Razočaravajući podaci iz SAD-a natjerali su trgovce da razmatraju mogućnost povećanja stope Fed-a za pola boda u rujnu

U utorak, u tren oka, fokus američkog tržišta obveznica pomaknuo se natrag prema strahovima od neočekivano oštrog usporavanja gospodarstva i dalje od trajno visoke inflacije tijekom većeg dijela trgovinskog dana.

Ta promjena raspoloženja dogodila se nakon što su podaci pokazali da SAD prodaja novih kuća pao je u srpnju na najnižu razinu u više od šest godina. Mjerne jedinice proizvodnog i uslužnog sektora također je bio ispod očekivanja, pojačavajući sličnu uočenu slabost u eurozoni. Tijekom većeg dijela utorka, trgovci su vjerovali da će kreatori politike Federalnih rezervi u rujnu povećati kamatnu stopu za 50 baznih bodova, što bi podiglo ciljanu stopu FED-a na između 2.75% i 3% — povlačenje natrag u odnosu na očekivanja u ponedjeljak za veće povećanje od 75 baznih bodova sljedeći mjesec. Ali nakon što se prašina slegla, trgovci fed fondovima fjučersima ponovno su bili na oprezu, procjenjujući otprilike 50-50 šanse za povećanje od 50 ili 75 baznih bodova. Do kraja dana, ti izgledi su se pomaknuli na otprilike 48%-52% u korist većeg poteza.

Financijska tržišta su uhvaćena između dvije priče - jedne o zabrinjavajuće povišenoj inflaciji koja tjera kreatore politike da nastave agresivno povećavati troškove zaduživanja, druge o usporavanju gospodarstva koje rješava problem inflacije i tjera Fed na zaokret. Obje ove priče ionako bi se mogle dodati nečemu što izgleda i osjeća se kao najgore od svih svjetova: stagflaciji.

"Podaci slabe i tržište razmatra zaokret Fed-a" u obliku porasta od pola boda u rujnu, rekao je trgovac Tom di Galoma iz Seaport Global Holdingsa u Greenwichu, Connecticut. "Ne vidim pivot, ali tržište ga počinje vidjeti."

"Počinjemo stvarno usporavati tržište nekretnina, što općenito nije dobro za gospodarstvo samo zato što to tržište potiče veliki dio izdataka koji su se događali", rekao je telefonom u utorak. “No moj je dojam da će Fed htjeti dobiti stope što je više moguće prije nego što se oko listopada dogodi potpuno usporavanje. Fed je ionako namjeravao krenuti u usporeno gospodarstvo, ali kad brojke postanu stvarne, ljudi postaju nervozni.”

U utorak su prinosi u SAD-u prvotno pali posvuda nakon razočaravajućeg izvješća o prodaji novih kuća u srpnju, na čelu s dvogodišnjim
TMUBMUSD02Y,
3.310%,
koji hvata očekivani put Fed-ove kamatne politike. 10-godišnji prinos
TMUBMUSD10Y,
3.049%
pao je ispod 3% tijekom njujorškog jutra, a njegov raspon na 2 godine sužen na minus 24 bazna boda u još uvijek zabrinjavajućem znaku izgleda uoči govora predsjednika Feda Jeromea Powella u petak na simpoziju središnje banke u Jackson Holeu , Wyo.

Ali pred kraj američkog trgovinskog dana, rasprodaja državnih obveznica u utorak ujutro je popustila, ostavljajući prinose od 7 do 30 godina skromno višima.

U međuvremenu, američke dionice borile su se da ponovno zauzmu svoju poziciju u utorak, dan nakon objave najgori dan od lipnja zbog straha da će Fed krenuti naprijed s oštro višim kamatnim stopama. Dow Industries DJIA završio je u padu za 154 boda ili 0.5%, dok je S&P 500 SPX završio je 0.2% niže, a Nasdaq Composite COMP bio malo promijenjen. U međuvremenu, ICE indeks američkog dolara DXY pao je za 0.5%, poništavajući velik dio napretka od ponedjeljka.

"Tamo je puno neizvjesnosti i čini se da se priča mijenja iz tjedna u tjedan, a ponekad i iz dana u dan", rekao je glavni trgovac John Farawell iz Roosevelt & Crossa, osiguravatelja obveznica u New Yorku. "Čini se da su novi podaci o prodaji kuća promijenili stvari, s čvršćim tržištem državnih obveznica, prije nego što se raspoloženje vratilo na neutralno."

"Ljudi nisu baš uvjereni u ono što se događa", rekao je Farawell putem telefona.

Za Jaya Hatfielda, glavnog direktora za investicije Infrastructure Capital Advisorsa u New Yorku, koji nadzire imovinu od oko 1.18 milijardi dolara, "prava priča" iza poteza tržišta obveznicama u utorak je da su "američke obveznice bile bolje od ostatka svijeta".

Razlog što SAD tržište obveznica rasprodano je u petak bio je zato što je globalno tržište obveznica "pucalo", prema Hatfieldu. Njemačka tiskana rast proizvođačkih cijena od 5.3% u odnosu na prethodni mjesec i "nezamisliv" porast u odnosu na prethodnu godinu od više od 30%, dok su cijene prirodnog plina u nekim dijelovima Europe dosegle energetski ekvivalent od 500 dolara po barelu, potičući strahuje da će Europska središnja banka biti "agresivnija".

Ali od utorka, razina od 3% na američki 10-godišnji prinos naišla je na interes i kupaca i prodavača i ostala je "prilično dobro usidrena", rekao je Hatfield putem telefona, dodajući da očekuje da će Fed podići stope za 50 baza bodova u rujnu.

"Ne možete promatrati američke stope u vakuumu, a američke obveznice daleko su najatraktivnije na svijetu", rekao je. U međuvremenu, trgovanje kratkoročnim prinosom na trezorske obveznice iznad dugoročnih stopa je "određivanje cijena u stagflaciji".