Energetska sigurnost, cijene imaju prioritet nad klimatskim problemima u krizi

Bidenova administracija, Europska unija i Velika Britanija uvele su niz sankcija ruskom gospodarstvu kao kaznu za invaziju na Ukrajinu. No, do sada se sankcije nisu primjenjivale na ruski izvoz nafte u pokušaju da se smanji gospodarski utjecaj na Zapadu.

To ipak nije spriječilo trgovce da se "samosankcioniraju", dobrovoljno izbjegavajući rusku sirovu naftu i rafinirane proizvode kako bi izbjegli bilo kakvu šansu da budu uhvaćeni u sve veću mrežu sankcija ruskim bankama i brodarstvu. Također je zamislivo da bi sankcije na izvoz energije mogle biti sljedeće ako ruski predsjednik Vladimir Putin ustraje u svom agresivnom ratu protiv Ukrajine.

Kao rezultat toga, izvoz ruske sirove nafte i proizvoda smanjen je za otprilike jednu trećinu, izazivajući strah na već pregrijanom tržištu nafte i gurajući cijenu međunarodne referentne nafte Brent na gotovo 120 dolara po barelu, što je najviša vrijednost u posljednjih sedam godina.

Rastuće cijene sirove nafte već su se počele spuštati do benzinske postaje na uglu gdje vozači osjećaju bol. Nacionalna prosječna cijena običnog bezolovnog u nedjelju bila je preko 4 dolara po galonu, a vozači bi trebali očekivati ​​porast cijena sve dok geopolitička situacija ostane nestabilna.

Naravno, američki naftni sektor spreman je pomoći u ublažavanju energetske krize povećanjem domaće proizvodnje. Američki naftni rukovoditelji sve češće pozivaju predsjednika Bidena da stavi punu težinu savezne vlade iza proizvođača škriljaca, sektora kojeg je namjerno izbjegavao kao znak progresivnom krilu demokratske koalicije.

Izvršni direktor Pioneer Natural Resources Scott Sheffield nedavno je rekao da su to koordinirani napori između proizvođača škriljaca i saveznih regulatora mogao bi dovesti do povećanja proizvodnje nafte iz škriljevca za 10 posto svake godine do 2025. Takvo povećanje za industriju koja već proizvodi gotovo 12 milijuna barela dnevno uvelike bi doprinijelo ublažavanju krize opskrbe na naftnim tržištima, posebno kao rezervni proizvodni kapacitet među proširenom grupom proizvođača Organizacije zemalja izvoznica nafte (OPEC+) opada dok se potražnja nastavlja oporavljati od pandemije.

Ulagači su bili oprezni u dopuštanju proizvođačima škriljevca da ostvare rast iznad 5 posto godišnje – iako ih tržišta jasno pozivaju da povećaju zalihe – zbog prošlih neuspjeha industrije da isporuči jake financijske povrate i reguliranog rizika povezanog s klimatskom politikom.

Sektor škriljaca napravio je zadivljujući posao rješavanja povrata dioničara isporučujući rekordne razine slobodnog novčanog toka, što je povećalo dividende, otkupe dionica i ojačalo bilance.

Posljednja prepreka je društveni pritisak na ekološke, društvene i upravljačke rizike (ESG). One neće nestati preko noći – čak ni uz suradnju industrije i Bijele kuće. No, ulagači bi mogli biti spremni popustiti inzistiranje na boljoj izvedbi ESG-a u bliskoj budućnosti kako bi pomogli Americi i njezinim saveznicima da poboljšaju svoju energetsku sigurnost i obuzdaju rastuće cijene.

Izvršni direktor Devon Energya, Rick Muncrief, nedavno je rekao da bi zahtjev Bidenove administracije mogao olakšati proizvođačima škriljca da povećaju proizvodnju bez izazivanja bijesa dioničara.

Za sada, međutim, to izgleda malo vjerojatno. Bidenova administracija, koja je klimatske promjene učinila jednim od svojih središnjih političkih stupova, do sada je koristila sukob u Ukrajini kako bi naglasila potrebu za smanjenjem američke ovisnosti o nafti, a ne povećanjem domaće proizvodnje. Predsjednik Biden je zauzeo ovu poziciju unatoč nekoliko pokušaja da koaliciju OPEC+ – koja uključuje i Rusiju – natjera da poveća proizvodnju sirove nafte kako bi riješila cijene.

Stav uprave nema smisla. Biden ima nekoliko opcija za obuzdavanje cijena, što bi moglo imati političke posljedice za demokrate na izborima u studenom. Biden može nastaviti povlačiti nacionalne strateške rezerve nafte (SPR), ali je to učinio dvaput od prosinca bez trajnog utjecaja na odbjegle cijene nafte.

To je zato što globalna tržišta nafte sada rade s vrlo niskim zalihama sirovih i rafiniranih proizvoda kao što su benzin, dizel, lož ulje i mlazno gorivo. Korištenje SPR-a samo dodatno smanjuje te zalihe i izaziva veće strahove na tržištu zbog nedostatka globalnih rezervnih proizvodnih kapaciteta – što je pravi problem na strani ponude.

Svijet ima otprilike 2.5 milijuna barela dnevno u slobodnom proizvodnom kapacitetu, uglavnom među proizvođačima s Bliskog istoka. Polovica tog slobodnog kapaciteta nalazi se u Saudijskoj Arabiji, a četvrtina u Ujedinjenim Arapskim Emiratima (UAE). Zato su aktualni ruski poremećaji izvoza, koji se procjenjuju na 2.5 milijuna barela sirove i rafiniranih proizvoda dnevno, toliko alarmantni. Na tržnicama nema jastuka.

Saudijska Arabija i UAE ključne su članice koalicije OPEC+, zajedno s Rusijom. Grupa proizvođača već je rekla da ne planira povećati proizvodnju iznad prethodno objavljene stope od 400,000 barela dnevno. Ukratko, nemojte očekivati ​​da će kartel OPEC-a i njegovi ne-kartelni partneri priskočiti u pomoć, pogotovo jer su američko-saudijski odnosi narušeni otkako je Biden okupirao Bijelu kuću.

Američki kreatori politike trebali bi razmotriti izdavanje SPR-a u koordinaciji s povećanom proizvodnjom škriljevca. To bi tržištu dalo zalihe koje su mu sada potrebne, dok bi proizvođačima iz škriljaca omogućilo vrijeme da pojačaju ulaganja s dvostrukim ciljevima povećanja izvoza našim saveznicima i nadopunjavanja SPR-a. Bilo kako bilo, to bi dalo Bidenovu administraciju veću fleksibilnost ako situacija u Ukrajini nastavi svojom trenutnom silaznom putanjom.

To bi mogao biti veliki zahtjev Bidena i njegove demokratske koalicije. Ali bolje je dati prednost krizi izravno pred nama – energetskoj sigurnosti – u odnosu na dugoročnu, klimatske promjene. Naposljetku, Biden i demokrati neće imati vremena ni mogućnosti da se pozabave klimatskim promjenama ako ih birači otjeraju s ureda zbog visokih cijena energije i velike inflacije.