(Bloomberg) — Dužnosnici Federalnih rezervi iznijeli su dugo očekivani plan smanjenja bilance za više od trilijun dolara godišnje uz istovremeno podizanje kamatnih stopa "ekspeditivno" kako bi se suprotstavili najvišoj inflaciji u četiri desetljeća.
Najčitanije s Bloomberga
Plan za smanjenje imovine koju su kupili tijekom pandemije naveden je u srijedu u zapisniku njihovog sastanka u ožujku, kada su dužnosnici podigli stope za četvrtinu boda. Raspravljali su o širenju, ali su odabrali oprez u svjetlu neizvjesnosti uzrokovane ruskom invazijom na Ukrajinu, pokazuje zapis njihove rasprave.
Osim toga, “mnogi” koji su prisustvovali sastanku Federalnog odbora za otvoreno tržište od 15. do 16. ožujka smatrali su povećanjem za jedan ili više pola boda mogućim primjerenim u budućnosti ako pritisci na cijene ne uspiju umanjiti.
Analitičari su to vidjeli kao dokaz da se dužnosnici sada boje da su trebali prije djelovati protiv inflacije i da su sada u žurbi da svoju glavnu stopu - trenutno u ciljanom rasponu od 0.25% do 0.5% - podignu na neutralnu, teorijsku razinu na kojoj ni jedan ni drugi ubrzava ili usporava ekonomiju.
“FOMC je predugo ostao previše lak i zakašnjelo je shvatio svoju pogrešku”, rekao je Stephen Stanley, glavni ekonomist u Amherst Pierpont Securities LLC. “Oni se sada bore da što prije vrate politiku u neutralnu poziciju. Kada dođu do nečega blizu neutralnog, s vremenom će morati utvrditi koliko daleko u restriktivni teritorij se moraju pomaknuti kako bi inflaciju vratili pod kontrolu.”
Napori za smanjenjem bilance produžit će oštar zaokret prema borbi protiv inflacije, budući da je Fed još prošlog mjeseca kupovao obveznice dok je pokušavao glatko umanjiti potporu pandemiji. Očekuje se da će FOMC odobriti smanjenje bilance na svom sljedećem sastanku 3. i 4. svibnja. Plan za smanjenje bilance došao je putem prezentacije osoblja dužnosnicima.
Dužnosnici su predložili smanjenje bilance Fed-a maksimalnom mjesečnom dinamikom od 60 milijardi dolara u trezorskim obveznicama i 35 milijardi dolara u hipotekarnim vrijednosnim papirima — u skladu s tržišnim očekivanjima i gotovo udvostručiti vršnu stopu od 50 milijardi dolara mjesečno zadnji put kada je Fed smanjio svoju bilancu list od 2017. do 2019. godine.
Podržali su postupno uvođenje tih ograničenja za više od tri mjeseca "ili skromno dulje ako to uvjetuju tržišni uvjeti".
Zapis sa sastanka iza zatvorenih vrata pokazao je veliku podršku među 16 dužnosnika koji su sudjelovali u podizanju stopa za 50 baznih bodova.
“Mnogi su sudionici primijetili da bi jedno ili više povećanja ciljanog raspona od 50 baznih bodova moglo biti prikladno na budućim sastancima, osobito ako inflacijski pritisci ostanu povišeni ili pojačani”, stoji u zapisniku. "Sudionici su ocijenili da bi bilo prikladno brzo premjestiti stav monetarne politike prema neutralnom držanju."
Procjenjuje se da je neutralna stopa oko 2.4%, prema srednjoj procjeni dužnosnika objavljenih na sastanku. Dužnosnici su "također istaknuli da bi, ovisno o gospodarskim i financijskim kretanjima, mogao biti opravdan pomak na stroži politički stav", stoji u zapisniku.
Što kaže Bloomberg Economics
Zapisnici pružaju “potencijalno objašnjenje za Powellov oštro jastrebov ton na sastanku u ožujku: čini se da je osoblje Fed-a – koje je tijekom protekle godine imalo benignije prognoze inflacije od sudionika FOMC-a – postalo primjetno više zabrinuto zbog razvoja inflacije.”
— Anna Wong, glavna američka ekonomistica
— Za više informacija kliknite ovdje
Američki središnji bankari od tada su rekli da bi mogli brže krenuti u politici, nakon što je ruska invazija dovela do porasta cijena hrane i energije, a Powell je 21. ožujka izjavio da je povećanje od pola boda na stolu ako bude potrebno u svibnju.
S obzirom da sada postane neutralan cilj jasne politike, ulagači će se postaviti oko toga koliko brzo Fed namjerava doći do toga. Kratkoročni podaci o napretku inflacije igrat će veliku ulogu u tim odlukama. Powell je prošlog mjeseca rekao da ćemo, kako se "izgledi budu razvijali, prilagođavati politiku prema potrebi".
Futures tržišta imaju veliku vjerojatnost povećanja cijena za pola boda na sastanku u svibnju. No, utjecaj smanjenja bilance na financijske uvjete vjerojatno će se pažljivo promatrati u drugoj polovici godine.
“Mislim da će 50 baznih bodova biti opcija koju ćemo morati razmotriti, zajedno s drugim stvarima”, rekla je predsjednica Fed-a Kansas Cityja Esther George za Bloomberg News u utorak. “Moramo biti vrlo promišljeni i namjerni dok uklanjamo ovaj smještaj. Vrlo sam usredotočen na razmišljanje o tome kako se bilanca kreće u sprezi s povećanjem referentnih stopa.”
Veći rizik i izazov politike doći će ako ruska invazija na Ukrajinu održi visoke cijene hrane i energije dovoljno vremena da pokrene još jedan krug povećanja plaća i cijena. Na to bi se Fed vjerojatno morao suočiti s još agresivnijom politikom ako počne rušiti očekivanja o sposobnosti središnje banke da učvrsti cijene.
“Uz vrlo neizvjesnu i brzo promjenjivu ekonomsku pozadinu, Fed je prešao s razgovora na akciju”, rekao je Guy LeBas, glavni strateg za fiksne prihode za Janney Montgomery Scott u Philadelphiji. "Financijski uvjeti će zbog toga ostati nestabilni veći dio sljedećih šest mjeseci."
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/fed-lays-plan-prune-balance-211347654.html