Dionice dividendi s najvećim omjerima isplate nadmašuju otkupe

“Tvrtke koje vraćaju veći dio svog viška kapitala dioničarima u obliku dividendi povijesno su bilježile – i nastavljaju vidjeti – nevjerojatno jake rezultate,” kaže Patrick Pelfrey, suvoditelj kvantitativnog istraživanja u Credit Suisse. "Ovo je u suprotnosti s povratnim otkupima, koje sudionici na tržištu često vide kao pokretač cijena dionica."

Omjer isplate dividende, u ovom slučaju postotak zarade po dionici koja se isplaćuje u dividendama, široko je korištena metrika od strane ulagača kako bi dobili dojam o tome koliko se dijeli dioničarima. Popratna tablica uključuje uzorak tvrtki koje su visoko rangirane za isplatu dividende.

Tvrtka / Ticker	Najnovija cijena	Tržišna vrijednost (bil)	Prinos dividende	Omjer isplate	Sektor dividendi
Baker Hughes / BKR	$36.28	$37.2	2.0%	99.1%	energija
3M / MMM	145.75	82.9	4.1	58.8	industrijski
McDonald's/MCD	244.52	180.8	2.3	56.5	diskrecijski
Medtronic / MDT	105.59	141.7	2.4	43.9	Zdravstvo
Huntington Bancshares / HBAN	13.42	19.3	4.6	66.6	Financije
IBM / IBM	133.80	120.3	4.9	64.7	Tehnologija
Duke Energy / DUK	112.98	87.0	3.5	77.4	komunalne usluge
S&P 500	3,941.48	33.3 trilijun	1.6	28.8	N / A

Napomena: omjeri isplate dividende temelje se na zaostaloj četiri četvrtine zarade. Ostali podaci od 24. svibnja. N/A=nije primjenjivo.

Izvori: Credit Suisse; FactSet

U bilješci Credit Suisse od 29. svibnja analizirani su neto otkupi i omjeri isplate dividende među tvrtkama u

S&P 500 indeks.
Za potonje, istraživači su izračunali postotak zarade po dionici isplaćene u vidu dividendi tijekom posljednja četiri kvartala.

Zatim su te tvrtke podijelili na trećine na temelju rangiranja omjera isplate dividende - što je veća isplata, to je bolji rang. Pelfrey i njegovi kolege usporedili su gornju trećinu s donjom trećinom i zauzeli su sličan pristup za otkupe. Prilikom sastavljanja svojih ljestvica, Pelfrey je također uzeo u obzir sektore, jer oni crpe iz svih 11 sektora S&P 500.

Tijekom 20-godišnjeg razdoblja od 31. prosinca 1999. do 31. prosinca 2019., te tvrtke u gornjoj trećini prema omjeru isplate dividende imale su godišnji prinos od 10.9%, naspram 6.6% za tvrtke u donjoj trećini, prema u Credit Suisse. Ta vrhunska izvedba zadržala se od početka pandemije početkom 2020. Nadmašnost u tom razdoblju – prosinac. 31. 2019. do 20. svibnja ove godine — iznosio je 11.3% do 7.3% godišnje.

Najbolje rangirane tvrtke po omjerima isplate dividende također su nadmašile one dionice s snažnijom aktivnošću otkupa – 10.9% u odnosu na 9.3% na godišnjoj razini tijekom 20-godišnjeg razdoblja koje je zaključeno krajem 2019.

Otkako se u međuvremenu pojavio Covid, stvari su se obrnule za ove dvije skupine dionica. Niže rangirane dionice za isplatu dividende vratile su se 9.5%, u usporedbi sa 6.2% za najbolje rangirane tvrtke za otkup u tom razdoblju. Bivša grupa imala je bolji učinak tijekom tog 20-godišnjeg razdoblja, 9.3%% do 8.1% godišnje.

Pelfrey kaže da otkup dionica može biti "nešto nestabilniji" i da može "funkcionirati kao ventil za ispuštanje viška kapitala, dok su dividende obično ljepljivije". Dodaje da je jedna moguća zabrinutost “usporavanje pozadine” za gospodarski rast.

U međuvremenu, učinak onih tvrtki u gornjoj trećini omjera isplate dividende od početka 2020. razlikuje se po sektoru. Za financije je plus 7.2 postotna boda, a za tehnološke tvrtke plus 3.6 postotna boda. Naravno, široki pad burze posljednjih tjedana prouzročio je velike gubitke, dividende i otkupe na stranu.

“Važno je razumjeti kako tržište nagrađuje otkupe u odnosu na dividende – i mislim da je važno razumjeti kako bi se one mogle promijeniti tijekom vremena”, kaže Pelfrey.

Nastavlja se oporavak dividende

Globalne dividende nastavile su se oporavljati u prvom tromjesečju, skočivši 11.1% u odnosu na prethodnu godinu na rekordnih 302.5 milijardi dolara, prema najnovijoj verziji Janus Henderson Globalnog indeksa dividendi. To je u usporedbi s padom od 5% u prvom tromjesečju 2021.

Skok u isplatama odražavao je tvrtke koje su sustigle zaostatak nakon smanjenja ili obustave dividende na početku pandemije, osobito izvan SAD-a, te velike dividende od energetike i rudara, kaže Matt Peron, direktor istraživanja u Janus Henderson.

On očekuje da će se rast dividendi normalizirati i "rasti više ili manje uz rast zarade". Janus Henderson ove godine predviđa porast dividendi u lokalnim valutama od 7.1%, odnosno 4.6% prilagođen za prevođenje valuta i druge prilagodbe.

Međutim, ako dođe do usporavanja gospodarstva, dividende izvan SAD-a "mogle bi biti donekle ugrožene", kaže, dodajući da je uvjeren u zdravlje američkih dividendi ove godine. U SAD-u, kaže Peron, "ako moraju, prvo će smanjiti otkupe."

Većina regija uživala je velika povećanja dividendi u prvom tromjesečju iz godine u godinu. U dolarima, to uključuje tržišta u nastajanju, porast od 41%; Europa bez Ujedinjenog Kraljevstva, 14.9%; Sjeverna Amerika, 11.8%; i azijsko-pacifički region bez Japana, 9.2%.

U Ujedinjenom Kraljevstvu dividende su pale za 21.5%, djelomično zbog manje isplaćenih posebnih dividendi u odnosu na isto razdoblje godinu dana ranije. Ipak, isključujući prevođenje valuta, posebne dividende i druge prilagodbe, dividende su porasle za oko 14% u tromjesečju u toj zemlji. Sličan rezultat dogodio se u Japanu, gdje su dividende porasle 13% u tromjesečju u lokalnoj valuti.

Deere ponovno dobiva dividende

Case

(ticker: DE) zadržao je povećanje dividende na početku pandemije, ali od prošlogodišnjeg prvog tromjesečja, globalni div teškog stroja stalno raste.

Dana 23. svibnja, tvrtka sa sjedištem u Molineu, Ill., rekla je da planira povećati svoju tromjesečnu isplatu na 1.13 dolara po dionici. To je povećanje od 7.6% u odnosu na 1.05 USD. Prinos dionica iznosi 1.2%. Posljednja najava povećanja dividende uslijedila je nakon dva povećanja prošle godine — jedno u studenom na 1.05 dolara po dionici, što je gotovo 17%, a drugo u veljači na 90 centi po dionici, povećanje od oko 18%.

Međutim, posljednjih godina Deere nije povećavao dividende svake godine. Na primjer, ostao je na 76 centi po dionici od početka 2019. do svibnja prošle godine.

Ispravci i pojačanja

Matt Peron je direktor istraživanja u Janus Hendersonu. Ranija verzija ovog članka pogrešno ga je nazvala Dan.

Pišite Lawrence C. Strauss na [e-pošta zaštićena]