Stratezi Bank of America rekli su klijentima u bilješci u četvrtak da ne vide dovoljno putokaza koji bi signalizirali kraj medvjeđeg tržišta. Umjesto toga, postoje znakovi nevolja - dovoljno da preporučimo ulagačima da budu više strateški umjesto da uskaču.
BofA tim vidi više razloga za oprez. Dok na Wall Streetu postoji mišljenje da je vrijeme za kupnju ako su svi medvjeđi, ovi stratezi ne vide takav osjećaj na Main Streetu. Američka kućanstva predstavljaju imovinu od 38 trilijuna dolara, ili oko 52% američkog tržišta kapitala, a ti ljudi još nisu počeli prodavati.
“Kućanstva su kupila 5.9 trilijuna dolara u dionicama tijekom posljednje dvije godine do kraja prvog tromjesečja 2022., s priljevima zabilježenim u svakom tromjesečju od Covida”, pišu stratezi. "Povijesno gledano, prošla tri velika tržišna pada dogodila su se 1-2 kvartala nakon značajne prodaje ulagača u kućanstvima." "Veliki" novac, ili institucionalni ulagači, također i dalje kupuju kao što vide privatna tržišta snažno prikupljanje sredstava. Privatna tržišta prikupila su 800 milijardi dolara do sada ove godine — prema Preqinu, tempom je na putu da dosegne 1.4 trilijuna dolara do kraja godine. Ove vrste priljeva na javnim i privatnim tržištima još su jedan znak za BofA tim da tržište nije doživjelo "paniku" ograničene likvidnosti koja obično dolazi uz kraj medvjeđeg tržišta.
Samo 30% indikatora koji obično svijetle prije tržišnog dna se pokreću danas, prema Saviti Subramanian, strategu za kapital i kvantitete Bank of America, koji želi da najmanje 80% uobičajenih putokaza treperi zeleno.
Na primjer, procjene zarade i dalje su veće za 7% od vrhunca tržišta. Obično padaju za 19% u prosjeku na najnižim tržišnim cijenama. Tijekom posljednjih pet recesija, S&P 500 je pao na dno nakon što su procjene smanjene, osim 1990., kada je terminska zarada po dionici ostala ista, napominje ona.
Fed je također još jedna briga. Ekonomista Ethana Harrisa brine da su više cijene dionica, stroži kreditni marži i niži prinosi na obveznice suprotni onome što predsjednik Jerome Powell i ekipa žele vidjeti jer potkopavaju njihovu borbu protiv inflacije. Što su rast i inflacija otporniji, Fed će morati ići dalje sa stopama kako bi smirio stvari.
Dakle, što bi investitori trebali učiniti?
BofA stratezi preporučuju klijentima da iskoriste ono što smatraju medvjeđim tržišnim oporavcima kako bi malo prodali kako bi nakupili gotovinu ili rotirali u kvalitetnije dionice sa snažnim i stabilnim slobodnim novčanim tokovima i dividendama. "Pauzirajte ponovna ulaganja u dividende i kupone obveznica i koristite tehnike skupljanja poreznih gubitaka prije boljih prilika za kupnju ove godine", pišu stratezi u bilješci klijentima.
Savjet Michaela Hartnetta iz Bank of America: "Grizite" ako S&P 500 dosegne 3600, "zagrizite" na 3300 i "klanite" na 3000. To je daleko od trenutnih 4241.33 indeksa.
Hartnett za sada smatra da je inflacija previsoka da bi se Fed mogao okrenuti. To bi vjerojatno zahtijevalo slabije podatke o plaćama za manje od 100,000 radnih mjesta, vršnu inflaciju s rastom indeksa potrošačkih cijena od 0.0% do 2% iz mjeseca u mjesec, veću volatilnost s rasponima visokih prinosa koji prelaze 600 baznih bodova, naftu ispod 80 dolara po barelu i strmiju krivulju Trezora.
Pišite Reshmi Kapadia na [e-pošta zaštićena]