Epski kolaps obveznica dočekao je sve veći zbor Vrijeme je za kupnju

(Bloomberg) — Najgori pad obveznica u desetljećima privlači sve više ulagača u državni dug, a JPMorgan Asset Management pridružuje se rastućem taboru bikova.

Najčitanije s Bloomberga

Državne obveznice s dužim rokom dospijeća na većini razvijenih tržišta počinju izgledati privlačno s obzirom na to da su prinosi na razinama posljednji put viđenim 2010., prema Arjunu Viju, upravitelju novca u JPMorgan Assetu. Tržišna očekivanja da će se inflacija smanjiti u nadolazećim godinama čine vrijednosne papire atraktivnom ponudom, rekao je.

"Postoji pristojna količina vrijednosti koja je stvorena na kraju - to je očito jeftino u odnosu na noviju povijest", rekao je Vij na brifingu. "Ako bismo danas morali početi dodavati obveznice, što radimo sporo, željeli bismo kupiti dugoročnije."

Vij, zajedno s Jeffreyjem Gundlachom iz DoubleLine Capitala i Stevenom Wietingom iz Citigroup Inc., kladi se na državne obveznice u uvjerenju da će globalno gospodarstvo na kraju pokleknuti pod teretom agresivnog povećanja kamatnih stopa. No s obzirom na to da velike središnje banke pokazuju malo sklonosti smanjivanju tempa pooštravanja, riskiraju da budu opterećene ogromnim gubicima ako se oklade izjalove.

Prinosi na 10-godišnje obveznice u SAD-u porasli su za gotovo 80 baznih bodova u rujnu i krenuli ka svom najvećem mjesečnom porastu od 2003. Prinos je u srijedu skočio za čak šest baznih bodova na najviših 4% po prvi put od 2010., prije nego što se vratio na 3.97% kasnije tijekom dana. Globalni pad obveznica ubrzao se ovaj tjedan jer je plan Ujedinjenog Kraljevstva za veliko smanjenje poreza pojačao strahove od novih povećanja stopa.

Zasad nema mnogo znakova da će se tržište okrenuti. Bloombergov globalni agregatni indeks državnih i korporativnih obveznica izgubio je više od 20% od kraja prosinca jer je pao na prvo medvjeđe tržište od svog početka 1990. godine. Obveznice koje dospijevaju za više od 10 godina izgubile su 33%.

Priča se nastavlja

Vij napominje da bi novčanice kraćeg roka mogle biti rizičnija igra, s obzirom na to kako tržišta određuju cijene daljnjih strmih povećanja stopa od strane središnjih banaka. Očekuje se da će Federalne rezerve povećati svoju ciljnu stopu u studenom za 75 baznih bodova na četvrtom sastanku zaredom, pokazuje tržište zamjena, dok se očekuje da će Bank of England podići stope za najmanje dvostruko više od tog iznosa.

JPMorgan Asset je zabrinut da cijene zamjene za pad američkih potrošačkih cijena ispod 3% u dvije godine podcjenjuju koliko će inflacija biti ljepljiva, rekao je Vij, dodajući da upravitelj novca očekuje da će se pritisci na cijene osjetno usporiti.

(Ažurira prinose u petom odlomku.)

Najčitanije s Bloomberg Businessweeka

© 2022 Bloomberg LP