Pad cijena računalnih čipova pokazuje cikluse u kapitalno intenzivnim poduzećima

računalo cijene čipova strmoglavo padaju. Ali čekajte — nismo li bili u nedostatku čipova koji bi trebao nastaviti gurati cijene prema gore? Ispostavilo se da cijene čipova ilustriraju važnu ekonomsku lekciju: cijene u kapitalno intenzivnim industrijama vrlo su nestabilne. To se odrazilo na cijene nafte, zrakoplovne karte i bezbroj drugih industrija.

Izgradnja tvornice računalnih čipova košta puno. Intel je upravo potrošio 3 milijarde dolara na proširenju postojećeg pogona u Oregonu. Svaki trošak koji košta toliko će potrajati. Ovo proširenje započelo je 2019. i završilo 2022. — i to je bio samo dodatak.

Ipak, u vremenu potrebnom za proširenje, puno toga se može promijeniti. Pandemije donose smrt, vode se ratovi, recesije mogu doći i proći. Ako potražnja raste brzo i neočekivano, ponuda ne može odmah pratiti. Cijene rastu. Veća ponuda snizit će cijene, ali za izgradnju kapaciteta za opskrbu više proizvoda potrebno je vrijeme.

Ista spora prilagodba opskrbe još je veća u ulju. Nova proizvodnja počinje procjenom geologije, zatim novim seizmičkim ispitivanjima, istražnim bušotinama, proizvodnim bušotinama i infrastrukturom za dostavljanje nafte na tržište. Tijekom procesa može proći desetljeće. U međuvremenu cijene rastu.

Ali što ako potražnja neočekivano padne? Većina troškova proizvodnje fiksirana je visokim kapitalnim izdacima. Zapravo, pokretanje tvornice računalnih čipova ili naftnog polja relativno je malo nakon što se izgradi. Dakle, pad cijena ne odvraća proizvođače od pokretanja proizvoda—barem dok cijene ne padnu strahovito daleko.

Mnogi bankroti zrakoplovne industrije ilustrirati izazov kapitalno intenzivnih poduzeća. (Bankroti uključuju Eastern 1989. i 1991., Braniff 1982., Continental 1983., Frontier 1986. i 2008., Pan Am 1991., National 2000., TWA 2001., US Airways 2002. i 2004., United 2002., Air Canada 2003., Northwest 2005., Delta 2005. i druge .) Kada potražnja omekša, tvrtke snižavaju cijene kako bi održale prodaju. U nekom su trenutku toliko smanjili cijene da prihod padne ispod ukupnih troškova.

Oni ne prestaju s radom kada cijena ne pokrije ukupne troškove, jer za kapitalno intenzivna poduzeća većina njihovih troškova su fiksni troškovi, kao što je servisiranje duga. Oni moraju platiti taj trošak bez obzira rade li ili ne. Njihova odluka da nastave s poslovanjem ovisi o tome pokriva li cijena njihove varijabilne troškove. Za avioprijevoznika, to je gorivo za avion i rad. Za proizvođača nafte, to je trošak rada pumpi i dopremanja nafte do rafinerije. Za tvrtku koja proizvodi računalne čipove, to je malo rada i silikona. Dakle, obujam isporučenih proizvoda jedva da uopće pada kada je potražnja pala, tako da cijena mora jako pasti kako bi se ponuda dovela u ravnotežu s potražnjom.

Usporedite kapitalno intenzivna poduzeća s manje kapitalno intenzivnim poslovima. Mnoge četvrti imaju tvrtke za podučavanje studenata. Kapitalni izdaci su niski: početni trošak za najam ureda i malo oglašavanja. Instruktori se zapošljavaju kako se klijenti prijavljuju. Većina troškova je radna snaga koja se može smanjiti ako potražnja oslabi. Poduzeća se mogu brzo proširiti kada potražnja poraste. I niti jedno od tih poduzeća ne posluje dugo s gubitkom. Cijene su prilično stabilne.

Čak i poduzeća koja nisu kapitalno intenzivna moraju razumjeti ovaj koncept. Klijenti tvrtke mogu biti kapitalno intenzivna poduzeća ili njeni dobavljači mogu biti kapitalno intenzivni. Pružatelji tekućih usluga kapitalno intenzivnim tvrtkama uživat će u prilično stabilnoj prodaji. Ali dobavljači kapitalne opreme istim tvrtkama moraju biti spremni za cikluse ekspanzije uzlet-propast. Tvrtke koje kupuju proizvode od kapitalno intenzivnih tvrtki trebaju se pripremiti za ekstremnu volatilnost cijena.

Ovu jednostavnu generalizaciju obično razumiju veterani industrije, barem na intuitivnoj razini. Nova uprava će to možda morati sama shvatiti, a njihovi kupci i dobavljači moraju naučiti ovu generalizaciju i primijeniti je na svoju situaciju.