(Bloomberg) — Trgovanje na ključnom tržištu prekonoćnog financiranja poraslo je na najviše u najmanje sedam godina, što je indikacija da pooštravanje Federalnih rezervi stavlja sve veći pritisak na likvidnost u bankarskom sustavu.
Najčitanije s Bloomberga
Dnevno zaduživanje u saveznim fondovima poraslo je na 120 milijardi dolara 27. siječnja, prema podacima Feda New Yorka objavljenim u ponedjeljak, u odnosu na 113 milijardi dolara na prethodnoj sjednici. To je najviša razina barem od 2016., kada je središnja banka preispitala objavljivanje podataka.
Sve do nedavno, gotovine je bilo u izobilju, zahvaljujući golemim monetarnim poticajima i fiskalnim mjerama pokrenutim tijekom pandemije. Sada, kada je kombinacija povećanja stopa Fed-a i kvantitativnog pooštravanja dovela do toga da se deponenti prebace u fondove tržišta novca i druge alternative s višim prinosima, banke se počinju okretati drugim izvorima financiranja.
"Proteklih 12 mjeseci bio je najbrži tempo povećanja kamatnih stopa od 1980-ih, tako da su pooštravanje financijskih uvjeta i povećanje troškova financiranja bili prilično ekstremni iz povijesne perspektive", rekao je Gennadiy Goldberg, viši američki kamatni strateg u TD Securities. u New Yorku. "Iako zapravo nije stvorio krizu financiranja, neke je banke natjerao na muku jer je brzi rast stopa doveo do značajnog odljeva depozita."
Stopa prekonoćnih neosiguranih zajmova na tržištu saveznih fondova je ona koju Fed cilja u svojim odlukama o monetarnoj politici. Sada iznosi 4.33% - u odnosu na gotovo nulu prije godinu dana - i ulagači očekuju da će se središnja banka odlučiti za još jedno povećanje od četvrtine boda u srijedu, na kraju dvodnevnog sastanka o politici u Washingtonu.
Nedavno istraživanje Fed-a nagovijestilo je strategije koje bi banke mogle koristiti za nadoknadu izgubljenog novca kako se pritisci financiranja povećavaju. Financijske institucije izvijestile su da će se zaduživati na neosiguranim tržištima financiranja, prikupljati posredovane depozite ili izdavati potvrde o depozitu ako rezerve padnu na neugodne razine. Velika većina domaćih banaka također je navela posuđivanje predujmova od saveznih banaka za stambene kredite kao "vrlo vjerojatno" ili "vjerojatno".
To sugerira da bi skok u volumenu fondova mogao biti potaknut federalnim bankama za stambene zajmove — primarnim zajmodavcima na tržištu — koje više svog viška gotovine raspoređuju tamo umjesto na alternative, poput tržišta za ugovore o ponovnoj kupnji.
Na strani zajmoprimaca, u međuvremenu, domaće banke sve više postaju sve veći sudionici u fondovima: njihov udio u posuđivanju na tržištu nedavno je porastao na 25%, s razina bližih 5% u 2021., prema Barclays Plc.
"Domaće banke će se zaduživati na tržištu fondova samo ako njihovi međudnevni međuodbojnici likvidnosti postanu pretanki", napisao je Joseph Abate, strateg tržišta novca u Barclaysu, u bilješci od 25. siječnja. "Kao rezultat toga, kada su bankovne rezerve obilne, udio domaćih banaka u posuđivanju sredstava je vrlo nizak."
Ipak, tržišta financiranja u američkim dolarima jedva da su na rubu sloma, jer su bila na kraju posljednje epizode kvantitativnog stezanja središnje banke 2019. U to su vrijeme pričuve bile iscrpljene do te mjere da financijske institucije nisu imati raspoloživu gotovinu za posuđivanje na prekonoćnim tržištima.
Međutim, u budućnosti će analitičari pratiti korištenje diskontnog okvira, stope na ugovore o ponovnoj kupnji i izdavanje FHLB-a kao potencijalne kritične točke za manjak financiranja.
"Dobar je znak vidjeti kako se banke natječu za financiranje", rekao je Rishi Mishra, analitičar u Futures First Canada. “Fed bi trebao biti zadovoljan s ovim. Naravno, previše svega je loše.”
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/fed-funds-borrowing-leaps-high-190540904.html