Povrat rublja potaknut energijom neće spasiti Rusiju

U ponedjeljak predsjednik Vladimir Putin tvrdio da su zapadne sankcije uvedene Rusiji propale u televizijskom obraćanju. Rekao je da strategija ekonomskog blitzkriega nije izazvala trenutni slom gospodarstva kako se očekivalo. Umjesto toga, promicao je snagu rublje, ruske valute.

Ubrzo nakon što je Rusija napala Ukrajinu, Zapad nametnuti sankcije bez presedana prema zemlji – prvenstveno usmjerene na njezine rezerve središnje banke, uključujući njezin državni fond. rublja pala odmah, pad vrijednosti više od 40%, što je mnoge stručnjake dovelo do predviđanja da je valuta u slobodnom padu. Međutim, to vratio blizu svog prijeratnog tečaja prema američkom dolaru nakon mjesec dana rata. No, iako je rublja prkosila očekivanjima zbog ruske manipulacije valutom, njezin oporavak je crvena haringa.

Prodaja energije dijelom objašnjava dramatičan skok. Moskva prima 40% svojih proračunskih prihoda od izvoza energije. Prodaja energije koja donosi priljev strane valute spas je za Rusiju, kojoj sada nedostaje pristup globalnim tržištima kapitala.

Rusija je projektiran zaraditi 321 milijardu dolara od izvoza ugljikovodika 2022. — više od 30% više u odnosu na prošlu godinu. Ovaj značajan skok je unatoč sankcijama nametnutim energetskom sektoru u zemlji i stalnom priljevu tvrtki koje napuštaju samostalnu volju. Predsjednik Joe Biden proglašen potpuna zabrana uvoza ruske nafte i plina u SAD, dok je premijer Boris Johnson najavio planove za zaustavljanje uvoza nafte do kraja godine.

Međutim, Rusija još uvijek ima dovoljno kupaca da zadrži svoju energetsku industriju na površini i ojača svoju platnu bilancu. Indija ima poduzete prednost pada cijena ruske sirove nafte tipa Ural — kupujući je uz značajan popust. Kina nastavlja poštivati ​​unosne naftne ugovore potpisane prije invazije, iako sankcije zadržati tvrtke u državnom vlasništvu poput Sinopec i PetroChina od novih kupnji.

EU, koja smanjuje svoje oslanjanje na ruski uvoz, i dalje plaća velika plaćanja Kremlju jer zemlje članice poput Njemačke i Italije još uvijek uvelike ovise o njegovom prirodnom plinu. 27-člani blok ima plaćen 35 milijardi eura Rusiji za uvoz energije od početka rata.

Dok povećani prihodi od energije mogu djelomično objasniti oporavak, valuta se također umjetno pojačava. Neposredno nakon invazije, Središnja banka je udvostručila svoju ključnu kamatnu stopu, nametnula široku kontrolu kapitala, povećala ograničenja trgovanja valutama i prisilila izvoznike da svoje devizne prihode pretvore u rublje. Rublja je prestala biti konvertibilna valuta.

Gotovo mjesec dana, dužnosnici zatvoriti pad glavne ruske burze nakon vrlo nestabilnog trgovanja drugog dana invazije. Burza je sada ponovno otvorena, ali sa strogim ograničenjima trgovanja.

U govoru koji se sukobio s Putinovim televizijskim obraćanjem, šefica ruske središnje banke, Elvira Nabiullina, Upozorio da su posljedice sankcija bile tek na početku. Najgore je pred nama. Bivši ruski ministar financija Aleksej Kudrin složio se, predviđanje da rusko gospodarstvo očekuje najveći pad od 1994.

Rastuća inflacija, za koju se očekuje da će ove godine dostići čak 23 posto, prijeti da proguta zarade običnih građana. Međunarodne financijske organizacije procjena bruto domaći proizvod zemlje mogao bi pasti za čak 15% ove godine – brisanjem desetljeća rasta. Prije invazije Rusija je bila Očekuje porasti za 3 % u 2022. Čak i „konzervativniji“ pad od 10 % učinio bi to najgorom recesijom Rusije od devedesetih.

Gospodarski kaos nakon raspada Sovjetskog Saveza postaviti pozornica za Putinov meteorski uspon 2000. Od tada je on opravdan njegova moćna vladavina prvo osiguravajući održiv rast do 2008., a zatim kroz strašna upozorenja da će se Rusija vratiti u krizu devedesetih bez njegove željezne šake. Međutim, ostaje neizvjesno kako će Rusi reagirati na te poteškoće kada dođe najgore. Za sada je Putinova narodna podrška navodno velika, a njegov ratni stroj, iako pršti, ustraje.

Ovog tjedna ruska vojska pokrenula svoju dugo očekivanu ofenzivu na istočni dio Ukrajine, uključujući Donbas. Pritisak je montiranje da ruska vojska dostavi rezultate do 9. svibnja, godišnjeg Dana pobjede zemlje, praznika koji slavi poraz nacističke Njemačke i kraj Drugog svjetskog rata. Jer bi Putin preuzeo kontrolu nad Donbasom, za koji Kremlj tvrdi da je primarni cilj njegove invazije, mogao bi mu osigurati propagandnu pobjedu za njegovu šamboličnu vojnu kampanju. Ipak, to bi i dalje bio strateški poraz za ruske deklarirane ratne ciljeve promjene režima u Ukrajini i nastojanje da se NATO povuče.

Putin griješi kad kaže da je oporavak rublje znak otpornosti i snage Rusije. Ovo je dim i ogledala. Zapad bi trebao zapamtiti da su široke i sveobuhvatne sankcije, uključujući i energetski sektor, dugi nož gospodarskog vladanja i da ih treba koristiti dok se rat ne dobije.

Uz asistenciju Ines Lepeu i Sarah Shinton