Dionice energije su jeftine. Samo pitajte Warrena Buffetta.

"Ulagači su zabrinuti što će se dogoditi s potražnjom za energijom ako uđemo u duboku recesiju", kaže Mark Stoeckle, upravitelj

Adams prirodni resursi
zatvoreni fond (PEO). "Ali podcjenjuju nedovoljna ulaganja u sektor u posljednjih pet godina."

Uz ograničenu opskrbu, on vidi da će se nafta držati iznad 80 dolara po barelu, čak i u najgorem scenariju. Fond Adams trguje oko 19 USD, donosi 3%, a nedavno je promijenio vlasnika na 13% ispod svoje neto vrijednosti imovine. Industrija bi trebala biti vrlo profitabilna po trenutnim cijenama.

"Pametan novac u sobi misli da smo još rano" u ciklusu, kaže Bill Smead, suupravitelj

Smead Vrijednost
fond (SVFFX), čiji su najveći udjeli

Kontinentalni resursi

(CLR) i

Western Petroleum

(OKSI).

Berkshire Hathaway

(BRK.A) Izvršni direktor Warren Buffett nastavlja gomilati Occidental dionice agresivno i sada posjeduje gotovo gotovo 19% udjela u energetskoj tvrtki, vrijednoj oko 11 milijardi dolara. Occidental se u posljednje vrijeme držao bolje od sektora, zahvaljujući Berkshireovim kupnjama; njegove su dionice prošlog tjedna porasle za 3%, na 62 USD.

Kupnje Berkshirea potaknule su nagađanja da je Buffett možda konačno pronašao njegov dugo traženi "slon" i kupiti preostalih 81% Occidentala. Uz moguću cijenu od 75 do 80 dolara po dionici, to bi koštalo oko 60 milijardi dolara. Sa 75 dolara, Occidental bi bio procijenjen na samo 7.5 puta veću od predviđene zarade za 2022. godinu. Berkshire, koji nije odgovorio na zahtjev za komentar, ima više od 100 milijardi dolara u gotovini.

Buffett dobro poznaje Occidental jer je 10. kupio 8 milijardi dolara povlaštenih 2019% povlaštenih dionica po atraktivnoj cijeni kada je tvrtki brzo trebao novac za nadmašio ponudu Chevrona za Anadarko Petroleum. On voli američke tvrtke, a Oxy dobiva oko 80% svoje proizvodnje energije od preko milijun barela dnevno iz SAD-a

Buffett bi potencijalno mogao spojiti sve ili dijelove Occidentala sa svojom jedinicom Berkshire Hathaway Energy, koja posjeduje američke elektroprivrede i cjevovode za prirodni plin. Sve vrjedniji BHE, jedan od najvećih nacionalnih generatora obnovljive energije, mogao bi biti vrijedan 75 milijardi dolara. Sam Berkshire sada se procjenjuje na 615 milijardi dolara.

Zalihe plina nedavno su posebno teško pogođene. Lider u industriji

EQT

(EQT), najveći proizvođač u zemlji, pao je više od 30% u odnosu na najvišu razinu u lipnju, na 34 dolara. Međutim, potražnja za plinom je otpornija na recesiju od nafte zbog njegove upotrebe za električnu energiju i grijanje. A tu je i dugoročni bikovski slučaj, zatvoren rastuća svjetska potražnja za ukapljeni prirodni plin.

Nema većeg poticatelja plina od izvršnog direktora EQT-a, Tobyja Ricea, koji se zalaže za učetverostručenje kapaciteta američkog LNG-a do 2030. Kad bi se to dogodilo, američki prirodni plin mogao bi lako zamijeniti trenutni europski uvoz iz Rusije. On naziva pretvorbu ugljena u plin u inozemnoj proizvodnji električne energije "najvećom zelenom inicijativom na planetu". Plin proizvodi oko polovicu emisija ugljika od ugljena.

EQT dionice izgledaju privlačno; njegova zaštita daleko ispod tržišne smanjit će se 2023., što će rezultirati znatno većim slobodnim novčanim tokom. "To je stvarno uzbudljiva priča", kaže Rice Barron je. “Moram to bolje objasniti, jer trenutno EQT trguje [na] preko 25% prinosa slobodnog novčanog toka. To je nevjerojatna prilika za ulaganje.” On misli na predviđeni slobodni novčani tok za 2023.

Nakon povlačenja od 20% u odnosu na rekordno visoku razinu krajem ožujka, dionice Berkshirea također izgledaju privlačno, mijenjajući vlasnika oko 1.3 puta veće knjigovodstvene vrijednosti - ispod prosječne 1.4 puta vrijednosti u proteklih pet godina. Knjigovodstvena vrijednost značajno podcjenjuje ono što Buffett naziva intrinzičnom vrijednošću Berkshirea. Krajem prošlog tjedna, dionicama klase A trgovalo se po 422,000 dolara; klasa B, 281 USD.

Buffettova ulaganja ove godine, plus prednost viših kratkoročnih stopa na Berkshireova ogromna novčana sredstva, mogla bi podići njegovu godišnju dobit za gotovo 5 milijardi dolara, u odnosu na projiciranu ovogodišnju osnovu od oko 29 milijardi dolara zarade nakon oporezivanja. Potpuna kupnja Occidentala mogla bi povećati zaradu za 10 milijardi dolara, pod pretpostavkom da cijene nafte i plina ne padnu radikalno.

Freeport-McMoRan

(FCX) i

Rio Tinto

(RIO) rudnik rude bakra i željeza. Ali njihove dionice mogle bi ispasti zlatne.

Ove jeftino procijenjene dionice umanjuju duboku recesiju, ali ne odražavaju golem napredak u bilancama njihove industrije od posljednjeg pada robe 2016.

S 29 USD, dionice najvećeg svjetskog rudara bakra Freeport-McMoRan su 44% ispod svog vrhunca u ožujku, kao bakar je skliznuo 25%, na oko 3.60 dolara po funti. Freeport sada trguje za sedam puta veću zaradu od predviđene za 2022. i devet puta veću od 2023. godine—s procjenom za sljedeću godinu koja odražava očekivane niže cijene bakra. Dionice donose 2%—uključujući osnovne i varijabilne dividende.

Freeport i Rio Tinto najbolji su izbor analitičara Jefferiesa Chrisa LaFemine. "Tržište je u proteklom mjesecu prešlo s cijena u stagflaciji u kojoj bi roba bila jaka na deflacijski pad", kaže on.

LaFemina je optimističnija u pogledu potražnje za robom, ističući da se gospodarska situacija u Kini, dominantnom potrošaču industrijske robe, poboljšala u proteklom mjesecu. "Još uvijek postoji cikličnost zarada, ali je katastrofalni rizik za te tvrtke, iz perspektive bilance, riješen", kaže.

Freeport je, na primjer, smanjio svoj neto dug na 1 milijardu dolara s 20 milijardi dolara od 2016. "Freeport je utjecao na dugoročniji oporavak globalnog gospodarstva", primjećuje. Višegodišnji izgledi za bakar izgledaju jaki, zahvaljujući rastu električnih vozila koja intenzivno koriste bakar i obnovljive energije. Zato neki bakar nazivaju najzelenijim metalom.

Dionice Rio Tinta, rudara bakra koji je također jedan od vodećih svjetskih proizvođača željezne rude, pale su na 59 dolara sa 85 dolara u ožujku. Dobili su pet puta veću zaradu od procijenjene za 2022. i sedam puta veću od one za iduću godinu. I tvrtka ima neto gotovinu u svojoj bilanci. "Rio trguje po procjeni globalne financijske krize", kaže LaFemina. On smatra da će njegov prinos od dividendi ostati visoko jednoznamenkasti, čak i ako cijene željezne rude dodatno padnu.

Pišite Andrew Bary na [e-pošta zaštićena]