FED-ovo jastrebljenje doseže vrhunac jer rastuće otplate duga narušavaju štednju

(Bloomberg) — Stroža politika Federalnih rezervi povećava teret kamatnih stopa za kućanstva, što dovodi do brzog pada viška štednje i naglašava vjerojatnost da je jastrebljivost dosegla vrhunac.

Najčitanije s Bloomberga

Pandemijski porast viška štednje bio je vjerojatno najbrži porast bogatstva ikada viđen. Kombinacija pada potražnje i ogromnih državnih transfera dovela je do procijenjenog vrhunca od 2.3 trilijuna dolara viška ušteđevine akumuliranog do sredine 2021. godine.

Ali nakon gozbe dolazi glad, a višak ušteđevine se brzo troši jer inflacija uzrokuje rast cijena i kamata. Ta viška štednje djeluje kao tampon za recesiju jer prigušuje povratnu spregu pada potrošnje, što dovodi do pada prihoda, što znači manju potrošnju, i tako dalje.

Ured za ekonomske analize definira tijek štednje kao raspoloživi osobni dohodak – potrošnja – ostali izdaci. Stopa osobne štednje je razlika između raspoloživog dohotka i potrošnje kao postotak raspoloživog dohotka. Stopa štednje dosegnula je čak 33% u jeku pandemije – prethodno nezamisliva razina – ali od tada je pala na gotovo najnižu razinu svih vremena od 3.1%.

Štednja se može vidjeti u brzom padu “viška raspoloživog dohotka”, tj. raspoloživog dohotka iznad trenda prije pandemije. Vratio se na nepromijenjenu razinu na temelju 30-godišnje linije trenda, što znači da višak štednje više nije podržan viškom prihoda jer ljudi troše više, a isplate državnih transfera povezanih s pandemijom su prestale.

Štednja je sve više naglašena rastućim otplatama duga. Kamatne stope na potrošački i hipotekarni dug rastu. Omjeri servisiranja duga (otplate duga kao postotak raspoloživog dohotka) i dalje su relativno niski, ali se također povećavaju, i to bi moglo biti prilično brzo jer se dug refiksira po višim stopama.

Priča se nastavlja

MLIV Pulse: Mislite li da su ulagači previše optimistični ili previše medvjeđi o imovini sljedeće godine? Ovdje ispunite našu MLIV Pulse anketu.

U nominalnim iznosima, kućanstva moraju otplatiti procijenjenih 1.75 trilijuna dolara svake godine, ili gotovo 10% raspoloživog dohotka. Ovaj će se teret pogoršati kako sve veći prihod bude pojeden rastućim cijenama.

Fed procjenjuje da se višak štednje smanjio na 1.7 trilijuna dolara (od sredine 2022.), što je pad od 26% u godini. Zaliha viška štednje vjerojatno će se sve brže smanjivati ​​kako zaostaju učinci rastućih kamatnih stopa.

Tampon za recesiju se briše, ostavljajući gospodarstvo SAD-a u krhkijem položaju i povećavajući vjerojatnost da je Fed dosegao vrhunac u ratobornosti protiv inflacije (za sada).

Najčitanije s Bloomberg Businessweeka

© 2022 Bloomberg LP