Aristokrati dividende za "razborite špekulante"

Smatramo da su dionice dividendi značajnu privlačnost jer relativno niske kamatne stope za razvijena tržišta diljem svijeta muče ulagače orijentirane na prihod, dok trajna inflacija prijeti narušiti našu kupovnu moć, tvrdi Jason Clark, viši portfelj menadžer u AFAM Capitalu i urednik u Razboriti špekulant.

Naftni titan John D. Rockefeller jednom se dosjekao: “Znaš li jedinu stvar koja mi pričinjava zadovoljstvo? To je da vidim kako moje dividende stižu.”

I dok isplata dividende nije kriterij za svaku dionicu koju posjedujemo, prinosi na naše portfelje suparnički su prinosima Russell 3000 Value indeksa, koji pokazuje prinos od dividende sjeverno od prinosa do dospijeća na 10-godišnjem trezoru. Osim prihoda koji primamo, evidencija o dividendi tvrtke također može reći nešto o njenom upravljanju kapitalom, trajnosti i poštovanju dioničara.

U tu svrhu, uzmite u obzir Standard & Poor's S&P 500 i Mid-Cap 400 Dividend Aristocrat indekse: koji prate tvrtke unutar indeksa S&P 500 i Mid-Cap 400 koje imaju evidenciju o dosljednom povećanju dividendi svake godine tijekom najmanje 25 godina i 15 godina , odnosno. Prosječna dionica na svakom popisu također je povećala svoje isplate po stopi od 7.9% i 9.1% godišnje tijekom posljednjih 5 godina.

Naravno, ovi indeksi se ne odabiru za vrednovanje, pa ih promatramo samo kao početnu točku. Također imajte na umu razliku da isplata dividende nije ugovorno obvezna kao kuponi iz obveznica. Ali, s obzirom na prevladavajuće kompromise, skloni smo se složiti s Peterom Lynchom da “gospoda koja preferiraju obveznice ne znaju što propuštaju.”

Evo pregleda 5 ideja koje nam se sviđaju među ovim dividendnim aristokratima:

Zračni proizvodi i kemikalije (APD)

U svojoj 80. godini poslovanja, Air Products je jedna od nekolicine svjetskih industrijskih plinskih tvrtki koje sudjeluju u oporavku i distribuciji glavnih plinova uključujući kisik, dušik, helij i vodik na nizu krajnjih tržišta kao što su energija, proizvodnja, zdravstvo, hrana & pića, metali i kemikalije.

Industrijski plinovi često su nezamjenjiv input, ali oni čine mali dio ukupnih troškova za one koji ih koriste. To dovodi do toga da kupci plaćaju za pouzdanost i da sklapaju dugoročne ugovore kako bi osigurali nesmetanu i pravovremenu opskrbu.

Ova kombinacija čimbenika također doprinosi ulaganjima na licu mjesta kod kupaca i osigurava tvrtki stabilne novčane tokove. Analitičari očekuju dvoznamenkasti postotni rast EPS-a za svaku od sljedeće tri godine, a dugoročno će također izgledati ružičasto, zahvaljujući globalnoj energetskoj tranziciji i izloženosti sve većoj potražnji za alternativnim gorivima. APD-ov niz povećanja dividendi ovaj se mjesec produžio na 40, a prinos je 2.7%.

Gusjenica (CAT)

Gigant građevinske i rudarske opreme Caterpillar zadržao je svoju prednost kroz ugradnju tehnologije i softvera u svoje proizvode kako bi poboljšao performanse i ukupne troškove vlasništva kupaca.

CAT je najavio snažan EPS u četvrtom tromjesečju od 4 USD (2.69% bolje od konsenzusne procjene) budući da je prihod porastao 18% u odnosu na prethodnu godinu na preko 24 milijardi USD, čak i kada su troškovi (voza, materijal, rad) nadmašili povećanje cijena i poboljšanja obujma radi smanjenja margine. Mislimo da je izvedba fiksne cijene dionica tijekom prošle godine atraktivna postavka za sljedećih nekoliko godina jer zakon o infrastrukturi potiče ulaganja.

Financijski direktor Andrew Bonfield elaborirao je: „Cijelu godinu očekujemo da će okruženje podržati snažnu potražnju krajnjih korisnika i veće cijene. Kako se [neravnoteže u lancu opskrbe] ublažavaju, očekivali bismo da ćemo vidjeti ubrzanje prodaje krajnjim korisnicima. Kao što smo primijetili, naše knjige narudžbi i zaostaci su robusni, ali očekujemo da će lanac opskrbe ograničiti naše količine.” CAT je povećavao dividendu u svakoj od posljednjih 28 godina, a prinos je trenutno 2%.

Leggett & Platt (LEG)

Leggett & Platt je raznolik proizvođač koji opslužuje niz industrija uključujući posteljinu (namotaji koji se koriste u madracima, specijalnu pjenu koja se koristi u posteljini i namještaju te madrace), automobilsku, zrakoplovnu i čeličnu žicu i šipku. Otprilike dvije trećine L&P-ove proizvodnje čelične žice koristi se za izradu vlastitih proizvoda, a LEG je nedvojbeno bio pod utjecajem povišenih troškova sirovina, ali planirana povećanja cijena trebala bi ublažiti pritisak na maržu.

Potražnja na krajnjim tržištima (automobili i kućni namještaj) ostaje velika, a sviđa nam se što je tvrtka lider na većini svojih tržišta s nekoliko velikih konkurenata.

Kao korisnik trendova ostanka kod kuće na početku pandemije, dionice su se ohladile da se trguju na samo 13.5 puta više od sredine od smjernica uprave o zaradi za 2022. LEG ima povijest disciplinirane upotrebe gotovine, što dokazuje njezin 50-godišnji period uzastopno povećanje dividende. Prinos je trenutno čvrstih 4.6%.

Medtronic (MDT)

Jedna od najvećih tvrtki za medicinske uređaje, Medtronic razvija i proizvodi portfelj terapijskih medicinskih uređaja za kronične bolesti koji uključuju pacemakere, defibrilatore, srčane zaliske, stentove, inzulinske pumpe, uređaje za fiksaciju kralježnice, neurovaskularne proizvode i kirurške alate.

Odgođeni izborni postupci zaustavili su tvrtku tijekom posljednjeg vala pandemije, ali se osjećaj za dionice pogoršao nakon vijesti da je MDT primio pismo upozorenja od Uprave za hranu i lijekove koje je dovelo do opoziva određene serije inzulinskih infuzijskih pumpi i povezani daljinski upravljač.

Zaključili smo da se Medtronicova povučena pumpa više ne prodaje jer nije navedena na trenutnoj stranici proizvoda, a najnovije verzije su proizvodi novije serije. Naravno, upozorenje bi moglo utjecati na pravovremeno odobravanje budućih proizvoda, ali napominjemo da ovo nije prvo upozorenje koje je Medtronic dobio posljednjih godina (posljednje 2018. u vezi defibrilatora).

Unatoč najnovijoj teškoj situaciji, još uvijek cijenimo izvrsne proizvode tvrtke za akutne zahvate i sustave za niz kroničnih bolesti. Naposljetku, Medtronic je već 44 godine zaredom prebrodio mnoge prepreke na svom putu da poveća svoju dividendu. Prinos je 2.4%.

Banka OZK (OZK)

Tražeći svoje korijene do 1903., Banka OZK (bivši Bank of the Ozarks) ima sjedište u Arkansasu, ali djeluje u nekim od najvećih gradova u zemlji. George Gleason kupio je banku 1979. i danas ostaje glavni izvršni direktor, odlučujući se za rast kroz sporu izgradnju i akviziciju pojedinačnih podružnica umjesto konsolidacije cijelih banaka.

G. Gleason je izjavio da ova strategija olakšava asimilaciju kulture, što pridonosi impresivnom omjeru učinkovitosti koji je u prosjeku iznosio otprilike 41% tijekom posljednjeg desetljeća. Sa svojom komercijalnom i industrijskom knjižicom zajmova, OZK je izložena cikličnijim područjima gospodarstva, ali je tijekom svoje povijesti bio u mogućnosti proizvesti iznadprosječne neto kamatne marže, dok je iskusio blage kreditne gubitke (u odnosu na istovrsne).

Uprava je pokazala da ove rezultate može postići dijelom putem jedinstvenih struktura za osiguravanje zajmova pri čemu je njegov kapital često među posljednjima pozvanim za financiranje projekata (često nakon što razvojni partneri preuzmu udjele u kapitalu) i među prvima koji se otplaćuju. Dionice su od početka siječnja odahnule, a banka ima zdrave omjere kapitala. Uz 25-godišnji niz povećanja, dividenda nudi prinos od 2.6%.