Pojedinosti ponude Fed-ovih minuta o vjerojatnom povećanju stopa 14. prosinca

Američka središnja banka (Fed) objavila je zapisnik sa sastanka od 1. do 2. studenog 23. studenoga. Zapisnik je pokazao stalnu zabrinutost Feda zbog rizika od skupe ukorijenjene inflacije. Fed je zabrinut zbog tijesnog američkog tržišta rada koji dovodi do snažnog rasta plaća. Ovaj rast plaća mogao bi nastaviti poticati daljnju inflaciju prema Fedovom mišljenju.

To implicira još jedno povećanje kada Fed odredi stope 14. prosinca, od možda 0.5 postotnih bodova, a možda i daljnja, manja povećanja stopa tijekom prvih nekoliko sastanaka Feda 2023.

Ipak, neki kreatori politike počinju sugerirati da su stope sada možda porasle blizu onoga što Fed želi. U zapisniku je navedeno da je "znatna većina sudionika ocijenila da bi usporavanje tempa povećanja [kamatne stope] vjerojatno uskoro bilo prikladno." Iako ovdje, Fed želi istaknuti da to ne znači da će početi snižavati stope, već ih jednostavno držati na visokoj razini jer se utjecaj monetarne politike osjeća tijekom vremena.

Ukorijenjeni strahovi od inflacije

Nedavni omekšavajući podaci o inflaciji, uključujući jedno ohrabrujuće izvješće o CPI-u nakon sastanka Fed-a u studenom, stavio je Fed donekle u defenzivu. Tržišta su relativno pozitivno protumačila nedavne podatke o inflaciji. Mnogi očekuju da će Fed uskoro povući povećanje. Dužnosnici FED-a ovdje općenito izražavaju oprezniji stav. Fed je ponovio svoju zabrinutost, kao što je navedeno u zapisniku sa sastanka u studenom, uz višestruko spominjanje važnosti održavanja inflacije "dobro usidrene" i inflacije koja je "neprihvatljivo visoka".

Ovi nedavni zapisnici Fed-a pomažu objasniti neke od očitih nepovezanosti između Fed-a i tržišta. Fed vidi da bi se i inflacija mogla poboljšati. U konačnici, iako je Fedov cilj inflacija od 2%, a ne pad inflacije, Fed se i dalje jako brine da će inflacija izmaći kontroli. Fed za to koristi izraz "neusidrena" inflacija i zabrinut je da bi se to moglo dogoditi na nekoliko načina.

Rizici rasta plaća

Glavna briga Feda je da se inflacija relativno brzo ne vrati na cilj. Ti su strahovi djelomično utemeljeni skučenim tržištem rada i relativno visokim rastom plaća. U zapisniku se spominje kako rast plaća nastavlja iznositi 5% za godinu do rujna 2022. Fed tumači snažan rast plaća kao potencijalno poticanje inflacije. Koliko god tržišta izravno promatrala inflaciju zbog znakova popuštanja, Fed bi volio vidjeti da se tržište rada također ohladi i vjeruje da bi se to moglo početi događati. Fed je raspravljao o određenom riziku od "spirale plaća i cijena" koja potiče inflaciju, iako se to još nije dogodilo prema Fed-ovom mišljenju.

U zapisniku je navedeno da bi rast BDP-a ispod trenda bio "od pomoći" u borbi protiv inflacije. Ovo jasno pokazuje koliko je Fed predan svojoj borbi protiv inflacije. Predstavljanje sporijeg rasta kao potencijalnog alata za borbu protiv inflacije, a ne rizika za širu ekonomiju, kako bi Fed to vjerojatno protumačio da inflacija nije tolika briga.

Negativni rizici

Fed se ne mora nužno protiviti stajalištu tržišta da inflacija možda pada. Međutim, Fed je i dalje vrlo zabrinut zbog mogućnosti ukorijenjene inflacije, čak i ako to nije najvjerojatniji scenarij.

Ako očekivanja inflacije izmaknu kontroli, Fed je zabrinut da će više stope biti potrebne dulje kako bi se inflacija vratila na cilj, a to bi bilo "skupo". Fed bi radije bio oprezniji sa stopama sada, umjesto da ne završi posao i ostavi inflaciju znatno iznad cilja dulje.

Nastavak visokog rasta plaća jedan je od razloga zašto Fed još nije spreman proglasiti pobjedu u borbi protiv inflacije. Drugi rizik, prema mišljenju Feda, je prerano odustajanje i troškovi ako inflacija predugo ostane visoka. To je jedan od razloga zbog kojih bismo trebali očekivati ​​još jedno značajno povećanje od možda 0.5 postotnih bodova kada Fed odredi stope 14. prosinca, ali početkom 2023. na sastancima bi Fed mogao prijeći na manja povećanja ili zadržati stope stabilnima.