Trajnost odskoka američkog burzovnog tržišta dovedena je u pitanje jer se brige o inflaciji zadržavaju prije izvješća o platnim spiskovima

Međutim, povijest pokazuje da se inflacija može zadržati dugo nakon što Federalne rezerve počnu povećavati kamatne stope. Stav potrošača trenutno je zarobljen na najnižoj razini od 10 godina, dok je pad korporativnih profitnih marži još jedna prijetnja s kojom se suočava S&P 500
SPX,
+ 2.47%,
kaže John Higgins iz Capital Economicsa, koji vidi da je indeks dostigao dno na 3,750 s razine zatvaranja u petak blizu 4,158.

Sposobnost jedne tvrtke poput Target Corp.
TGT,
+ 2.41%
or Snap Inc.
SNAP,
+ 5.20%
izdati najavu ili upozorenje o propuštenoj dobiti koje pokreće šire rasprodaje dionica signalizirao je izrazit pomak u razmišljanju tržišta prema podmukloj inflaciji i mogao bi učiniti da dijelovi izvješća o plaćama koji se ne bave poljoprivredom idući tjedan budu zastarjeli.

Portfelj menadžer Scott Ruesterholz iz Insight Investmenta, koji upravlja imovinom od 1.1 bilijun dolara, ukazuje na broj tehnoloških tvrtki koje su najavile otpuštanja ili zamrzavanje zapošljavanja od 12. svibnja, plus dodatne tvrtke koje su doživjele popuštanje kadrovskih pritisaka, što se možda neće pojaviti u službeni podaci mjesecima.

"Vatilnost koja proizlazi iz najava pojedinih tvrtki najveća je od 1987.", rekao je Ruesterholz putem telefona. "Razlog zašto postoje tako veliki potezi je taj što imamo vrlo malo povjerenja u izglede za inflaciju."

“Često je tržište rada sklono zaostajanju za obrtima u gospodarstvu, a to je osobito istinito u razdobljima značajne volatilnosti”, rekao je portfelj menadžer sa sjedištem u New Yorku, koji smatra da je zategnutost na američkom tržištu rada dosegla vrhunac. "Podaci o poslovima bit će malo manje važni, osobito ako je broj jak, jer ćete se pitati je li to i danas slučaj."

Ruesterholz je rekao kako očekuje da će rast plaća pasti na 275,000 u svibnju 428,000 u prethodnom mjesecu, što je ispod konsenzusne procjene za povećanje od 325,000 radnih mjesta u anketi ekonomista The Wall Street Journala. Podaci će biti objavljen sljedeći petak. Osim toga, kaže, "tržište će vjerojatno odbaciti broj plaća", uzimajući u obzir očitanje prosječne satnice, za koju očekuje da će se smanjiti.

Doprinos ovotjednom oporavku dionica bio je osjećaj među mnogim ulagačima da će kreatori politike Fed-a možda morati odustati od agresivnog povećanja kamatnih stopa do kraja godine, s obzirom na vjerojatni utjecaj na gospodarski rast. Trgovci imaju povukao natrag o njihovim očekivanjima o tome koliko visoka glavna ciljana referentna stopa može biti 2022.

"Ovaj koncept da će se Fed iz nekog razloga povući potpuno je pogrešan", rekao je Thomas Simons, ekonomist tržišta novca u Jefferiesu. “Fed je puno više usredotočen na inflaciju i manje zabrinut zbog deflacije financijskog tržišta u budućnosti.”

S obzirom na to da trgovci fiksnim popravcima predviđaju još pet godišnjih naslova u indeksu potrošačkih cijena od svibnja do rujna, jedno je pitanje hoće li potrošači moći izdržati daljnje povećanje inflacije i nastaviti podržavati rast do kraja ove godine i 8., rekao je Simons za MarketWatch. 

U međuvremenu, "negativno raspoloženje će biti u igri neko vrijeme", rekao je Simons. “Financijska imovina će u nekom trenutku izgledati vrlo, vrlo jeftino i mislim da će postojati određena podrška za dionice čak i u razdoblju u kojem tržišta idu u stranu.”

Unatoč ovotjednom oporavku američkih dionica, Nasdaq Composite
COMP,
+ 3.33%
ostaje čvrsto na medvjeđem tržištu, manje od 20% u odnosu na svoj vrhunac, dok S&P 500 nakratko koketirao s jednim. To je slučaj čak i nakon samo dva povećanja stope Fed-a koja su ostavila ciljnu stopu Fed-a između 0.75% i 1%. Trgovci vide šanse veću od 50% da će središnja banka do prosinca podići ciljnu stopu Fed fondova na između 2.5% i 2.75%, dok su kreatori politike priznali da će vjerojatno ostvariti još nekoliko povećanja.

Čitanje u petak na Fed's preferirani mjerač inflacije, poznat kao indeks cijena izdataka za osobnu potrošnju, pokazao je slabljenje cjenovnih pritisaka u travnju. Stopa inflacije u protekloj godini usporila je na 6.3% prošlog mjeseca s 40-godišnjeg maksimuma od 6.6% u ožujku, što je prvi pad u godinu i pol. Međutim, investitori su vidjeli a "glava lažna" prije, kada je jedan naizgled blagi broj inflacije zasjenio veću dinamiku mirovanja brzo rastući troškovi.

Nedavna volatilnost financijskih tržišta daje neke smjernice o tome koliko brzo su ulagači spremni odbaciti čak i pozitivne ekonomske podatke u okruženju s višom inflacijom. Primjer je bio Travanjska maloprodaja brojke, objavljene 17. svibnja, koje su porasle za 0.9% i dale su mnogim ulagačima razlog da misle da je gospodarstvo još uvijek snažno. Ulagači dionica razveselio vijest tog dana, samo da bih vidio Dow industrijalce skliznuo za gotovo 1,200 bodova 18. svibnja, dok je zabilježio najgori dnevni pad u posljednje dvije godine, jer su strahovi od stagflacije zavladali, a viši troškovi umanjili tromjesečnu dobit trgovaca.

Međutim, veći dio pada vrijednosti dionica "može se u potpunosti objasniti smanjenjem višestrukih vrijednosti, a ne smanjenjem zarade", rekao je Ed Al-Hussainy, viši analitičar kamatnih stopa i valuta u Columbia Threadneedle Investments iz New Yorka, koji je uspio 699 milijardi dolara od ožujka.

Povezano: Evo pravog razloga zašto burza nestaje – i to nije zbog slabe zarade

U posljednjih 20 godina, više od polovice najjačih dana S&P 500 dogodilo se tijekom medvjeđeg tržišta, prema Wickeru iz MissionSquare Retirement. “Dakle, sasvim je moguće, čak i nakon ovakvog tjedna koji nas pokreće na gore, vidjeti veću volatilnost koja bi mogla spustiti tržišta na niže u mjesecima koji su pred nama”, rekao je.
"Podaci o tržištu rada za sljedeći tjedan stvarno su u pozadini usredotočenosti ljudi na sastanke Federalnih rezervi i kamo trenutno idu stope inflacije."

Mayino izvješće o platnim spiskovima koji se ne bave poljoprivredom, koje će biti objavljeno 3. lipnja, vrhunac je tjedna koji je pred nama s skraćenim praznicima. Američka financijska tržišta, uključujući New York Stock Exchange, bit će zatvorena u ponedjeljak za Dan pomena poginulih.

Ako postoji iznenađenje za povećanje broja radnih mjesta, plus pad nezaposlenosti veći od očekivanog s travanjske razine od 3.6%, “to jača argument za brzo pooštravanje monetarne politike koja održava Fed na pravom putu za povećanje od 50 baznih bodova svaki u lipnju i srpnju”, rekao je Bill Adams, glavni ekonomist Comerica Bank iz Toleda, Ohio. A ako se tempo povećanja broja radnih mjesta nastavi od sada do sljedećih nekoliko mjeseci, kreatori politike mogli bi ponovno porasti za pola boda u rujnu, rekao je.

Nasuprot tome, veliki promašaj bi podrazumijevao "manju hitnost da se kamatne stope vrate iznad 2% ili 3%" - što sugerira stanku ili smanjenje veličine poteza, rekao je Adams putem telefona.

Američki podaci objavljeni u utorak uključuju S&P CoreLogic Case-Shiller nacionalni indeks cijena kuća u ožujku, svibanjski indeks menadžera nabave u Chicagu i svibanjski indeks povjerenja potrošača od Conference Boarda. Sljedeći dan donosi konačno čitanje S&P Globalnog američkog proizvodnog PMI-ja za svibanj, proizvodnog indeksa ISM i izvještaja Fed-a bež boje, kao i podatke za travanj o otvaranju radnih mjesta, otkazima i troškovima izgradnje.

Objava podataka u četvrtak uključuje izvješće o zaposlenju u privatnom sektoru Automatske obrade podataka za svibanj, tjedne početne zahtjeve za nezaposlene i revizije produktivnosti i jediničnih troškova rada u prvom tromjesečju.

Petak donosi svibanjske podatke o stopi nezaposlenosti u SAD-u iz Ministarstva rada, prosječne zarade po satu, sudjelovanja u radnoj snazi, S&P Global US PMI uslužnog sektora za svibanj i ISM indeks usluga.