Zapisnik FED-a za studeni 2022.:

Dužnosnici Federalnih rezervi ranije ovog mjeseca složili su se da bi se manja povećanja kamatnih stopa trebala dogoditi čim procijene utjecaj politike na gospodarstvo, navodi se u zapisniku sa sastanka objavljenom u srijedu.

Odražavajući izjave koje je više dužnosnika dalo tijekom proteklih nekoliko tjedana, sažetak sastanka ukazao je na mala povećanja stopa koja dolaze. Tržišta uvelike očekuju da će se Savezni odbor za otvoreno tržište koji određuje stopu smanjiti na povećanje od 0.5 postotnih bodova u prosincu, nakon četiri uzastopna povećanja od 0.75 postotnih bodova.

Iako su nagovijestili da predstoje manji pomaci, dužnosnici su rekli da još uvijek vide male znakove opadanja inflacije. Međutim, neki članovi odbora izrazili su zabrinutost zbog rizika za financijski sustav ako Fed nastavi ići naprijed istim agresivnim tempom.

"Znatna većina sudionika ocijenila je da bi usporavanje tempa povećanja vjerojatno uskoro bilo prikladno", navodi se u zapisniku. "Nesigurna kašnjenja i veličine povezane s učincima akcija monetarne politike na gospodarsku aktivnost i inflaciju bili su među navedenim razlozima zašto je takva procjena bila važna."

U zapisniku je navedeno da će manja povećanja kreatorima politike dati priliku da procijene učinak niza povećanja stopa. Sljedeća odluka središnje banke o kamatama je 14. prosinca.

U sažetku je navedeno da je nekoliko članova naznačilo da bi "usporavanje tempa povećanja moglo smanjiti rizik od nestabilnosti u financijskom sustavu". Drugi su rekli da bi voljeli pričekati da ublaže tempo. Dužnosnici su rekli da vide ravnotežu rizika za gospodarstvo sada iskrivljenu prema dolje.

Tržišta su tražila naznake ne samo o tome kako bi sljedeće povećanje kamata moglo izgledati, već i o tome koliko daleko kreatori politike misle da će morati ići sljedeće godine kako bi postigli zadovoljavajući napredak u borbi protiv inflacije.

Dužnosnici na sastanku rekli su da je jednako važno da se javnost više usredotoči na to koliko će daleko Fed ići sa stopama, a ne "nego na brzinu daljnjeg povećanja ciljanog raspona".

Posljednjih dana, dužnosnici su uglavnom unisono govorili o potrebi da se nastavi s borbom protiv inflacije, dok su također naznačili da se mogu povući s razine povećanja stopa. To znači veliku vjerojatnost rasta od 0.5 postotnih bodova u prosincu, ali i dalje neizvjestan tijek nakon toga.

Tržišta očekuju još nekoliko povećanja stopa u 2023., čime će se stopa fondova podići na oko 5%, a potom možda neka smanjenja prije kraja sljedeće godine.

Korištenje električnih romobila ističe izjava nakon sastanka iz Saveznog odbora za otvoreno tržište koji je odredio stopu dodao je rečenicu koju su tržišta protumačila kao signal da će Fed u budućnosti izvesti manja povećanja. Ta je rečenica glasila: "Pri određivanju tempa budućih povećanja ciljanog raspona, Odbor će uzeti u obzir kumulativno pooštravanje monetarne politike, kašnjenja s kojima monetarna politika utječe na gospodarsku aktivnost i inflaciju, te gospodarska i financijska kretanja."

Ulagači su to vidjeli kao naklon smanjenom intenzitetu povećanja nakon četiri uzastopna povećanja od 0.75 postotnih bodova koja su Fed-ovu referentnu stopu prekonoćnog zaduživanja podigla na raspon od 3.75-4%, najviše u 14 godina.

Nekoliko dužnosnika Fed-a je posljednjih dana reklo da predviđaju vjerojatan pomak od pola boda u prosincu.

“Dolaze do točke kada se ne moraju tako brzo kretati. To je od pomoći budući da ne znaju točno koliko će pooštravanja morati učiniti,” rekao je Bill English, bivši dužnosnik Fed-a sada s Yale School of Management. "Naglašavaju da politika funkcionira s kašnjenjima, pa je korisno biti u mogućnosti ići malo sporije."

Podaci o inflaciji u posljednje vrijeme pokazuju neke ohrabrujuće znakove, dok su ostali znatno iznad službenog cilja središnje banke od 2%.

Indeks potrošačkih cijena u listopadu je porastao 7.7% u odnosu na godinu prije, što je najniži rezultat od siječnja. Međutim, mjera koju Fed pomnije prati, indeks cijena izdataka za osobnu potrošnju isključujući hranu i energiju, pokazao je godišnji rast od 5.1% u rujnu, 0.2 postotna boda više u odnosu na kolovoz i najviši rezultat od ožujka.

Ta su izvješća izašla nakon sastanka Feda u studenom. Nekoliko dužnosnika reklo je da pozitivno gledaju na izvješća, ali će morati vidjeti više prije nego što razmotre popuštanje pooštravanja politike.

Fed je u posljednje vrijeme bio na meti nekih kritika da bi mogao previše postrožiti. Zabrinjava to što su kreatori politike previše usredotočeni na podatke koji gledaju unatrag i propuštaju znakove da inflacija opada, a rast usporava.

Međutim, English očekuje da dužnosnici Feda zadrže svoju kolektivnu nogu na kočnici sve dok ne budu jasniji signali da cijene padaju. Dodao je da je Fed spreman riskirati usporavanje gospodarstva dok slijedi svoj cilj.

“Imaju rizike u oba smjera ako rade premalo i rade previše. Bili su prilično jasni da rizike od inflacije koja izlazi iz okvira i potrebu za stvarno velikim pooštravanjem smatraju najvećim rizikom,” rekao je, “Teško je vrijeme biti Jay Powell.”