Musk je izvorno otkrio svoj udio Komisiji za vrijednosne papire i burze koristeći Raspored 13G. Taj je obrazac namijenjen pasivnim investitorima, a ne aktivistima koji traže promjene. Taj je izbor od samog početka podigao obrve s obzirom na to da se Musk već činilo da zagovara promjene na Twitteru u nizu objava posljednjih tjedana.
Musk se protivio Twitterovoj politici moderiranja sadržaja, tvrdeći da platforma služi kao de facto javni gradski trg.
Izmijenio je prijavu u 13D, signalizirajući aktivan status, tek nakon što je izvršni direktor Twittera Parag Agrawal rekao da će se milijarder pridružiti upravnom odboru tvrtke.
Nova tužba, podnesena u utorak, navodi da je Musk prekršio zakone o vrijednosnim papirima jer nije otkrio svoj udjel u roku od 10 dana nakon što je dosegnuo 5%, kako zahtijeva SEC.
Brian Quinn, profesor na Boston College Law School, govori Barron je da tužitelj tvrdi da Muskov propust da se otkrije na vrijeme predstavlja "prijevaru na tržištu", budući da je svatko tko je prodao dionice nakon isteka roka propustio skok cijene dionica Twittera koji je uslijedio nakon Muskovog konačnog otkrivanja.
“To je zanimljiv argument”, kaže Quinn. “S obzirom na trenutni porast cijene dionica nakon što je prijavio 13G, prilično je očito da su informacije o Muskovom udjelu bile važne za ulagače.”
Harvey Pitt, bivši predsjednik SEC-a i izvršni direktor Kalorama Partnersa, kaže Barron je DIP bi sada mogao odlučiti istražiti okolnosti Muskovih podnesaka. Agencija bi mogla početi pregledavati komunikacije vezane uz obrte kako bi utvrdila je li pogreška u prijavi bila namjerna, što bi, prema Pittu, dovelo do strožih sankcija od jednostavne pogreške. Izbor vrste arhiviranja je važan, budući da 13D arhivi zahtijevaju dodatne objave.
"Njegov visok profil znači da ako puste njegove prekršaje, na čije će prekršaje ići?" Pitt kaže za SEC.
Musk's se sukobio s SEC-om na sudu i u javnim objavama. Predstavnik Tesle nije vratio a Barron je zahtjev da se Musk stavi na raspolaganje za komentar.
"Ljudi u SEC-u su profesionalci", kaže Pitt. “Činjenica da ih voli klevetati neće ih na ovaj ili onaj način pokolebati. Oni će pogledati i vidjeti imaju li slučaj.”
Kao 13D podnositelj zahtjeva, Musk će morati otkriti svaki put kada se njegov udio na Twitteru promijeni za 1% ili više, što znači da će svaki pokušaj povećanja njegovog udjela privući pozornost s Wall Streeta. Također bi trebao izmijeniti svoje podneske ako je formirao konkretniju namjeru za svoju investiciju, kao što je akvizicija, kaže Krishna Veeraraghavan, partner u Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison.
Ako Musk želi neprijateljsko preuzimanje, Quinn napominje da je ploča Twittera postavljena da se tome odupre. Odbor bi mogao usvojiti ono što je poznato kao otrovna pilula, što bi učinkovito ograničilo veličinu Muskova potencijalnog udjela. Budući da je samo jedna trećina odbora Twittera svake godine na izborima, svi Muskovi napori da zamijeni sadašnje članove trajat će najmanje dvije godine.
“Ako stvarno želi steći tvrtku, morat će napraviti javnu ponudu na razini koja je dovoljno visoka da drugi dioničari uvjere i izvrše pritisak na upravu da onda prihvati ponudu”, kaže Veeraraghavan. “U ovom trenutku nisam uvjeren da to želi učiniti. Njegov 13D trenutno ne ukazuje na namjeru da to učini. Sigurno si to može priuštiti s obzirom na to koliko novca ima. Tako da mislim da je to TBD.”
Sjedanje u odboru tipičan je cilj investitora aktivista, budući da odatle aktivist može čuti svoj glas i napraviti promjene iznutra, kaže Quinn.
"Odmah, čim je Musk najavio ovu poziciju, dobio je mjesto u upravi i onda se udaljio od njega", kaže Quinn. "Ono što se ovdje događa nije normalno, pa vjerojatno ne bismo trebali to pokušavati staviti u kategoriju normalnog i ne pokušavati analizirati na isti način."
Christopher Davis, koji vodi praksu dioničarskog aktivizma u njujorškoj odvjetničkoj tvrtki Kleinberg, Kaplan, Wolff & Cohen, kaže Barron je moguće je da se Musk nije želio nositi s ograničenjima koja prate mjesto u upravi, kao što su politike uprave koje reguliraju javne izjave i djelovanje u interesu svih dioničara.
“Ako je njegov pravi cilj biti javni gadfli, i zadovoljiti svoju sklonost davanju hrabrih javnih izjava, mislim da je trenutno u dobroj točki”, kaže Davis. “Ima toliko toga da se ne može zanemariti, ali nema toliko da su mu ruke vezane.”
Pišite Connoru Smithu na [e-pošta zaštićena]