Zapisnici Feda nagovještavaju optimizam u pogledu inflacije, ali predviđaju visoke stope za 2023.

Federalne rezerve (Fed) objavile su zapisnik sa sastanka o politici od 13. do 14. prosinca 2022 gdje oni podigao stope za 0.5 postotnih bodova. U zapisniku je potvrđeno da je inflacija usporila posljednjih mjeseci. Ipak, Fed je zabrinut da bi visok rast plaća u konačnici mogao spriječiti pad inflacije na Fedov cilj od 2%.

Fed se brine da su rizici za inflaciju "iskrivljeni prema gore" i htio je naglasiti da bi "tekuća povećanja ciljanog raspona stope saveznih fondova bila prikladna". Pad stopa neće uskoro biti na dnevnom redu Feda. Točnije, "nijedan sudionik nije predvidio da bi bilo prikladno početi smanjivati ​​ciljanu stopu saveznih fondova 2023."

Tražimo više dokaza o poboljšanju inflacije

Unatoč tome što nije potaknuo veliku promjenu u svom pristupu politici, Fed je to priznao inflacija je u listopadu i studenom “zagazila”. iako ostaje "neprihvatljivo visoka". Naposljetku, Fed je "naglasio da bi bilo potrebno znatno više dokaza o napretku da bismo bili sigurni da je inflacija na trajnom silaznom putu."

Dakle, Fed vidi da inflacija opada, ali vjeruje da bi to moglo biti dugotrajno putovanje natrag na godišnju stopu od 2%. Općenito, Fed vjeruje da će cijene robe ostati niske, i to Pad troškova stanovanja pokupit će se u inflaciji u 2023. Očekuje da će se i troškovi usluga smanjiti, ali prati rast plaća tražeći naznake da je taj trend na dobrom putu.

Oznake

Drugo pitanje koje Fed pomno prati su marže za robu i usluge. Oni vjeruju da su te marže danas relativno visoke, iako je u to teško biti siguran, te da bi moglo biti potrebno usporavanje gospodarskog rasta da bi se one smanjile, a time i dalje ukrotila inflacija.

Promatranje tržišta rada

Koliko god Fed ciljao na inflaciju, pomno prate tržište rada koje je u zapisniku opisano i kao "prilično tijesno" i "vrlo tijesno". Važnost tržišta rada za Fed je zato što vjeruju da bi brzi rast plaća mogao održati inflaciju visokom.

Konkretno u raspravi o komponentama inflacije, Fed je tvrdio, donekle optimistično u pogledu svojih projekcija, da će se “inflacija značajno smanjiti tijekom sljedeće dvije godine. Predviđalo se da će se temeljna inflacija dobara dodatno usporiti, očekivalo se da će inflacija stambenih usluga dosegnuti vrhunac 2023. i potom krenuti prema dolje, dok se predviđalo da će se temeljna inflacija nestambenih usluga smanjiti kako se rast plaća smanjio.”

To implicira da je Fed oprezno optimističan u sveukupnoj inflaciji, ali posebno pozorno prati rast plaća. Ako se rast plaća ne smanji, Fed bi mogao biti zabrinut zbog toga što će inflacija ostati tvrdoglavo visoka.

Rizik od recesije ostaje

Fedove projekcije gospodarskog rasta popravile su se na sastanku u prosincu u usporedbi s onim u studenom, ali s "naglim smanjenjem" stambenih ulaganja, Fed je tvrdio da se "i dalje predviđa značajno usporavanje gospodarskog rasta u 2023.". Fed je vidio "mogućnost recesije negdje tijekom sljedeće godine kao vjerojatnu alternativu osnovnoj vrijednosti". Fed još nije voljan prognozirati recesiju, ali priznaje da postoji mogućnost za 2023.

Ravnoteža rizika

U zapisniku su istaknuta i dva glavna rizika politike. Prvi rizik je da Fed ne čini dovoljno u borbi protiv inflacije i da ona ostaje povišena dulje nego što je potrebno s “neusidrenim inflacijskim očekivanjima”.

Drugi je da Fed čini previše u borbi protiv inflacije držeći politiku "restriktivnijom nego što je potrebno" i da inflacija pada, ali i SAD doživljava recesiju. U određenom smislu, Fed se brine da radi premalo i brine se da radi previše.

Akcije politike

Zapisnik snažno nagovještava da će Fed ponovno podići stope kada sljedeći put odredi stope u veljači 1. Također, važno je napomenuti da, iako smo možda blizu vrhu ciklusa kamatnih stopa, Fed ne vidi pad stopa u 2023.

Prošli ciklusi

Ako to vrijedi, bilo bi drugačije od većine prošlih ciklusa tijekom posljednjih desetljeća kada je Fed relativno brzo prešao s podizanja stopa na njihovo smanjenje. Međutim, stope su bile na platou gotovo godinu dana 2006.-7., većina drugih razdoblja vršnih stopa trajala je najviše nekoliko mjeseci.

Odluka iz veljače

Međutim, ako pritisci na plaće popuste, a inflacija nastavi padati, čak i ako stope ne padnu, vjerojatno neće još puno rasti ni 2023. godine. Fed vrlo pažljivo prati tržište rada tražeći znakove koji bi mogli signalizirati da je borba protiv inflacije dobivena.