Vjerovnicima Evergrandea ostaje malo opcija dok Peking postavlja plan

Vjerovnici China Evergrande Group sada se suočavaju sa još slabijim izgledima da ikada dobiju svoj novac, kako se kriza nekretnina u zemlji širi, a potraživanja na imovini developera nastavljaju se gomilati.

Duboko zadužena tvrtka nije ispoštovala vlastiti rok za objavu plana restrukturiranja do kraja srpnja. U petak kasno navečer podnošenje hongkonškoj burzi, Evergrande je rekao da se sada nada da će formalizirati plan konkretnog restrukturiranja offshore zaduživanja prije kraja godine, a udio tvrtke u njezinim jedinicama za upravljanje električnim vozilima i imovinom može se ponuditi kao dopunski paket "poboljšanja kredita". .

Ali developer sa sjedištem u Shenzhenu i njegov osnivač Hui Ka Yan će najvjerojatnije imati ograničen utjecaj na to kako će se to dogoditi, budući da proces restrukturiranja pod nadzorom vlade ima novi prioritet koji treba uzeti u obzir. Tvrtke za nekretnine, uključujući Evergrande, Kaisa, Sunac i druge, obustavile su izgradnju unaprijed prodanih kuća u više od 90 kineskih gradova. U strahu da njihovi domovi možda nikada neće biti dovršeni, mnogi kupci stanova bojkotiraju otplatu svoje hipoteke—što je staviti čak 2.4 trilijuna juana (356 milijardi dolara) bankovnih kredita u opasnosti.

Problemi koji nastaju u sektoru nekretnina u zemlji riskiraju prelijevanje u financijski sustav u vrijeme kada se očekuje da će se predsjednik Xi Jinping kandidirati za treći mandat bez presedana na kongresu kineske nacionalne stranke koji će se održati kasnije ove godine. Iako je Evergrande komercijalni pothvat, Peking će nadgledati njegovo restrukturiranje kako bi osigurao da je u skladu s vladinim glavnim prioritetom održavanja financijske i socijalne stabilnosti.

"Trenutni zadatak kineske vlade je osigurati da Evergrande isporuči svoje već prodane projekte", rekao je Shen Chen, partner u Shanghai Maoliang Investment Managementu. "Očekuje se da tvrtka prvo uloži svoje ograničene resurse u ovo, a plaćanje za ostalo može pričekati."

Vjerovnici će vjerojatno zauzeti podijeljeno stajalište o tome, rekao je Shen Meng, direktor butik investicijske tvrtke Chanson & Co sa sjedištem u Pekingu. Rekao je da se očekuje da će tvrtka – a možda čak i sam Hui – doprinijeti fondovima koji će biti odvojeni za izgradnja nedovršenih kuća. Prošli tjedan, Reuters izvijestio da Peking razmatra osnivanje fonda od otprilike 44 milijarde dolara za pomoć ugroženom sektoru. Grad Zhengzhou je u međuvremenu već uspostavio poseban fond za spašavanje s ciljem nastavka gradnje.

Dok će se kopneni vjerovnici vjerojatno povinovati vladinim prioritetima i dati Evergrandeu još više vremena, međunarodni dužnici imaju veliku vjerojatnost pokretanja novih pravnih postupaka—uključujući tužbe i peticije za likvidaciju—protiv tvrtke kako bi zaštitili svoje interese, rekao je Shen iz Chansona.

Za njih izgledi za oporavak postaju još slabiji. Pad kineskog tržišta nekretnina sve je otežao prodaju projekata, dok je "zlouporaba gotovine u ogranku usluga nekretnina dodatno naštetila povratnoj vrijednosti offshore obveznica", rekla je kreditna analitičarka Nomura Iris Chen.

An istraga u srpnju je utvrdio da je dotična jedinica - Evergrande Property Services uvrštena na hongkonšku berzu - upotrijebila svoje bankovne depozite u vrijednosti od gotovo 2 milijarde dolara kao kolateral za osiguranje zajmova za neimenovane treće strane, a posuđeni iznos je naknadno preusmjeren natrag matičnoj tvrtki i koristi se za "opće operacije". Banke su kasnije zaplijenile kolateral nakon što zajmoprimci treće strane nisu platili, ostavljajući Evergrande s manje gotovine da podmiri potraživanja vjerovnika.

Nekoliko rukovoditelja u matičnoj tvrtki – uključujući njenog dugogodišnjeg glavnog izvršnog direktora Xia Haijuna i glavnog financijskog direktora Pana Daronga – moralo je odstupiti, ali to nije pomoglo da uguši bijes međunarodnih investitora. Vjerovnici koji drže dugove pokrivene imovinom u Evergrande Property Services bili su zahtijevajući objašnjenje kako su sredstva mogla biti založena bez otkrivanja tih informacija investitorima.

Chen iz Nomure predvidjela je da bi se međunarodni ulagači sada mogli suočiti s smanjenjem od čak 85%, što je više od procjene od 75% koju je prva dala prije otprilike godinu dana. A zamršena mreža duga ovdje ne završava. U nedjelju je Evergrande u drugom podnesku rekao da je podružnici sa sjedištem u jugoistočnom gradu Nanchangu naređeno da plate jamac gotovo 1.1 milijardu dolara kao kompenzaciju, a morat će prodati dionice u vlasništvu banke Shengjing u sjeveroistočnoj Kini kako bi pokrio taj iznos. Shu Hui Woon, kreditni analitičar u istraživačkoj tvrtki Lucror Analytics sa sjedištem u Singapuru, rekao je da postoji dobra šansa da će još potraživanja biti na putu.

"Nije jasno koju imovinu tvrtka još ima jer je Evergrande možda dao jamstva koja još uvijek nisu otkrivena ili nisu zatražena u ovom trenutku", rekla je u bilješci poslanoj e-poštom. "Tvrtka će vjerojatno nastojati pregovarati s vjerovnicima kako bi ih odvratila od pribjegavanja sudu, inače bi napredak restrukturiranja mogao biti dodatno odgođen."