, dijelom kroz ograničenje kapitala na projekte vezane uz fosilna goriva.

U izvješću o tom pitanju, Reutersovi atributi Vanguardov izlaz na “montažu pritisak od republikanskih američkih političara zbog njihove upotrebe čimbenika zaštite okoliša, društva i upravljanja (ESG) u odabiru i upravljanju vrijednosnim papirima.” Ako je to doista slučaj, onda je ovo još jedan primjer promjene političkih tokova koji imaju posljedice, unatoč lošem učinku GOP-a na nedavno završenim izborima na sredini mandata.

Tvrtke usmjerene na ESG kao što su Vanguard i BlackRock našle su se pod sve većim pritiskom republikanskih kreatora politike na državnoj razini. U kolovozu je ured teksaškog kontrolora naveo i Vanguard i BlackRock kao tvrtke koje diskriminiraju teksaške naftne i plinske tvrtke u svojim odlukama o ulaganjima. U konačnici, taj bi citat mogao prekinuti sposobnost velikih investicijskih kuća da zadrže pozicije u imovini raznih mirovinskih fondova kojima upravlja država.

Druge države predvođene GOP-om poduzele su slične mjere. Rizničar u jednoj takvoj državi, Sjevernoj Karolini, otišao tako daleko u petak kako bi pozvao izvršnog direktora BlackRocka Larryja Finka da "podnese ostavku ili bude smijenjen" zbog njegovog zagovaranja protiv fosilnih goriva.

“Nažalost, potraga Larryja Finka za političkim programom stala je na put BlackRockovoj istoj fiducijarnoj dužnosti. Fokus na ESG nije fokus na povrate i potencijalno bi nas mogao natjerati da prekršimo vlastitu fiducijarnu dužnost,” rekao je državni Treasure Dale Folwell u pismu poslanom upravnom odboru BlackRocka.

Napori ESG pokreta za uskraćivanje kapitala pridonijeli su stvaranju velikog i rastućeg deficita od 2015. u odgovarajućim ulaganjima u pronalaženje i razvoj novih rezervi nafte i prirodnog plina. I Rystad Energy i Wood-Mackenzie izdana izvješća u 2021. koji je procijenio deficit na između 400-500 milijardi dolara u to vrijeme.

Predvidljivi ishod tog investicijskog deficita bili su rastući troškovi energije, regionalne nestašice zaliha nafte i prirodnog plina i nestašice tisuća proizvoda napravljenih od nafte, poput gnojiva.

Exxon i Chevron objavljuju strateške planove – U međuvremenu, “veliki naftni” divovi ExxonMobil i Chevron objavili su u četvrtak nove strateške planove koji predviđaju velika povećanja kapitalne potrošnje i programe otkupa dionica.

Detaljno sam opisao planove ExxonMobila u petak priča povezana ovdje. Chevron također planovi značajna dodatna ulaganja u nove naftne i plinske projekte, planiranje organskog kapitalnog proračuna od 17 milijardi dolara, više od 25% više u odnosu na proračun za 2022. Proračuni za obje tvrtke uključuju značajna povećanja kapitala za naftne i plinske projekte, kao i za njihove segmente poslovanja s niskim ugljikom.

Jamie Dimon pogađa čavao u glavu – Sve navedeno dovodi do izjava dana Izvršni direktor JP Morgana Jamie Dimon u utorak u emisiji “Squawkbox” na CNBC-u. "Ako smo naučili lekciju iz Ukrajine, trebamo jeftinu, pouzdanu, sigurnu energiju, od koje 80% dolazi iz nafte i plina", rekao je Dimon. "A taj broj će biti vrlo visok sljedećih 10 ili 20 godina."

Taj je komentar u skladu s izjavom koju je Dimon dao tijekom rujanskog kongresnog saslušanja u kojem su ga pitali hoće li obećati da će njegova tvrtka prestati ulagati u naftne i plinske projekte. "Apsolutno ne i to bi bio put u pakao za Ameriku", rekao je.

Svijet se ne može nadati da će imati "pouzdanu, sigurnu, sigurnu energiju" s kojom Dimon govori bez mogućnosti ulaganja odgovarajućeg kapitala u velike nove projekte. ExxonMobil i Chevron to razumiju, a očito se i menadžerski tim Vanguarda budi u toj stvarnosti.