Europski proizvođači automobila inzistiraju na tome da su profiti sigurni, ali se skupljaju olujni oblaci

Europski proizvođači automobila izvijestili su o mješovitoj dobiti u prvoj polovici 2022. nakon što su izašli iz blokada zbog koronavirusa i nestašice poluvodiča. Prognoze za ostatak godine bile su iznenađujuće pozitivne, unatoč zabrinutosti oko mira nakon što je Rusija izvršila invaziju na Ukrajinu i gospodarskom oporavku kojemu prijete inflacija i recesija.

Ali ako se zbog nestašice energije svjetla ugase i tvornice zatvore, sve oklade padaju u vodu. Suša također uzrokuje pad razine vode na Rajni, a to prijeti ekonomski ključnom transeuropskom prometu.

Stellantis je bio najbolji izvođač i vidi snažnu dobit do kraja 2022. Čak je i posrnuli Renault uspio pokazati hrabro lice svojim izgledima. Govorilo se da je Mercedes malo previše samouvjeren. Najnoviji profit BMW-a je pao, ali je zadržao svoj cilj za 2022.

Kolovozska ​​prognoza LMC Automotivea predviđa pad prodaje u zapadnoj Europi za 6.4% u 2022., otprilike isto kao i srpanjska prognoza, iako je to poboljšanje u odnosu na prognozu pada od 7.4% iz prethodnog mjeseca. Čini se nezdravo u usporedbi s predviđanjima s početka godine da će prodaja napredovati za zdravih 8.6%. Invazija na Ukrajinu je to uništila.

Stellantisova prilagođena zarada prije kamata i poreza skočila je 44% u prvoj polovici, u usporedbi s istim razdobljem 2021., na 12.4 milijarde eura (12.8 milijardi dolara). Stellantis je nastao spajanjem Groupe PSA i Fiat Chrysler Automobiles u siječnju 2021. Stellantis posjeduje europske brendove kao što su Peugeot, Citroen, Opel, Vauxhall, Fiat, Maserati, Alfa Romeo i Lancia te američke Jeep, Dodge i Chrysler. Profitna marža u prvom polugodištu porasla je na 14.1% s 11.4% godinu dana ranije. Stellantis prijavljuje dobit samo svakih šest mjeseci.

Stellantis i dalje očekuje dvoznamenkaste marže za cijelu godinu, unatoč tome što je rekao da će prodaja u Europi i Sjevernoj Americi ove godine pasti za 12% i 8%.

Moody's Investors Service povećao je dio duga Stellantisa i svidjela mu se njegova snažna likvidnost i visoke marže "koje bi trebale biti otporne, čak i u vrijeme sve većih prepreka povezanih s dostupnošću komponenti proizvoda, sirovina kao i inflacije troškova energije i pogoršanja raspoloženja potrošača", analitičar Moody'sa rekao je Matthias Heck.

Hecku se svidjela Stellantisova sposobnost da koristi sinergije spajanja za smanjenje troškova.

Moody's je sažeo teška vremena koja dolaze, uobičajena za najveće svjetske proizvođače automobila.

“Moody's očekuje da će Stellantisove marže biti pod pritiskom kada globalna automobilska proizvodnja bude manje ograničena globalnom nestašicom poluvodiča. Štoviše, raspoloženje potrošača vjerojatno će patiti od visoke inflacije cijena, uključujući više cijene energije i troškova života te više kamatne stope”, rekao je Stellantis.

“U takvom okruženju Stellantisove marže bit će opterećene, posebno od 2023. nadalje. U isto vrijeme, marže će biti donekle zaštićene nižim jednokratnim troškovima i troškovima restrukturiranja u usporedbi s 2022. i visoko konkurentnom osnovom troškova tvrtke koja nastavlja imati koristi od tekuće realizacije sinergije.”

Vodeći europski prodavač Volkswagen i njegovi brendovi kao što su SEAT, Škoda, Audi, Porsche, Lamborghini i Bentley, zabilježili su pad dobiti od gotovo 30% u 2.^nd kvartal na 4.7 milijardi eura (4.9 milijardi dolara) unatoč malom povećanju prihoda. Na dobit su utjecali tehnički računovodstveni čimbenici, a VW je zadržao svoju prognozu da će godišnja operativna dobit biti između 7 i 8.5%. VW je nekoć bio vodeći po prodaji u zapadnoj Europi, ali je u prvoj polovici 2022. jedva nadmašio Stellantis s prodajom od 1,195,000 prema 1,031,000. Ulagači će biti oprezni s novim vodstvom VW-a, kada Herberta Diessa 1. rujna zamijeni izvršni direktor Porschea Oliver Blume.

Analitičarima se svidjelo to što su vidjeli i očekivali da će VW ispuniti svoje ciljeve dobiti, unatoč ekonomskim i političkim previranjima koja, čini se, dobivaju zamah.

“Ova godina će biti jako dobra za Volkswagen. Potražnja i dalje premašuje ponudu automobila, a povećanje dostupnosti (poluvodiča) pomoći će (to) povećanje volumena. Očekujemo da će poboljšanja cijena pomoći VW-u da ispuni gornji raspon svog cilja za 2022., ali smo oprezni s 2023.: kada se pritisci na troškove povećaju i količine vrate, vjetrovi u cijenama mogu vratiti pritisak na marže,” rekao je analitičar Bernstein Research Daniel Roeska.

Investitori VW-a pratit će hoće li se planirano uvrštavanje dijela podružnice luksuznih sportskih automobila Porschea ostvariti. “Vrijeme je da Volkswagen parkira svoj Porsche IPO”, stajalo je u kolumni Financial Timesa Lex prošlog mjeseca.

BMW je izvijestio o padu zarade od 31% u 2^nd kvartal na 3.4 milijarde eura (3.5 milijardi dolara) u skladu s očekivanjima. BMW je smanjio svoju prognozu proizvodnje, rekao da narudžbe slabe i zabrinut zbog nestabilnog broja 2^nd pola. Tvrtka je zadržala svoju prognozu za 2022. da će se profit automobila kretati između 7 i 9%.

Wall Street Journalova kolumna Heard on the Street rekla je da BMW pali svoja svjetla upozorenja i istaknula da je kompanija smanjila svoj cilj slobodnog novčanog toka za ovu godinu na najmanje 10 milijardi eura (10.3 milijarde dolara) s prethodne procjene od najmanje 12 milijardi eura. (12.4 milijarde dolara). U kolumni se navodi da je BMW za nedostatak okrivio kontinuiranu nestašicu poluvodiča i veću potrošnju na električna vozila.

Ulagači se brinu da bi BMW-ovi planovi za električne automobile, prema kojima trenutno koristi tradicionalno inženjerstvo s električnim kao dodatkom, mogli značiti da će izgubiti u utrci u usporedbi s konkurentima poput Mercedesa i VW-a s njihovim namjenskim platformama.

To bi se trebalo promijeniti 2025. uvođenjem takozvane Neue Klasse.

“BMW mora pružiti više detalja o konačnom računu prijelaza na EV kako bi pomogao uvjeriti dugoročne vlasnike da prihvate priču. Bilo je beskorisno nejasno o Neue Klasse – tim sada namjerava podijeliti više detalja u prosincu... dugo vremena za čekanje investitora,” rekla je Roeska iz Bernsteina.

Mercedes je bio pozitivniji u pogledu svojih izgleda jer je povećao prognozu dobiti za ovu godinu. Mercedesov poboljšani 2^nd tromjesečnu zaradu 8% na 4.9 milijardi eura (5.1 milijardu dolara) i podigao ciljnu dobit za godinu na između 12 i 14% s prethodnog cilja od 11.5 do 13%.

Berenberg banka iz Hamburga rekla je da ako Mercedes može ostvariti ovu vrstu dobiti kroz ono što će vjerojatno biti recesija, to bi moglo uvjeriti ulagače da dionica zaslužuje višu, luksuzniju ocjenu na burzi.

Investicijski istraživač Jefferies rekao je da unatoč negativnijim izgledima za BMW i dalje preferira BMW, koji ocjenjuje kao "držati".

"I dalje smatramo da se Mercedes pretjerano prodao na ponovnom ocjenjivanju luksuza ili da će to potrajati s obzirom na trenutne povrate i cikličku izloženost", rekao je Jefferiesov analitičar Philippe Houchois u izvješću.

Renaultu je nedavno bilo teško jer je stalno zaostajao za konkurencijom u Europi. Ove je godine bio hendikepiran prestankom poslovanja u Rusiji, ali njegov izvršni direktor Luca de Meo govorio je o dobroj igri, ukazujući na uspjeh svog novog električnog automobila, Megane-E-Tech, i podsjećajući ulagače da je Renault predvodio je pomak Europe prema elektrifikaciji.

U prvoj polovici Renault je izgubio 1.36 milijardi eura (1.4 milijarde dolara) zbog troškova zatvaranja svoje ruske operacije, ali je tvrdio da njegov plan zaokreta funkcionira. Gubitak je uključivao ruski otpis od 2.2 milijarde eura, uključujući njegov udio u AvtoVAZ-u. De Meo je rekao da se plan preokreta temelji na ostvarivanju dobiti, a ne na prodaji. Renaultova prognoza dobiti za cijelu 2022. sada iznosi više od 5%, u odnosu na prethodni cilj od 3%. U prvom polugodištu (poput Stellantisa, Renault izvješćuje o rezultatu samo polugodišnje) operativna profitna marža iznosila je 4.7% u usporedbi s 2.1% u istom razdoblju prošle godine.

Jefferiesu se svidio napredak Renaulta, rekavši iako skroman, "stabilizacija Renaulta se ubrzava".

I Bernstein Researchu se svidjelo ono što je vidio.

“Čini se da je tvrtka sada na boljem mjestu i da je uprava više uvjerena u Renaultov potencijal da postigne svoje dugoročne ciljeve,” rekao je Roeska.

Renault planira sastanak na jesen kako bi ažurirao svoju takozvanu strategiju "Renaulution", za koju se očekuje da će ažurirati ciljeve i predstaviti planove za nove proizvode.

"No, u konačnici, ostajemo oprezni u pogledu tržišnih vjetrova u 2023. Ne bismo htjeli prihvatiti strategiju danas, s obzirom na neizvjesnosti koje nas očekuju", rekao je Roeska.

Ulagači još uvijek čekaju vijesti o razrješenju uzajamnog udjela s partnerom Alijanse Nissanom, što bi jednog dana moglo donijeti vrijednost za dioničare. Renault planira izdvojiti svoju imovinu električnih automobila u zasebnu tvrtku.

Ford je izvijestio o dobiti u drugom tromjesečju u Europi od 2 milijuna dolara, 10 milijuna dolara više nego u istom razdoblju prošle godine. U prvoj polovici 294. Ford Europe prodao je 2022 automobila i SUV-ova, što je pad u odnosu na 236,000 u istom razdoblju 284,000., s tržišnim udjelom od 2021%, prema ACEA-i.

LMC Automotive podsjetio je ulagače da unatoč hrabrostima koje se vide, predviđanja automobilske industrije moraju preskočiti velike prepreke.

“Predviđanje za cijelu 2022. godinu (prodaja u zapadnoj Europi) ostaje na 9.9 milijuna, uglavnom nepromijenjeno u odnosu na prošli mjesec. To ne znači da će se prodajne stope trebati povećati tijekom ostatka godine, pa se pretpostavlja da će se, dok se problemi s proizvodnjom nastave, smanjiti s početka godine,” rekao je LMC.

"Međutim, postoji sve veća zabrinutost i na strani potražnje, budući da se Zapadna Europa suočava s brzim rastom životnih troškova, nedostatkom opskrbe prirodnim plinom i povećanjem kamatnih stopa", rekao je LMC.