Dow's Cash Flow povećava sigurnost svog dividendnog prinosa

Rekapitulacija lipanjskih izbora

Na osnovi povrata cijene, portfelj modela najsigurnijih prinosa od dividende (+4.4%) nadmašio je S&P 500 (+3.8%) za 0.6% od 23. lipnja 2022. do 19. srpnja 2022. Na osnovi ukupnog povrata, model portfelja ( +4.8%) nadmašio je S&P 500 (+3.8%) za 1.0% u isto vrijeme. Dionice s velikom kapitalizacijom s najboljom izvedbom porasle su za 12%, a dionice s malom kapitalizacijom s najboljom izvedbom 14%. Sveukupno, devet od 20 najsigurnijih dionica s prinosom od dividende imalo je bolje rezultate od svojih referentnih vrijednosti (S&P 500 i Russell 2000) od 23. lipnja 2022. do 19. srpnja 2022.

Ovaj portfelj modela uključuje samo dionice koje ostvaruju atraktivnu ili vrlo atraktivnu ocjenu, imaju pozitivan besplatni novčani tok i ekonomsku zaradu te nude prinos od dividende veće od 3%. Tvrtke s jakim slobodnim novčanim tokom osiguravaju kvalitetniji i sigurniji prinos od dividendi, jer znam da imaju novac za podupiranje dividendi. Mislim da ovaj portfelj pruža jedinstveno dobro provjerenu skupinu dionica koje mogu pomoći klijentima u postizanju bolje uspješnosti.

Istaknute dionice za srpanj: Dow Inc.
DOW

Dow Inc (DOW) istaknuta je dionica srpanjskog portfelja modela najsigurnijih prinosa od dividende.

Od svog odvrtjeti od Dupont De Nemours Inc. (DD) 2019., Dow je povećao prihod za 13% godišnje, a neto operativnu dobit nakon oporezivanja (NOPAT) za 65% godišnje. Dow-ova NOPAT marža porasla je sa 6% u 2019. na 13% u zadnjih dvanaest mjeseci (TTM), dok su se obrti uloženog kapitala poboljšali sa 0.7 na 1.1 u isto vrijeme. Rastuće NOPAT marže i obrti uloženog kapitala pokreću povrat tvrtke na uloženi kapital (ROIC) s 4% u 2019. na 14% TTM.

Slika 1: Dow-ov prihod i NOPAT od 2019

Slobodan novčani tijek podržava redovite isplate dividendi

Dow je povećao svoju redovitu dividendu s 2.10 USD po dionici u 2019. na 2.80 USD po dionici u 2021. Trenutna tromjesečna dividenda, kad se izračuna na godišnjoj razini, daje prinos od 5.5% dividende.

Dowov slobodni novčani tok (FCF) udobno premašuje redovne isplate dividendi. Od 2019. do 2021. Dow je generirao 16.0 milijardi dolara (43% trenutne tržišne kapitalizacije) u FCF-u dok je isplatio 5.7 milijardi dolara dividende. Tijekom TTM-a, Dow je generirao 6 milijardi dolara FCF-a i isplatio 2 milijarde dolara dividende. Pogledajte sliku 2.

Slika 2: Dow's FCF u odnosu na redovne dividende od 2019

Tvrtke s jakim FCF-om osiguravaju više kvalitetne prinose na dividendu jer tvrtka ima gotovinu da podrži svoju dividendu. Dividendama od tvrtki s niskim ili negativnim FCF ne može se vjerovati toliko jer tvrtka možda neće moći održati isplatu dividende.

DOW je podcijenjen

Po trenutnoj cijeni od 52 USD po dionici, DOW ima omjer cijene i ekonomske knjigovodstvene vrijednosti (PEBV) od 0.3. Ovaj omjer znači da tržište očekuje da će Dow-ov NOPAT trajno pasti za 70%. Ovo se očekivanje čini pretjerano pesimističnim s obzirom na to da je Dow povećao NOPAT za 65% godišnje od 2019.

Čak i ako Dow-ova NOPAT marža padne na 9% (u odnosu na 13% preko TTM-a), a NOPAT tvrtke padne za 5% složeno godišnje tijekom sljedećeg desetljeća, dionica bi danas vrijedila 75 USD+/dionici – što je povećanje od 44%. Pogledajte matematiku iza ovog obrnutog scenarija DCF. Ako NOPAT tvrtke ne padne tako strmoglavo, ili čak poraste u odnosu na trenutne razine, dionice će imati još veći rast.

Kritične pojedinosti pronađene u financijskim spisima tehnologije Robo-Analitičar moje tvrtke

Ispod su pojedinosti o prilagodbama koje radim na temelju nalaza Robo-Analysta u Dow-ovim 10-K i 10-Qs:

Račun dobiti i gubitka: napravio sam 3.1 milijardu dolara u prilagodbama s neto učinkom uklanjanja 930 milijuna dolara neoperativnih troškova (2% prihoda).

Bilanca: napravio sam 16.6 milijardi dolara u prilagodbama kako bih izračunao uloženi kapital s neto povećanjem od 11.3 milijarde dolara. Najznačajnija prilagodba bila je 9.0 milijardi USD (18% prijavljene neto imovine) u ostaloj sveobuhvatnoj dobiti.

Procjena: napravio sam 24.1 milijardu dolara u prilagodbama s neto učinkom smanjenja vrijednosti dioničara za 19.8 milijardi dolara. Osim ukupnog duga, jedna od najznačajnijih prilagodbi vrijednosti za dioničare bila je 6.1 milijarda dolara nedovoljno financiranih mirovina. Ova prilagodba predstavlja 16% Dow-ove tržišne vrijednosti.

Otkrivanje: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler i Brian Pellegrini ne primaju nikakvu naknadu za pisanje o bilo kojoj određenoj dionici, stilu ili temi.