Bojite se jastrebovog Fed-a? Prema Marku Kolanoviću iz JPMorgana, evo što vjerojatno ograničava daljnji pad na burzi.

Ulagači su se pripremali za veliko povećanje kamatne stope od strane Feda u srijedu, na dan kada će šef središnje banke Jerome Powell održati konferenciju za novinare o njezinoj najnovijoj političkoj odluci dok se bori s visokom inflacijom. Indeks S&P 500 već je u padu od oko 18% ove godine zbog zabrinutosti zbog rastućih kamatnih stopa i stalno visokih troškova života u SAD-u

Kolanović iz JPMorgana ima optimističniji pogled na tržište dionica u usporedbi s nekim drugim ulagačima i analitičarima na Wall Streetu, uključujući upozorenja Morgan Stanleyja da dionice mogao uzeti još jednu nogu i ponovno testirati najnižu vrijednost iz 2022. koju je S&P 500 dosegao u lipnju.

Pročitajte: 'Neki uvrnuta logika o višestrukim procjenama': investitori na burzi izgledaju samozadovoljni dok stope rastu, upozorava Morgan Stanley

Kolanović priznaje težinu rasta realnih prinosa i većih očekivanja za Fed-ovu terminalnu stopu na tržištu. 

"Vrhunske cijene Fed-a kao što impliciraju fjučersi fondova Fed-a postižu nove vrhunce od 4.5%", ili 50 baznih bodova iznad prethodne najviše razine u lipnju, rekao je. "Realni prinosi također postižu nove vrhunce", pri čemu je realna stopa 10-godišnjih trezorskih zapisa premašila 1% na gotovo 210 baznih bodova iznad razine s početka godine, rekao je Kolanović. 

Realni prinosi usklađeni su s inflacijom. 

Prema Kolanovićevom mišljenju, ovogodišnja zarada kompanija veća od očekivane pomaže u ublažavanju negativnih posljedica za burzu.

"Bolji rast zarade od očekivanog podsjeća ulagače da dionice predstavljaju stvarnu klasu imovine koja nudi zaštitu od inflacije i stoga je privlačnija od nominalne imovine, poput velike većine fiksnih prihoda", rekao je. "Čak i ako isključimo energetiku, sektor koji je jasno povećao zarade na razini indeksa, pad zarada je dosad bio relativno mali."

Dok bi pad zarade mogao postati značajniji ako se stopa nezaposlenosti počne kretati “materijalno” više i SAD padne u duboku ili dugotrajnu recesiju, Kolanović vidi potencijalnu zaštitu u burzi.

"Čak i u ovom nepovoljnom scenariju vjerujemo da bi Fed snizio stope za više nego što je trenutno predviđeno za 2023., podupirući tako tržišta dionica i potičući veće" višestruke cijene i zarade, napisao je. 

Kolanović je također istaknuo pozicioniranje ulagača kao olakotni čimbenik na lošoj strani, rekavši da su dionički fondovi ove godine izgubili više imovine pod upravljanjem nego što su je stekli 2021.

"Drugim riječima, mali ulagači vratili su se na razine s kraja 2020. u smislu svoje raspodjele kapitala", rekao je. U međuvremenu, "pozicije dioničkog kapitala institucionalnih ulagača također su niske", napisao je, kao što pokazuju "zamjenske vrijednosti terminskih pozicija" kao i "trajno niska potražnja za hedžingom".

Što se tiče dugoročnijih inflacijskih očekivanja u SAD-u, Kolanović je primijetio da su se ona nedavno smanjila temeljem tržišnih mjera, kao i Istraživanje Sveučilišta u Michiganu.

“Stabilizacija dugoročnih inflacijskih očekivanja smanjuje strahove od povlačenja inflacijskih očekivanja u SAD-u, čime se olakšava zaokret Feda u budućnosti u scenariju u kojem pokazatelji tržišta rada oslabe dovoljno da potvrde recesiju u SAD-u”, rekao je. 

Američke su dionice u ponedjeljak porasle nakon nestabilnog trgovanja uoči dvodnevnog sastanka Feda o politici, uz Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.64%
popevši se za 0.6%, S&P 500
SPX,
+ 0.69%
dobivši 0.7% i Nasdaq Composite
COMP,
+ 0.76%
napredujući za 0.8%.

Savezni odbor za otvoreno tržište započet će svoj dvodnevni sastanak u utorak, a odluka o stopi očekuje se u srijedu poslijepodne.