Snaga dolara smanjuje probleme s inflacijom

To je drugačija priča od one koja se odigrala sedamdesetih godina prošlog stoljeća pogođenih inflacijom. Dolar je pao za gotovo 1970% u odnosu na marku Zapadne Njemačke, tada jedna od najutjecajnijih europskih valuta, između siječnja 1974. i 1980., prema podacima Federal Reserve Bank of St. Louis. Predsjednik Federalnih rezervi Paul Volcker 1979. počeo je naglo podizati kamatne stope, potaknuvši snažan oporavak.

Ulagači tvrde da ekonomska slabost u cijelom svijetu pokreće današnji snažan dolar. Zatvaranja zbog Covid-19 u Kini usporila su industrijsku proizvodnju u regiji, i rat između Ukrajine i Rusije povećava troškove energije za europska kućanstva, koja ovise o Rusiji za prirodni plin, i diljem svijeta. Gospodarstvo eurozone suočava se s prijetnja recesijom. 

Slika u SAD-u je drugačija. Potrošači imaju više novca na bankovnim računima. Čak i dok cijene rastu, Amerikanci troše. Podaci pokazuju da tvrtke ulažu novac u opremu i istraživanje i razvoj. Predsjednik FED-a

Jerome Powell

izrazio je uvjerenje da bi gospodarstvo moglo preživjeti niz povećanja kamatnih stopa na sastanku o politici Feda u srijedu.

Trgovci će ovaj tjedan analizirati podatke o potrošnji potrošača i mjesečno izvješće o poslovima u petak kako bi pronašli naznake o zdravlju gospodarstva i putanji tržišta dionica. Američke dionice naglo su pale u četvrtak, brisanje dobiti iz prethodne sesije. 

Chris McReynolds,

voditelj trgovanja inflacijom u Barclaysu i bivši trgovac stranim valutama, rekao je da dolar nadmašuje druge valute jer su izgledi za inflaciju i rast u drugim zemljama lošiji. Indeks američkog dolara porastao je za 14% u prošloj godini. 

“Američku ekonomiju Covid je mnogo manje oštetio od drugih”, rekao je gospodin McReynolds. 

Rick Rieder,

Šef BlackRockovih obveznica i voditelj fiksnog prihoda rekao je da kupuje dolar i prodaje valute pogođene slabijim gospodarskim rastom u odnosu na SAD, uključujući euro, offshore kineski renminbi i male količine jena.

Tržišta valutnih derivata ukazuju na to da ulagači očekuju da će dolar i dalje biti bolji. Trgovci u bankama rekli su da klijenti kupuju opcije koje se isplate ako dolar nastavi rasti: Call opcije za dolar u odnosu na jen postale su skuplje nego što se plaća u ožujku, što je preokret u metričkoj vrijednosti koju trgovci koriste za mjerenje potražnje za dolarom. 

Jak dolar dopušta Amerikancima da kupuju robu iz drugih zemalja po nižim cijenama. Ali to također može naštetiti američkim proizvođačima poskupljenjem proizvoda za strance, a to znači da američke tvrtke dobivaju manje dolara za svoj izvoz.

Microsoft Corp..

rekao je u svom izvješću o zaradi ranije ovog mjeseca da je jači dolar smanjio prihod softverske tvrtke, iako je ostvario veći profit zadnja četvrtina.

U 1970-ima, inflacija i Arapski naftni embargo 1973 povukao dolje dolje. Europa se danas bori s vlastitim nedostatkom energije i zabrinutostima za rast, što potencijalno može dovesti do fenomena poznatog kao stagflacija, obilježenog porastom cijena i usporavanjem rasta, što često potiče ulagače da prodaju valutu. Euro je izgubio gotovo 13% u odnosu na dolar tijekom prošle godine.

Stephen Gallo,

Europski šef devizne strategije za BMO Capital Markets rekao je da percepcija investitora o tome kako će središnje banke djelovati jača dolar. Europska središnja banka tek treba povisiti kamatne stope, s predsjednikom

Christine Lagarde

ranije ovog mjeseca rekavši zaostajat će za Fed-om u pooštravanju monetarne politike. Banka Japana također nedavno ojačao svoju predanost na niske kamate. 

Kamatni derivati ​​to pokazuju ulagači očekuju da će Fed povećati svoju referentnu stopu na federalne fondove sa sadašnje razine između 0.75% i 1% na nešto iznad 3% sljedeće godine. 

“Središnje banke vjerodostojnije u ciljanju inflacije privući će većinu tokova”, rekao je

Nafez Zouk,

analitičar u Aviva Investors. “Fed je konačno signalizirao da ozbiljno shvaća problem inflacije.”

Drugi razlog za dominaciju dolara: dosljedna nadmašnost američke imovine nad europskom imovinom. Jedna mjera toga može se vidjeti u globalnim dionicama: tijekom proteklog desetljeća, dionice u SAD-u ulagačima su zaradile velike povrate, dok su njihove europske kolege ostale niže i uglavnom u rasponu. S&P 500 u prosincu porastao je za više od 400% od 2009. godine, u usporedbi s porastom od 137% u Stoxx Europe 600 u istom razdoblju.

Keith Decarlucci,

glavni investicijski direktor hedge fonda sa sjedištem u Londonu Melqart KEAL Capital, koji trguje na valutnim tržištima više od 30 godina, rekao je da ga status dolara kao utočišta usred geopolitičke neizvjesnosti i ulogu svjetske rezervne valute danas stavlja u jači položaj nego u 1970-ih, kada su SAD uvozile više nafte i napustio zlatni standard.

Ali Morgan Stanley i Barclays očekuju da će pasti tijekom godine. Stratezi su rekli da valuta neće izgledati tako privlačno kako se gospodarski rast u Europi povećava ili ako inflacija u SAD-u ostane iznad 3%.

Pišite Juliji-Ambri Verlaine na [e-pošta zaštićena]